执行摘要

本周，加密货币市场将迎来多项替代币的大规模代币解锁事件，特别是 Particle Network (PARTI)、Jupiter (JUP) 和 Nillion (NIL)。这些预定的发布将把大量先前锁定的代币引入流通供应，可能导致抛售压力增加，并加剧相关资产的市场波动性。考虑到某些解锁涉及的流通供应量比例较大，预计整体影响将影响市场情绪。

事件详情

Particle Network (PARTI) 定于 9 月 25 日进行大规模代币解锁，届时 1.82 亿个 PARTI 代币将变得可用。这占当前流通供应量的 78.44%，价值约 3400 万美元。此外，预计在此期间还将解锁 9259 万个 PARTI，相当于总供应量的 9.26%，价值约 1686 万美元。

9 月 24 日，Nillion (NIL) 将解锁 6512 万个代币。该数量占 NIL 流通供应量的 33.37%，市值约为 2140 万美元。

Jupiter (JUP) 定于 9 月 28 日解锁 5347 万个代币。此次发布将使其流通供应量增加 1.75%，价值约为 2772 万美元。

除了这些主要事件之外，SPACE ID (ID)、Sahara AI (SAHARA)、Venom (VENOM)、AltLayer (ALT) 和 SOON (SOON) 也计划在本周进行重要的解锁，这将增加这些项目在市场的整体供应量。

市场影响

代币解锁事件通常与市场波动加剧和潜在价格贬值相关，特别是对于流通供应量大幅增加的代币。数据显示，超过代币流通供应量 1% 的解锁事件历来与显著的价格下跌相关，有时甚至触发 25% 或更多的跌幅。例如，AVAIL 在 2025 年 7 月的一次解锁中，其供应量的 33.56% 被解锁后，平均价格下跌了 25%。同样，SUI 在 2025 年 9 月初一次大规模解锁事件之前，价格下跌了 11%，这表明市场可能会提前消化预期的稀释。

PARTI (78.44%) 和 NIL (33.37%) 的流通供应量解锁比例较高，表明抛售压力加剧的风险较高。虽然 JUP 的解锁在其流通供应量中所占比例较小 (1.75%)，但它仍处于历史上导致显著价格调整的范围之内。预计直接影响将是交易所供应增加，如果没有相应的需求激增，通常会导致价格下行压力。长期影响将取决于新代币持有者的行动，他们是选择持有还是出售其资产，以及每个项目的基础开发进展。

更广泛的背景

代币经济学和归属时间表是加密货币项目设计的关键组成部分，影响市场稳定性和投资者信心。虽然大规模、不频繁的解锁可能会引发突然的价格冲击，但一些项目正在改变其策略。例如，Wormhole 已于 2025 年 10 月 3 日开始转向每两周发布一次代币，摆脱了过时的年度悬崖式解锁。这种方法旨在稳定代币流通并减轻与大规模、突然解锁事件相关的严重抛售风险，从而增强市场信心和协议弹性。然而，本周多个项目的日程安排仍然凸显了较大、不频繁的解锁的普遍性，这需要密切关注市场。OKX 等来源的数据报告称，约 90% 的解锁事件会产生负面价格压力，其中与团队相关的解锁往往尤其有害，例如 ApeCoin 在 2024 年团队解锁后价格下跌了 77%。因此，本周的预定解锁将成为对多个替代币的市场吸收和投资者韧性的考验。