Madencilik Sektörü Birleşiyor: Anglo American ve Teck Resources 53 Milyar Sterlinlik Birleşmeyi Kabul Etti
Anglo American ve Teck Resources, yaklaşık 53 milyar sterlin değerinde bir hisse takası birleşmesi duyurdu. Bu birleşme, özellikle bakır olmak üzere kritik minerallerde küresel bir lider yaratmayı hedefliyor. Anglo Teck adlı yeni bir varlık oluşturan anlaşma, enerji geçişi için gerekli metallere olan artan talebi değerlendirmeyi amaçlasa da, bazı analistler Teck Resources'ın hisse senedinin işlemde düşük değerli olabileceğini öne sürüyor.
Anglo American ve Teck Resources, Kritik Mineraller Güç Merkezi Oluşturmak İçin Birleşmeyi Duyurdu
Londra borsasında işlem gören Anglo American ve Kanada merkezli Teck Resources, yaklaşık 53 milyar sterlin değerinde bir hisse senedi takas birleşmesini resmen duyurdu. Bu işlem, yeni bir küresel madencilik kuruluşu olan Anglo Teck'i yaratacak ve özellikle bakır üretimi konusunda kritik mineraller sektöründe önemli bir oyuncu olarak konumlandıracak.
İşlem Detayları ve Stratejik Niyet
2025 yılı 9 Eylül Salı günü açıklanan önerilen birleşme, tamamı hisse senedi tabanlı bir anlaşma olarak yapılandırıldı. Buna göre, Anglo American hissedarları birleşen şirketin yaklaşık %62,4'üne, Teck Resources hissedarları ise %37,6'sına sahip olacak. Şartlara göre, Teck hissedarları ellerinde tuttukları her Teck hissesi için 1,33 adet Anglo American adi hissesi alacaklar. Birleşmenin tamamlanmasından önce, Anglo American hissedarlarına hisse başına yaklaşık 4,19 dolara denk gelen 4,5 milyar dolarlık özel bir temettü ödenmesi planlanıyor.
Birleşen kuruluş olan Anglo Teck, Kanada'nın Vancouver şehrinde genel merkezlenecek ve bu, anahtar madencilik bölgelerinde güçlü bir operasyonel varlığı sürdürme taahhüdünü vurgulamaktadır. Londra Menkul Kıymetler Borsası'nda ana listelemeyi sürdürecek ve Toronto, Güney Afrika ve New York'ta ikincil listelemeler planlanmaktadır. İşlemin, birden fazla yargı alanındaki olağan düzenleyici onaylar beklenerek 12 ila 18 ay içinde tamamlanması öngörülüyor.
Yeni şirketin liderliğini, Anglo American'ın mevcut CEO'su Duncan Wanblad CEO olarak, Teck'in mevcut CEO'su Jonathan Price ise CEO Yardımcısı olarak üstlenecek. Bu liderlik yapısı, süreklilik sağlamayı ve her iki organizasyonun uzmanlığını entegre etmeyi hedeflemektedir.
Piyasa Tepkisi ve Stratejik Gerekçe
Duyurunun ardından her iki şirket de piyasada olumlu tepkiler aldı. Anglo American hisseleri %9'dan fazla artarken, Teck Resources hisseleri %14 yükseldi. Analistler birleşmeyi büyük ölçüde olumlu karşıladı; UBS Anglo American için 'Al' tavsiyesini yinelerken, Jefferies hedef fiyatını artırdı.
Bu konsolidasyonun temel gerekçesi, özellikle bakıra odaklanmış küresel bir kritik mineraller şampiyonu yaratmaktır. Birleşen kuruluşun 2027 yılına kadar dünyanın beşinci en büyük bakır üreticisi olması ve bakırın kazançlarının %70'inden fazlasını oluşturması beklenmektedir. Bu stratejik uyum, küresel elektrifikasyon eğilimleri, elektrikli araçların yaygınlaşması ve yapay zeka için genişleyen altyapı tarafından yönlendirilen bakır talebindeki beklenen artışı değerlendirmeyi amaçlamaktadır.
Birleşmenin ayrıca önemli operasyonel verimlilikler ve maliyet tasarrufları sağlaması beklenmekte olup, tamamlanmasından sonraki dört yıl içinde yıllık 800 milyon dolarlık vergi öncesi yinelenen sinerji projeksiyonları bulunmaktadır. Dahası, Quebrada Blanca ve Collahuasi gibi komşu Şili madenlerinin entegrasyonunun ek operasyonel faydalar sağlaması ve 2027'den itibaren atfedilebilir bakır hacimlerini yaklaşık 1 milyon metrik tona çıkarması beklenmektedir.
Daha Geniş Etkiler ve Değerleme Perspektifleri
Bu anlaşma, on yıldan fazla bir süredir madencilik sektöründeki en büyük birleşme ve satın alma (M&A) işlemini temsil ediyor ve daha geniş bir endüstri konsolidasyon dalgasının potansiyelini işaret ediyor. Anglo Teck'in oluşturulması, bakır, demir cevheri ve çinko genelinde portföy çeşitliliğini artıracak, BHP, Rio Tinto ve Glencore gibi endüstri devlerine karşı rekabet konumunu güçlendirecektir.
Olumlu piyasa tepkisine ve stratejik gerekçeye rağmen, bazı analistler Teck Resources hissedarları için değerleme konusunda endişelerini dile getirdi. Anlaşma bir "eşitler birleşmesi" olarak konumlandırılsa da, Morningstar'ın analizi, bunun "Anglo American için biraz değer artırıcı ve Teck için orta derecede değer düşürücü" olduğunu öne sürüyor; bu da Anglo American'ın potansiyel olarak aşırı değerli hisselerini Teck'i satın almak için kullandığı anlamına geliyor. Anglo American hissedarları için 4,5 milyar dolarlık özel temettü dahil edilmesi, Teck hissedarları için yerleşik bir prim olmaksızın, Teck için herhangi bir primi yaklaşık %1'e etkili bir şekilde düşürüyor.
Nitekim, Jefferies daha önce Teck hisselerinin bağımsız olarak "derinden düşük değerli" olduğunu belirtmişti; bir analistin Teck için adil değer tahmini 40-50 dolar aralığında olup, mevcut anlaşma koşullarının şirketin yüksek kaliteli bakır varlıklarını ve uzun vadeli üretim büyüme potansiyelini tam olarak yansıtmayabileceğini öne sürüyordu. Bu değerleme eşitsizliği, diğer büyük madencilik şirketlerinden gelebilecek potansiyel rakip teklifler hakkında spekülasyonları körükledi.
Geleceğe Giden Yol
Birleşme, şirketlerin büyüklüğü ve küresel erişimi göz önüne alındığında karmaşıklıklar getirmesi beklenen düzenleyici onaylara bağlıdır. Tamamlanma için 12 ila 18 aylık zaman çizelgesi, birden fazla yargı alanında kapsamlı düzenleyici incelemeye olanak tanır. Yatırımcılar, özellikle mevcut anlaşmada algılanan düşük değerleme göz önüne alındığında, Teck Resources için ortaya çıkabilecek rekabetçi tekliflerin potansiyeli de dahil olmak üzere gelişmeleri yakından izleyecektir. Anglo Teck'in oluşumu, dünya daha elektrikli ve teknolojik olarak gelişmiş bir geleceğe geçişini sürdürürken, madencilik endüstrisinin, özellikle kritik mineraller alanındaki rekabet ortamını yeniden şekillendirmeye hazırlanıyor.
