AT&T affiche de solides résultats au T2 2025, le cours de l'action monte en flèche grâce à une concentration stratégique sur le sans fil et la fibre optique
Introduction : AT&T Dépasse les Attentes du T2, l'Action Gagne en Élan
AT&T Inc. (NYSE:T) a clôturé le deuxième trimestre de 2025 avec des résultats financiers qui ont dépassé les estimations consensuelles, marquant la poursuite d'une dynamique positive pour le géant des télécommunications. L'action de la société a progressé de près de 30% depuis le début de 2025, les investisseurs réagissant favorablement à un réalignement stratégique centré sur ses opérations sans fil et de fibre optique essentielles.
L'Événement en Détail : Performance du T2 et Pivot Stratégique
Pour le deuxième trimestre de 2025, AT&T a déclaré un bénéfice par action (BPA) ajusté de 0,54 $, dépassant les attentes des analystes de 0,52 $. Les revenus ont atteint 30,80 milliards de dollars, dépassant l'estimation consensuelle de 30,45 milliards de dollars. Cette performance robuste est attribuée à une forte croissance opérationnelle dans ses principaux segments.
Dans sa division de mobilité, AT&T a ajouté 401 000 nouveaux abonnés postpayés, maintenant une trajectoire de croissance constante et affichant de faibles taux de désabonnement. Cela a contribué à une augmentation de 3,5% en glissement annuel des revenus des services mobiles. Le segment de la fibre optique a également démontré une expansion significative, avec 243 000 nouveaux abonnés ajoutés et un total de 30 millions de sites clients atteints, entraînant une hausse de 18,9% des revenus de la fibre optique au cours du trimestre.
Au cœur de cette résurgence se trouve le désinvestissement délibéré par AT&T de ses actifs médiatiques et de divertissement, un effort pluriannuel visant à céder les activités non essentielles et à concentrer les ressources sur ses services de connectivité fondamentaux. Renforçant davantage cette orientation stratégique, AT&T a annoncé son intention d'acquérir la quasi-totalité de l'activité fibre optique Mass Markets de Lumen Technologies (NYSE: LUMN) pour 5,75 milliards de dollars dans une transaction entièrement en espèces. Cette acquisition, en attente d'approbation réglementaire et dont la clôture est prévue au premier semestre 2026, vise à intégrer environ 1 million de clients fibre et plus de 4 millions de sites fibre dans 11 États américains au réseau d'AT&T.
Analyse de la Réaction du Marché : Le Focus Stratégique Alimente l'Optimisme des Investisseurs
La réaction positive du marché aux récentes performances et manœuvres stratégiques d'AT&T souligne la confiance des investisseurs dans le modèle commercial affiné de l'entreprise. Le passage de ses ambitions antérieures de conglomérat médiatique à un fournisseur de télécommunications ciblé est considéré comme un catalyseur pour l'amélioration de la santé financière et de la valeur actionnariale.
AT&T prévoit de générer plus de 16 milliards de dollars de flux de trésorerie disponible pour l'ensemble de l'année 2025, avec une croissance annuelle anticipée atteignant plus de 19 milliards de dollars d'ici 2027. Cette forte génération de flux de trésorerie est essentielle pour soutenir son dividende trimestriel de 0,2775 $ par action, qui offre actuellement un rendement attrayant de 3,75%. Bien que le dividende soit resté stable pendant plusieurs années, le renforcement des flux de trésorerie pourrait ouvrir la voie à de futures augmentations. En outre, la société prévoit de restituer plus de 40 milliards de dollars aux actionnaires au cours des trois prochaines années par le biais de dividendes et de rachats d'actions, y compris une autorisation initiale de rachat d'actions de 10 milliards de dollars qui devrait être achevée d'ici la fin de 2026.
L'acquisition prévue des actifs fibre de Lumen est une étape pivot, s'alignant sur la stratégie plus large d'AT&T visant à étendre son empreinte réseau de fibre optique à environ 60 millions de sites au total d'ici la fin de 2030. Cette expansion devrait renforcer sa position concurrentielle sur les marchés du haut débit et du sans fil 5G en facilitant les offres de services groupés, améliorant ainsi la rétention des clients et le revenu moyen par utilisateur.
Contexte Plus Large et Implications : Expansion de la Fibre et Gestion de la Dette
Le pivot stratégique d'AT&T se déroule dans un paysage des télécommunications dynamique. La nouvelle concentration de la société sur des domaines à forte croissance comme le haut débit par fibre optique et le sans fil 5G la positionne favorablement par rapport à ses concurrents. Le ratio P/E d'AT&T s'élève à environ 17x, ce qui est nettement inférieur au ratio P/E du S&P 500 d'environ 30x et significativement inférieur à celui de nombreuses actions technologiques en forte croissance. Cette valorisation suggère que le titre pourrait encore représenter une bonne affaire pour les investisseurs recherchant des rendements stables et des revenus de dividendes.
L'acquisition de Lumen intensifiera la concurrence sur le marché du haut débit, en particulier dans les nouvelles zones de couverture où AT&T rivalisera avec des acteurs établis tels que Comcast (CMCSA) et Charter Communications (CHTR). Les analystes suggèrent que cela pourrait permettre à AT&T d'augmenter la pénétration de la fibre dans ces régions, renforçant ainsi sa part de marché dans les services mobiles. Cette tendance des grands fournisseurs 5G à étendre leurs empreintes filaires pour proposer des services groupés est indicative d'un changement plus large de l'industrie visant à renforcer la fidélisation des clients.
Bien qu'elle détienne plus de 141 milliards de dollars de dette nette, AT&T soutient que la transaction Lumen est structurée de manière financièrement solide. La société s'attend à rester dans son objectif de ratio dette nette/EBITDA ajusté de 2,5x après l'acquisition, reflétant une approche disciplinée de la gestion de l'endettement. En outre, les économies d'impôts en espèces anticipées de la « One Big Beautiful Bill Act », estimées entre 1,5 milliard et 2,0 milliards de dollars en 2025 et augmentant les années suivantes, sont affectées à l'accélération du déploiement de la fibre et au renforcement de son régime de retraite des employés.
Commentaire d'Expert : Les Analystes Approuvent la Direction d'AT&T
Les analystes du marché ont largement réagi positivement à la clarté stratégique et à la performance financière d'AT&T.
> Laurent Yoon, analyste chez Bernstein, a réitéré une note Surperformer sur le titre AT&T, fixant un objectif de cours de 32,00 $, notant les avantages de la société tirés du haut débit comme un moteur d'entonnoir supérieur pour sa stratégie de convergence sans fil.
> Raymond James a récemment relevé son objectif de cours pour AT&T à 33 $ contre 31 $, maintenant une note Achat Fort, citant la croissance des abonnés postpayés sans fil, du BPA et des flux de trésorerie disponible.
> Goldman Sachs a relevé la note de l'action AT&T à Acheter, soulignant les fortes perspectives de croissance de l'entreprise dans le haut débit par fibre optique. Le cabinet a également reconnu le statut d'AT&T en tant qu'aristocrate du dividende, ayant maintenu les paiements de dividendes pendant 42 années consécutives.
S&P Global Ratings a également révisé la perspective d'AT&T à stable, reconnaissant la résilience financière de l'entreprise au milieu de ses initiatives de transformation.
Perspectives : Approbation Réglementaire et Croissance Soutenue
L'objectif immédiat d'AT&T sera d'obtenir l'approbation réglementaire pour l'acquisition de Lumen, en particulier du ministère de la Justice. L'intégration de ces nouveaux actifs fibre sera cruciale pour atteindre ses objectifs ambitieux d'expansion de la fibre. Le déploiement organique accéléré de la fibre par la société, en partie alimenté par les économies d'impôts attendues, vise à atteindre un rythme de 4 millions de sites par an d'ici la fin de 2026.
Les investisseurs surveilleront la capacité d'AT&T à gérer efficacement ses niveaux d'endettement tout en poursuivant des investissements en capital importants allant de 22 milliards à 24 milliards de dollars par an jusqu'en 2027. La croissance soutenue des flux de trésorerie disponible et l'exécution de son programme de rendement pour les actionnaires, y compris les augmentations potentielles de son dividende stagnant depuis longtemps, seront des indicateurs clés du succès continu de l'entreprise. L'accent mis sur l'exploitation de l'AI pour la modernisation du réseau et l'optimisation des coûts présente également un moteur de croissance à long terme à surveiller dans le secteur des télécommunications en évolution.
