VanEck의 낙관적 전망 속 채굴업체, AI 거래로 수십억 달러 확보
3월 12일, 자산운용사 VanEck는 비트코인 채굴업체들이 급성장하는 AI 산업에서 상당한 수익을 창출할 준비가 되어 있다는 보고서를 발표했다. 회사 분석가들은 채굴업체들이 에너지 집약적인 AI 컴퓨팅을 위해 재활용될 수 있는 기존 전력 인프라와 전문 지식을 보유하고 있어 "황금 광산 위에 앉아 있다"고 언급했다. VanEck는 채굴 주식이 메가와트당 시가총액 기준으로 전통적인 데이터 센터 회사에 비해 상당한 할인율로 거래되고 있으며, 이는 잠재적인 가치 재평가를 시사한다고 강조했다. 이러한 주장은 채굴업체들이 고성능 컴퓨팅(HPC) 제공업체로 전환함에 따라 빠르게 현실화되고 있다. Core Scientific은 최근 AI 전환 자금 조달을 위해 모건 스탠리로부터 최대 10억 달러의 자금을 확보했으며, IREN Limited는 마이크로소프트와 200MW IT 부하에 대한 97억 달러 규모의 5년 계약을 발표했다. Cypher Mining에서 리브랜딩한 Cipher Digital과 같은 다른 업체들은 AWS 및 Google을 포함한 세입자에게 600MW의 용량을 계약했다.
8만 7천 달러 채굴 비용 및 1만 5천 BTC 매각으로 인한 전환
AI로의 전략적 전환은 단순히 기회주의적인 것이 아니라 필연적으로 발생했다. Sazmining CEO Kent Halliburton에 따르면, 비트코인 1개 생산을 위한 업계 평균 비용은 이제 약 8만 7천 달러로, 현재 시장 가격인 약 7만 달러를 훨씬 웃돈다. 이러한 수익성 악화는 상장 채굴업체들이 대체 수익원을 찾도록 강요하고 있다. HPC 데이터 센터로의 값비싼 전환 자금을 조달하기 위해 이들 회사는 대차대조표에서 총 1만 5천 개 이상의 BTC를 매각했다. 비평가들은 채굴업체들이 분산형 통화 네트워크를 보호하는 역할을 포기하고 하이퍼스케일러의 임대인으로서 낮은 마진 계약을 체결하고 있다고 주장한다. 예를 들어, Bitfarms CEO Ben Gagnon은 "우리는 더 이상 비트코인 회사가 아니다"라고 단호하게 말하며, 이 부문의 사업 모델에 근본적인 변화가 있음을 시사했다.
AI 인프라 투자에 드리워진 역사적 거품 위험
AI 전환이 시장의 흥분을 불러일으켰지만, 이는 위험 부담이 큰 역사적 선례들을 반영한다. 현재 AI 인프라 구축의 열풍은 19세기 철도 붐과 닷컴 버블 시기의 광섬유 구축에 비유된다. 두 경우 모두, 대부분의 인프라 구축업체는 결국 파산에 직면했으며, 더 크고 통합된 회사들에 의해 헐값에 인수되었다. AI 부문 자체의 수익성에 대한 회의론이 커지고 있으며, 분석가들은 기술 대기업의 자본 지출과 AI 서비스로 발생하는 실제 수익 사이에 잠재적으로 6천억 달러의 격차가 있을 수 있다고 지적한다. 투자자들은 이제 HPC 계약에서 발생하는 즉각적인 수익과 자본 집약적이며 잠재적으로 마진이 낮고 경기 순환적 침체에 취약할 수 있는 사업에 참여하는 장기적 위험을 저울질하고 있다.
Edgen Crypto·Mar 13 2026, 01:37
