2025年第三季度加密市場：DeFi TVL創歷史新高，NFT銷售激增，Dapp錢包減少

執行摘要

2025年第三季度，去中心化應用（Dapp）行業呈現出喜憂參半但意義重大的局面。儘管DeFi總鎖定價值（TVL）達到歷史新高2370億美元，NFT交易量翻倍至15.8億美元，但Dapp日活躍錢包總數下降22.4%至1870萬。本季度還有4.34億美元因安全事件而損失，同時美國在穩定幣方面也出現了關鍵的監管發展。

事件詳情

去中心化金融領域實現創紀錄增長

到2025年第三季度末，去中心化金融（DeFi）領域的總鎖定價值（TVL）達到歷史新高2370億美元，涵蓋各種區塊鏈和協議。這一激增歸因於加密貨幣價格上漲、借貸協議的持續創新以及跨鏈流動性的增加。迷因幣和AI代幣的增長也為特定生態系統貢獻了大量流動性。

儘管整體增長，但以太坊在TVL方面仍以1190億美元保持領先地位，卻經歷了4%的下降。Solana也出現顯著下跌，其TVL下降33%至138億美元，主要原因是Pump.fun及其相關迷因幣的勢頭減弱。相比之下，其他鏈表現出強勁擴張；BNB Chain推出了永續去中心化交易所（DEX）Aster，而專注於鏈上永續交易的Hyperliquid記錄了**29%**的TVL增長。穩定幣日益突出的地位也吸引了傳統金融的極大關注。

NFT市場經歷復甦

非同質化代幣（NFT）市場顯示出強勁反彈，銷售量達到2022年以來的最高水平。第三季度NFT交易量激增，總計達到1810萬筆銷售，比上一季度增長45%，交易額達到15.8億美元。這表明現有參與者的活動增加，因為交易NFT的獨立錢包數量從第一季度的166萬個增加到第三季度的214萬個，這表明現有用戶交易更為頻繁。

在NFT生態系統中，體育NFT領域經歷了令人印象深刻的復甦，交易量增長337%至7100萬美元，銷售數量飆升143%至410萬筆。這主要由Sorare等平台推動。包括CryptoPunks、Bored Ape Yacht Club (BAYC)、Moonbirds和Pudgy Penguins等藍籌項目在內的個人資料圖片（PFP）系列也重新獲得關注，PFP的交易量環比增長187%至5.44億美元。Yuga Labs精簡了其投資組合，專注於BAYC、Mutant Ape Yacht Club (MAYC)和Otherside，增強了對這些系列的信心。

Dapp錢包活躍度下降

儘管DeFi和NFTs有所增長，但Dapp行業整體日活躍錢包數量下降了22.4%，平均為1870萬。這一下降在SocialFi和AI Dapps中尤為明顯。Social Dapps在第二季度每日吸引380萬活躍錢包，到第三季度減少了一半以上，降至157萬。同樣，AI Dapps的活躍錢包從第二季度的480萬下降到第三季度的310萬。遊戲、NFTs和DeFi保持了其市場份額，其中遊戲鞏固了其主導地位，從20.1%增長到25%。

市場影響

穩定幣的監管明確性

2025年第三季度，美國通過了三項立法，為加密貨幣帶來了顯著的監管明確性，其中最引人注目的是《美國穩定幣國家創新指導和確立法案（GENIUS Act）》。該法案提供了首個支付穩定幣的法定聯邦監管框架，強制要求每一種支付穩定幣必須由價值不低於其未償還價值**100%**的儲備金支持。允許的儲備資產僅限於高度流動性工具，如美元、聯邦儲備銀行的存款和短期美國國庫券（93天或以下）。

這項立法促進了傳統金融機構進入穩定幣市場，Circle和PayPal等公司宣布了網路計畫。渣打銀行分析師估計，到2028年底，全球穩定幣市場價值可能達到2萬億美元，未來三年內，新興市場銀行存款中高達1萬億美元可能會轉向穩定幣。這一預測凸顯了新興市場對流動性強、24/7運作的本地銀行替代品的需求，即使合規發行人沒有直接收益。

持續的安全威脅

本季度繼續凸顯Dapp生態系統中持續存在的安全漏洞，駭客竊取了超過4.34億美元的加密貨幣。儘管這一數字是今年最低的財務損失，但這些事件突顯了數字威脅日益複雜。值得注意的攻擊包括由於惡意合約操縱導致GMX V1損失4200萬美元，因伺服器入侵導致CoinDCX遭受4400萬美元的攻擊，以及社交項目UXLINK通過多重簽名漏洞損失2170萬美元。特別是UXLINK事件，涉及管理員權限的操縱和未經授權的代幣鑄造，這促使了合約遷移、安全審計和監管審查。

更廣闊的背景

Dapp行業第三季度的表現表明，某些領域正在成熟，同時其他領域正在被重新評估。DeFi中創紀錄的TVL和NFT市場的反彈表明，對成熟和創新領域的持續興趣和資本流入。同時，SocialFi和AI Dapps的下降表明用戶關注點的轉變以及可能不可持續的初始增長模式，特別是那些純粹依賴代幣驅動激勵的模式。人工智慧的整合，以簡化區塊鏈交互，例如AI驅動的入職和智能錢包，預計將減少用戶摩擦並提高高達**40%**的留存率，Web3應用程式的可用性可能在2026年底達到與Web2相當的水平。日益增加的監管明確性，特別是對穩定幣的監管明確性，是實現更廣泛機構採用和數字資產融入傳統金融的關鍵一步，有望通過現實世界資產代幣化帶來大量的流動性。然而，安全漏洞的持續威脅需要持續的警惕和強大的協議增強，以保護用戶資產並維護對不斷發展的數字資產格局的信心。