Edgen Crypto·Dec 02 2025, 19:16
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Dec 02 2025, 19:23
Unlimit 在稳定币基础设施竞争日益激烈之际推出 Stable.com
## 执行摘要 Unlimit 推出 Stable.com，引入了一个新的非托管平台，用于稳定币互换和全球出入金，这加剧了数字资产支付领域的竞争。此举使公司进入了一个快速发展的市场，在这个市场中，受监管的银行和成熟的金融科技公司也正在投入大量资源，以构建基于稳定币的金融基础设施，这预示着区块链技术与传统银行业务的更广泛融合。 ## 事件详情 **Unlimit** 推出了 **Stable.com**，这是一个旨在简化稳定币到法定货币转换以及不同稳定币之间互换的平台。该服务以非托管方式运营，这意味着在交易过程中它不会拥有用户资金。这种模式是一个关键的区别点，吸引那些优先考虑安全性和直接控制其数字资产的用户。该平台的目标是提供无缝的全球出入金，使用户能够更有效地将其稳定币持有量转换为传统货币。 ## 市场影响 **Stable.com** 的推出正值稳定币市场。据报道，该市场的年度交易量超过 20 万亿美元，并且加密原生公司和传统金融机构都在大力发展基础设施。受监管的美国银行 **Cross River** 最近推出了一个 **USDC** 支付平台，该平台直接与其核心银行系统集成。Cross River 的产品支持 **Ethereum** 和 **Solana** 区块链，旨在用于商家支付和资金管理等企业用例，在一个单一、合规的系统中统一法定货币和稳定币的流动。 Unlimit 的非托管方法为此类银行集成模式提供了一个明确的替代方案。虽然银行提供监管确定性和统一的资金管理，但非托管平台吸引了那些警惕机构控制和交易对手风险的市场细分。 ## 专家评论 围绕稳定币基础设施的战略决策对所有金融参与者来说都变得至关重要。根据 **EY** 的负责人 Mark Nichols 的说法，银行和公司都必须制定清晰的战略，以避免落后。 > “银行业和企业界都需要有真正清晰、连贯的稳定币战略……对我来说，这里的争夺是，谁将拥有那个钱包，以及谁将拥有那个基础设施层。” 专家指出战略上的分歧。大型货币中心银行将稳定币视为额外的支付通道，以提高内部效率，而小型机构则更专注于简单地让客户通过这些新渠道发送和接收资金。对于企业而言，战略问题是建立专有数字钱包以拥有客户关系，还是依赖银行作为其金融中心。 ## 更广泛的背景 稳定币平台的发展是更广泛的支付现代化趋势的核心组成部分。随着金融服务日益数字化，移动资金的基础设施或“轨道”正在商品化。战略重点正在从控制轨道转向拥有面向用户的应用程序——数字钱包。 正如一位专家所指出的，拥有钱包意味着拥有客户关系，这被认为是最终的战略奖项。 > “一旦你拥有了那个钱包，你就拥有了那个关系。那是一个战略性的胜利。” 这场竞争正在不断演变的监管环境中展开。“天才法案”等立法框架的通过，正在为稳定币的发行和储备设定新标准。此类法规迫使市场参与者调整其商业模式，特别是那些依赖于稳定币储备产生收益的模式。**Stable.com** 等平台的推出，强调了全行业推动在传统和数字经济之间建立合规、用户友好的桥梁。
Dec 02 2025, 18:23
波卡在普遍的加密货币市场崩溃中异军突起，飙升13%
## 执行摘要 12月2日，波卡的原生代币 **DOT** 录得显著的13%价格增长至2.25美元，这与普遍的市场趋势显著背离。此次飙升伴随着34%的交易量增长，表明机构或集中买盘的短暂涌入。然而，随着更广泛的加密货币市场因宏观经济逆风和不断增加的结构性风险而遭受严重抛售，这一涨幅很快被抹去。比特币（**BTC**）领跌，跌破86,000美元支撑位，并在整个市场引发了超过6.5亿美元的连锁清算。 ## 波卡异象 在一个一片红的市场中，**波卡** 提供了一个短暂的看涨活动时刻。该代币突破了关键技术阻力位，达到2.25美元。此次上涨得益于与其七日平均水平相比，交易量显著增加了34%，这是一个通常与机构兴趣相关的指标。然而，此次反弹未能持续。随着市场普遍的抛售压力加剧，**DOT** 回吐了涨幅，下跌约12%至2.00美元左右交易。衍生品市场的数据显示，**DOT** 的资金费率转为负值，暗示交易员普遍预期价格会下跌，而这一预期最终也实现了。 ## 市场背景：清算和宏观恐惧 更广泛的数字资产领域经历了显著的低迷，抹去了前一周的涨幅。市场暴跌的突出表现是总清算额超过 **6.5亿美元**，其中绝大部分（5.8亿美元）是多头头寸。主要加密货币录得 substantial 损失，**比特币 (BTC)** 下跌约6-7%，**以太坊 (ETH)** 下跌约9-10%。其他山寨币遭受了更大的损失，包括 **Zcash (ZEC)** 暴跌超过20%，以及像 **Ethena (ENA)** 和 **Celestia (TIA)** 这样的代币下跌超过14%。 ## 专家对结构性风险的评论 市场分析师指出，有几个因素加剧了抛售。市场脆弱的流动性和浅薄的订单簿深度被强调为关键弱点。加密货币交易所VALR的首席执行官 **Farzam Ehsani** 在一份声明中指出：「由于订单簿浅薄，市场缺乏足够的深度来承受另一次宏观经济流动性冲击，市场压力加剧。」 增加不确定性的是 **MSCI** 悬而未决的决定，即是否将持有大量加密货币的公司（如 **Strategy (MSTR)**）从其全球指数中排除。Ehsani评论了这一情况，称此类规则变更是会「触发这些公司股票的强制抛售，并引发大量的资本流动。」这种潜在的重新分类给市场带来了结构性压力，因为投资者预先消化了指数追踪基金被迫抛售的风险。 ## 更广泛的影响和全球逆风 此次抛售并非孤立事件。日本央行行长 **植田和男** 的鹰派言论暗示可能加息，这震动了全球市场。日元走强可能会解除套利交易，即投资者借入日元购买加密货币等风险较高的资产。此外，尽管预计美国联邦储备系统将降息，但顽固的高国债收益率和富有弹性的美元指数正在挑战传统的叙事，即宽松的货币政策直接推动加密货币反弹。雪上加霜的是，中国中央银行最近重申其对加密货币非法性的立场，预示着可能会有新一轮的打击。波卡的短暂飙升虽然引人注目，但最终突显了市场面对这些主导宏观经济和结构性力量时，其脆弱性。
Dec 02 2025, 18:16
市场波动和法律审查下，伯恩斯坦重申Coinbase 510美元目标价
## 执行摘要 投资银行伯恩斯坦重申了对**Coinbase (COIN)**的510美元看涨目标价，预计即使这家加密货币交易所正在应对显著的市场和法律逆风，仍有90%的潜在上涨空间。这一乐观预测基于该公司向多元化金融服务提供商的转型，与近期股价表现形成鲜明对比，后者在更广泛的加密市场低迷中下跌了25%。加剧压力的还有正在进行的股东诉讼，指控高管涉嫌不当内幕交易，给投资者描绘了一幅复杂的图景。 ## 分析师重申看涨立场 伯恩斯坦“跑赢大盘”评级的核心是**Coinbase**从依赖现货交易的平台向“全能交易所”的战略演变。这一论点表明，通过扩展其产品和服务套件，该公司可以建立更稳定、经常性的收入来源，并减少对波动性零售和机构交易费用的依赖。这种多元化被视为实现510美元目标价的主要催化剂，将**Coinbase**定位为数字资产经济的基础性全栈平台。 ## 市场逆风与波动性 尽管分析师持乐观态度，但**Coinbase**股票对更广泛的加密货币市场波动性仍然高度敏感。近期股价下跌25%至265美元左右，与**比特币 (BTC)**从峰值超过120,000美元跌至80,000美元左右密切相关。该公司的财务结构解释了这种敏感性： * **高经营杠杆:** 高固定成本基础意味着收入波动（与加密资产价格挂钩）对盈利能力产生放大效应。 * **基于费用的收入:** 交易和托管费用按资产美元价值计算，导致收入随市场价格同步下降。 * **质押奖励:** 通过质押获得的佣金以代币支付，其美元价值在市场低迷期间下降，直接影响关键收入来源。 历史数据凸显了这一风险。在2022年通胀冲击期间，**COIN**暴跌超过90%，远高于标普500指数25%的跌幅，这表明该股票具有明显的周期性。 ## 法律与治理挑战 除了市场压力，还有重大的法律挑战。特拉华州对首席执行官**Brian Armstrong**、董事会成员**Marc Andreessen**和其他内部人士提起了第二起衍生诉讼。诉讼指控高管通过隐瞒公司内部控制和监管风险方面的重要信息，在2021年4月直接上市前后，以“人为抬高”的价格进行了42亿美元的个人股票抛售。 原告辩称，选择直接上市（允许内部人士在没有传统锁定期的情况下立即出售股票）是为了促进这些销售，而不是为公司筹集资金。一个内部审查委员会建议终止最初的诉讼，但原告质疑该委员会的独立性，理由是其成员和法律顾问与Andreessen Horowitz存在利益冲突。 ## 对比鲜明的财务状况 从根本上讲，**Coinbase**展现出强大的财务状况，使其有别于之前的加密周期。该公司在过去十二个月中实现了近49%的令人印象深刻的收入增长，净利润率超过40%，营业收入接近20亿美元。该股票的市盈率为23.5倍，与标普500指数相当。然而，这种强劲的财务健康状况与其极端的股价波动性和与**比特币**的高度相关性并存，在其基本业务表现和市场行为之间产生了明显的张力。