L'action WEBTOON progresse grâce à l'extension du partenariat avec Disney et la prise de participation
Aperçu du marché : l'action WEBTOON s'envole grâce à l'extension de sa collaboration avec Disney
L'action de WEBTOON Entertainment Inc. (NASDAQ : WBTN) a connu une hausse significative le lundi 15 septembre 2025, suite à l'annonce d'un partenariat élargi avec The Walt Disney Company. Les actions de la plateforme de narration numérique ont bondi de près de 39,9 % pendant les échanges intrajournaliers, atteignant un nouveau sommet sur 52 semaines, les investisseurs ayant réagi positivement aux implications stratégiques de l'accord.
Détails du partenariat : Unification des bandes dessinées numériques et investissement en capital
La collaboration élargie entre WEBTOON et Disney est centrée sur le développement d'une toute nouvelle plateforme de bandes dessinées numériques. Cette plateforme est conçue pour consolider plus de 35 000 titres du vaste portefeuille de Disney, y compris des franchises emblématiques telles que Marvel, Star Wars, 20th Century Studios et Pixar, aux côtés du contenu de la propre bibliothèque de WEBTOON. La plateforme offrira à la fois des formats de bandes dessinées à défilement vertical et traditionnels, englobant des histoires archivées, actuelles et originales. Un élément clé de l'accord est l'acquisition proposée par Disney d'une participation de 2 % au capital de WEBTOON Entertainment, une démarche décrite dans une lettre d'intention non contraignante. L'accès à la nouvelle plateforme sera étendu aux abonnés de Marvel Unlimited, les abonnés Disney+ recevant également un accès gratuit via le programme Disney+ Perks.
Réaction du marché et performance financière
L'annonce a suscité une forte réaction positive du marché pour WEBTOON, son action gagnant 28,8 % lors de la séance du matin et atteignant des sommets de 39,9 % au cours de la journée. Certains rapports ont indiqué une flambée allant jusqu'à 90 % lors des transactions après-heure. Inversement, les actions de Disney (NYSE : DIS) ont connu une légère baisse en début de séance. Cette flambée pour WEBTOON est particulièrement remarquable étant donné que son action avait précédemment diminué de plus de 60 % depuis son introduction en bourse (IPO) à l'été 2024, malgré une augmentation de 44,8 % depuis le début de l'année.
Le sentiment positif du marché est renforcé par la récente performance financière de WEBTOON. La société a déclaré de solides bénéfices pour le deuxième trimestre 2025, avec un chiffre d'affaires atteignant 348,3 millions de dollars, soit une augmentation de 8,5 % d'une année sur l'autre, dépassant les estimations des analystes de 341,63 millions de dollars. Le bénéfice par action (BPA) ajusté s'est élevé à 0,07 dollar, dépassant significativement les estimations consensuelles de 0,02 dollar. Malgré ces gains de revenus, WEBTOON a enregistré une marge nette négative de 7,24 % et un rendement des capitaux propres négatif de 0,13 %. La société maintient un bilan solide avec 581,5 millions de dollars de trésorerie et aucune dette.
Contexte stratégique et implications plus larges pour le marché
Ce partenariat stratégique est susceptible d'apporter des avantages substantiels aux deux sociétés. Pour WEBTOON, la collaboration devrait combler son déficit de notoriété en Amérique du Nord, son plus grand marché inexploité, en tirant parti de la propriété intellectuelle universellement reconnue de Disney, comme Spider-Man et Star Wars, pour réduire la friction d'acquisition d'utilisateurs. L'intégration de contenu d'action et de science-fiction devrait étendre la portée démographique de WEBTOON au-delà de ses 155 millions d'utilisateurs actifs mensuels mondiaux actuels. En outre, l'accord est considéré comme un moyen de réduire les risques liés au pipeline de contenu de WEBTOON, d'améliorer la notoriété de la marque et de prolonger sa trajectoire de croissance commerciale. WEBTOON, une filiale du géant sud-coréen des services internet Naver, bénéficie du soutien de sa société mère, ce qui contribue à atténuer les inquiétudes concernant une dilution coûteuse des actions.
Du point de vue de Disney, le partenariat étend son empreinte dans les bandes dessinées numériques au-delà des plateformes existantes telles que Marvel Unlimited et comiXology. Il permet à Disney de tirer parti de l'expertise de WEBTOON en matière de bandes dessinées numériques à défilement vertical optimisées pour le mobile et de sa forte position sur le marché, en particulier dans la région Asie-Pacifique, en engageant les consommateurs plus jeunes et axés sur le mobile. Le marché des bandes dessinées numériques, évalué à 2,3 milliards de dollars en 2024, devrait croître à un taux de croissance annuel composé (TCAC) de 12 % jusqu'en 2030, tiré par la consommation axée sur le mobile et le contenu basé sur la propriété intellectuelle. Le marché mondial des webtoons devrait à lui seul passer de 5,1 milliards de dollars en 2023 à 20,4 milliards de dollars en 2030.
Perspectives des analystes et considérations de valorisation
Les analystes ont largement réagi avec optimisme au partenariat. JPMorgan Chase & Co. a augmenté son objectif de prix pour WBTN de 14,00 $ à 22,00 $, tandis qu'Evercore ISI a relevé son objectif de 20,00 $ à 23,00 $, et Deutsche Bank Aktiengesellschaft a ajusté son objectif de 18,00 $ à 25,00 $. Zacks Research a rehaussé l'action à une note "achat fort". La note consensuelle des analystes de Wall Street est "Achat modéré", avec un objectif de prix moyen de 16,33 $.
L'investissement en capital de 2 % proposé par Disney, évalué à environ 33 millions de dollars, implique une valorisation post-argent d'environ 1,65 milliard de dollars pour WEBTOON. Cette validation institutionnelle est considérée comme un moment charnière pour l'industrie des bandes dessinées numériques. Si certaines banques d'investissement étrangères estiment que le cours actuel de l'action est plus élevé qu'approprié (l'objectif de prix annuel de Refinitiv est de 15,69 $), les prévisions à long terme restent haussières. Douglas Research Insights prévoit une capitalisation boursière potentielle de 8 milliards de dollars pour WEBTOON d'ici 2030, basée sur des revenus de 4 milliards de dollars et une marge nette de 10 %, ce qui représente une hausse de 264 % par rapport aux niveaux actuels. Les analystes prévoient que le chiffre d'affaires annuel de WEBTOON dépassera 500 millions de dollars d'ici 2026, avec des projections pour 2028 atteignant 2,0 milliards de dollars.
> Josh D'Amaro, président de Disney Experiences, a déclaré : « En unissant notre collection inégalée de bandes dessinées de Marvel, Star Wars, Disney, Pixar et 20th Century Studios sur une seule plateforme numérique, nous offrons aux fans un accès sans précédent aux aventures qu'ils aiment – le tout en un seul endroit. » Il a ajouté : « Grâce à notre relation élargie avec Webtoon, le leader mondial de la bande dessinée numérique, nous ouvrons les portes à de nouveaux publics et approfondissons l'engagement des fans. »
> Junkoo Kim, fondateur et PDG de WEBTOON Entertainment, a commenté : « Avec une nouvelle plateforme qui combinera notre expertise en matière de produits et de technologie avec le catalogue complet de bandes dessinées de Disney, nous offrons aux fans nouveaux et anciens du monde entier une nouvelle façon de découvrir ces personnages et histoires légendaires. » Il a en outre souligné : « C'est une prochaine étape puissante pour notre entreprise mondiale en pleine croissance, et une base solide pour une collaboration encore plus grande avec Disney dans les années à venir. »
Perspectives : trajectoire de croissance et défis potentiels
Le partenariat devrait redéfinir la trajectoire de croissance de WEBTOON, en particulier en Amérique du Nord, et consolider sa position sur le marché des bandes dessinées numériques en pleine expansion. L'intégration stratégique de la vaste propriété intellectuelle de Disney avec la technologie mobile-first de WEBTOON offre un potentiel significatif pour la croissance des utilisateurs et la monétisation par le biais des abonnements, de la publicité et de l'octroi de licences IP.
Cependant, plusieurs facteurs méritent une observation attentive. La finalisation des accords définitifs pour le partenariat et l'acquisition de la participation en capital reste une condition clé. Les risques potentiels pour WEBTOON comprennent une dépendance accrue à l'égard de la propriété intellectuelle, des défis réglementaires et la possibilité d'une augmentation des coûts de contenu ayant un impact sur les marges en raison de la collaboration. La direction a indiqué que ces collaborations s'alignent sur le modèle commercial existant, atténuant les préoccupations concernant une éventuelle dilution des marges. À l'avenir, WEBTOON devra équilibrer soigneusement les attentes de la marque Disney avec son modèle de contenu généré par les utilisateurs existant afin d'éviter de diluer son identité créative. Le succès de la localisation de certains titres Disney pour les marchés japonais et coréens sera également un facteur déterminant de la croissance.
