요약

유럽 연합은 2026년까지 유럽 증권 시장 감독청(ESMA)에 암호화폐 자산 서비스 제공업체(CASP)에 대한 강화된 감독 권한을 부여할 것으로 예상되는 핵심 제안과 함께 연금 저축을 강화하고 시장 감독을 강화하기 위한 중요한 입법 패키지를 추진하고 있습니다. 이 전략적 움직임은 가계 자산을 동원하고 유럽의 재정 자율성을 향상시키는 것을 목표로 하며, 보다 중앙 집중적이고 엄격하게 규제되는 디지털 자산 환경으로의 전환을 시사합니다. 이 이니셔티브는 파편화된 시장을 통합하고 소매 참여를 늘리는 동시에 빠르게 진화하는 암호화폐 부문에서 발생하는 위험을 해결하고자 합니다.

상세 내용

제안된 조치들은 코펜하겐에서 열린 유로파이 포럼에서 마리아 루이스 알부케르케 금융 서비스 위원에 의해 발표된 EU의 '저축 및 투자 연합' 이니셔티브의 일부입니다. 이 패키지에는 연금 자동 가입 제도, 저축 세금 인센티브, 그리고 EU 내 국경 간 거래 장벽을 줄이기 위한 노력이 포함됩니다. 이 이니셔티브의 핵심 요소는 암호화폐 자산 서비스 제공업체 및 중앙 청산소, 거래소와 같은 기타 시장 인프라와 같은 '새롭고 빠르게 진화하는 영역'에 대한 ESMA에 핵심 감독 권한을 이전하는 것에 대한 논의입니다. 알부케르케는 ESMA의 역할이 확대되더라도 국가 당국이 소외되지 않고 공동 감독 프레임워크에 통합될 것이라고 밝혔습니다.

프랑스, 오스트리아, 이탈리아 시장 당국의 제안은 ESMA 권한 강화에 대한 추가적인 지지를 보입니다. 이들은 2024년 말까지 완전히 시행되는 암호화폐 자산 시장(MiCA) 규제의 통일된 적용을 보장하기 위해 주요 CASP에 대한 ESMA의 직접 감독을 옹호합니다. 이러한 제안은 또한 MiCA 승인 전후 시장 참여자에 대한 의무적인 독립 사이버 보안 감사와 백서 심사 과정의 명확화, 그리고 토큰 발행 신청을 위한 단일 액세스 포인트 가능성을 요구합니다. 이러한 권고 사항은 MiCA의 초기 적용 동안 국가 당국 간의 다양한 감독 접근 방식에 대한 관찰에서 비롯되었으며, 이는 투자자 보호 및 시장 무결성에 대한 우려를 제기했습니다.

규제 추진은 유럽이 디지털 유로를 설계하기 위한 지속적인 노력과 동시에 이루어집니다. 관계자들은 이더리움 또는 솔라나와 같은 공공 블록체인에서 중앙은행 디지털 통화(CBDC)를 발행할지 여부를 적극적으로 고려하고 있으며, 이는 초기 폐쇄형 중앙 운영 시스템에 대한 고려에서 벗어날 가능성을 나타냅니다.

시장 영향

CASP에 대한 ESMA의 감독 권한 증가는 더 큰 규제 명확성을 가져오고 EU 전반에 걸쳐 집행을 표준화할 것으로 예상됩니다. 이는 EU 내에서 운영되는 암호화폐 기업에 더 높은 규정 준수 비용을 초래할 수 있지만, 유럽 암호화폐 시장에 대한 기관의 신뢰와 투자를 촉진할 것으로도 예상됩니다. MiCA, EU 암호화폐 여행 규칙(2024년 12월 30일 발효), 디지털 운영 복원력 법안(DORA, 2025년 1월 17일부터 적용)을 포함한 EU 암호화폐 규제의 포괄적인 특성은 EU 사용자를 대상으로 하는 비EU 기업으로 확장되는 강력한 프레임워크를 나타냅니다.

이러한 규제 개발은 디지털 유로의 전략적 방향과 채택에 상당한 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 공공 블록체인에 디지털 유로를 배포하는 것에 대한 논의는 암호화폐 자산을 넘어 금융 시장을 변화시킬 수 있는 분산원장 기술의 잠재력에 대한 인식을 강조합니다. 유럽 위원회 고문 피터 케르스텐스는 MiCA('MiCA 2.0')의 즉각적인 개정보다는 주식, 채무 및 파생상품 시장에서 금융 상품 또는 '실물 자산'의 토큰화에 집중할 것을 제안했습니다. 이러한 변화는 더 넓은 금융 효율성 향상을 위해 블록체인 기술을 활용하는 것을 강조합니다.

강화된 감독 추진은 또한 MiCA의 안전 장치 없이 EU 외부 플랫폼에 접근하는 유럽 중개인에 대한 우려를 해결하여 투자자를 보호하고 유럽 시장 참여자의 경쟁 공정성을 보장하는 것을 목표로 합니다.

전문가 의견

마리아 루이스 알부케르케는 중앙 집중식 감독 강화를 통해 공동 감독 프레임워크를 구축하여 국경 간 위험을 더 잘 관리하고 EU 전반에 걸쳐 일관된 집행을 보장할 것이라고 강조했습니다. 마리오 드라기 전 유럽중앙은행 총재는 이전에 유럽이 글로벌 금융 변화의 '속도를 따라가지 못하고 있다'고 경고했으며, 이 비판은 브뤼셀이 자본 시장 개혁을 가속화하도록 압력을 가중시킨 것으로 알려졌습니다.

ESMA의 전무이사인 나타샤 카제나브는 토큰화의 잠재력을 인정하면서도 보호 조치에 대한 요구를 강조하며 금융 혁신과 투자자 보호의 균형을 맞출 필요성을 강조했습니다. 블록체인 인프라 기업 OpenLedger의 핵심 기여자인 람 쿠마르는 공공 체인에 유로를 배포하는 것이 중요한 발전이 될 것이라고 언급했습니다. 반대로 테더의 CEO와 같은 업계 관계자들은 MiCA의 엄격한 스테이블 코인 규칙이 해당 부문의 성장을 저해할 수 있다고 비판적인 목소리를 냈습니다.

광범위한 배경

'저축 및 투자 연합' 이니셔티브는 파편화된 시장을 통합하여 가계 자산을 동원하고 유럽의 재정 자율성을 강화하기 위한 장기 전략 프로젝트입니다. MiCA의 통일된 프레임워크로 대표되는 포괄적인 규제 접근 방식은 소비자 보호, 투명성 및 금융 안정성에 중점을 두어 유럽을 암호화폐 기업을 위한 지침을 수립하는 선도적인 관할권으로 자리매김합니다. Bitpanda의 보고서는 규제 및 기술 발전이 조화를 이룬다면 2030년까지 암호화폐 관련 활동이 EU GDP에 1조 2천억 유로를 기여할 수 있다고 예측합니다. 디지털 유로의 성공과 MiCA의 효과적인 구현은 유럽 암호화폐 생태계의 궤적을 형성하는 핵심 요소로 간주되며, 규제된 달러 기반 토큰이 글로벌 금융에서 조기 우위를 확보한 미국 스테이블 코인 법과 같은 다른 관할권의 발전과 대비됩니다. 2023년 3월부터 시행되는 EU의 DLT 파일럿 제도는 이미 금융 상품으로 분류되는 암호화폐 자산의 거래 및 결제를 위한 법적 프레임워크를 제공하여 전통 금융에 블록체인을 통합하려는 적극적인 입장을 보여줍니다.