Edgen Stock·Mar 30 2026, 00:20마이크로소프트는 회계연도 2분기에 강력한 실적을 발표했으며, 매출은 17%, 조정 주당순이익은 24% 증가했습니다. 그러나 자세히 살펴보면, 핵심 Azure 클라우드 사업의 성장세가 주요 경쟁사에 비해 둔화되는 조짐을 보이며 압력이 커지고 있음을 알 수 있습니다.
마이크로소프트는 12월 31일로 마감된 회계연도 2분기에 강력한 재무 성과를 발표했습니다. 총 매출은 전년 대비 17% 증가한 813억 달러를 기록했습니다. 회사의 수익성은 더욱 견고했으며, 조정 주당순이익은 24% 증가한 4.14달러를 기록했습니다. 성장은 주로 클라우드 운영에 의해 주도되었으며, 마이크로소프트 클라우드 매출은 26% 증가하여 해당 분기에 515억 달러에 달했습니다.
주목할 만한 수치 이면에는 회사의 핵심 인프라 부문인 Azure의 매출이 39% 증가했습니다. 이는 상당한 성과이지만, 투자자들에게는 복잡한 그림을 제시합니다. 회사는 또한 상업용 미이행 이행 의무(RPO)가 110% 급증하여 6250억 달러에 달했다고 보고했으며, 이는 계약된 미래 매출을 나타내는 지표입니다. 그러나 이 잔고는 파트너인 OpenAI가 전체의 약 45%를 차지하는 등 고도로 집중되어 있습니다.
클라우드 컴퓨팅 분야의 경쟁이 심화되면서 마이크로소프트에 상당한 역풍을 불러오고 있습니다. Azure의 39% 성장은 주목할 만하지만, 이는 이전 분기의 40% 성장률보다 약간 둔화된 수치입니다. 이와는 대조적으로 경쟁사들은 속도를 내고 있습니다. Alphabet의 구글 클라우드 매출은 전년 대비 48% 성장하여 177억 달러에 달했습니다. 이는 구글이 AI 인프라라는 중요한 시장에서 빠르게 입지를 다지고 있음을 보여줍니다.
동시에 시장 선두 주자인 아마존 웹 서비스(AWS)도 다시 가속화되어 이전 분기의 20%에서 증가한 24%의 매출 성장을 기록했습니다. 마이크로소프트의 두 주요 경쟁사가 모두 가속화되고 있는 반면 Azure는 둔화되고 있다는 사실은 마이크로소프트의 시장 지위가 더욱 심각한 도전에 직면하고 있음을 시사하며, 특히 기업들이 AI 지출을 어디에 할당할지 결정할 때 더욱 그렇습니다.
마이크로소프트가 인공지능 분야에서 선두를 유지하려는 노력은 상당한 비용을 초래하며 수익성에 직접적인 영향을 미치고 있습니다. 회사의 2분기 자본 지출은 GPU 및 데이터 센터 확장을 위해 전년 대비 66% 급증한 375억 달러를 기록했습니다. 이러한 공격적인 지출은 이미 재무 지표에 압력을 가하고 있으며, 회사의 총 이익률은 1년 전 68.7%에서 68%로 축소되었습니다.
이러한 비용 상승과 경쟁 심화 추세는 마이크로소프트의 비즈니스 모델에 구조적 위험을 제기합니다. AI 군비 경쟁의 막대한 자본 요구 사항과 AI가 Microsoft 365와 같은 좌석당 소프트웨어 구독에 미칠 수 있는 디플레이션 압력은 투자자들에게 불확실성이 증가하는 시기를 예고합니다. 이러한 강력한 매출 보고서에도 불구하고 회사의 주가는 연초 대비 26% 이상 하락하여 이러한 우려를 반영하고 있습니다.
