Edgen Stock·Mar 26 2026, 07:25JP모건은 MIXUE GROUP에 대한 입장을 급격히 선회하여 주식 등급을 "비중 축소"로 하향 조정하고 목표주가를 거의 절반으로 삭감했습니다. 은행은 회사의 급속한 확장 시대가 끝나고 있으며, 심화되는 경쟁, 매장 성장 둔화, 이윤 감소로 인한 상당한 역풍에 직면하고 있다고 주장합니다.
JP모건은 MIXUE GROUP(02097.HK)의 등급을 "비중 확대"에서 "비중 축소"로 하향 조정하며, 음료 체인의 단기 전망에 대한 신뢰가 크게 상실되었음을 시사했습니다. 은행은 목표주가를 521홍콩달러에서 270홍콩달러로 48% 삭감하며, 회사의 수년간의 급속한 성장 단계가 끝나고 있다고 단언했습니다. 보고서 이후 MIXUE의 주가는 6.9% 하락하여 투자자들의 즉각적인 우려를 반영했습니다. JP모건의 분석은 MIXUE 내부의 전략적 전환을 지적하며, 향후 1년간 외부 정책 변화와 내부 구조적 장애물에 직면함에 따라 성장 중심 모델에서 가치 중심 모델로 이동하고 있음을 시사합니다.
가중되는 경쟁 압력과 확장 둔화는 MIXUE의 수익성을 잠식할 것으로 예상됩니다. JP모건은 올해 회사의 매출총이익률이 1.1%포인트 축소되어 30%가 될 것으로 전망합니다. 은행은 MIXUE와 "럭키 커피" 사이의 내부 경쟁 심화를 핵심 요인으로 강조했습니다. 이러한 어려운 환경은 매장 확장 둔화와 비용 상승 위험과 결합되어 JP모건이 2026년과 2027년의 이익 전망치를 9%에서 14% 하향 조정하도록 만들었습니다. 이 분석은 회사의 이전 '비용 불문 확장' 전략이 더 이상 실현 가능하지 않음을 시사합니다.
JP모건의 암울한 전망은 MIXUE의 최근 강력한 재무 성과를 무색하게 합니다. 회사는 최근 2025년 순이익이 전년 대비 32.7% 증가한 58억 8,700만 위안을 기록했으며, 매출은 35.2% 증가한 335억 6,000만 위안을 기록했다고 보고했습니다. 이러한 결과는 처음에 주가를 8.1%까지 끌어올려 348.8홍콩달러의 최고치를 기록했습니다. 그러나 이후의 등급 하향 조정과 경영진의 "전략적 조정"에 대한 자체 가이던스는 시장의 초점을 과거의 성공에서 미래의 도전으로 옮겼으며, 투자자들이 이제는 강력한 과거 실적보다는 부진한 전망에 더 큰 비중을 두고 있음을 나타냅니다.
