Edgen Stock·Feb 25 2026, 11:43중국 위안화는 미국 달러 대비 22개월 최고치를 기록했으며, 이는 주로 미국 국채 신뢰도 하락과 견조한 국내 펀더멘털에 의해 주도되었습니다. 달러 약세에 따라 주요 금융기관들은 위안화의 추가 강세를 전망하고 있지만, 중국 중앙은행의 잠재적 개입으로 인해 상승 속도가 완화될 수 있습니다.
2월 25일, 중국 위안화는 미국 달러 대비 급격히 강세를 보였으며, 역내외 환율 모두 2023년 4월 이후 최고 수준에 도달했습니다. 역내 위안화(CNY)는 6.87을 돌파하여 6.8658에 거래되었고, 역외 위안화(CNH)는 6.8628을 기록하며 두 환율 모두 150핍 이상 상승했습니다. 이러한 움직임은 지속적인 미국 달러 약세, 중국의 견조한 경제 펀더멘털, 그리고 수출 기업의 외환 결제 급증이 복합적으로 작용한 결과입니다. 2025년 12월에만 수출 기업의 외환 결제액은 사상 최고치인 1001억 달러에 달했습니다.
위안화 강세의 주요 촉매제는 미국 국채 신용에 대한 시장의 우려에 뿌리를 둔 광범위한 미국 달러 약세입니다. 2025년, 달러 인덱스는 9.4% 하락한 반면, 위안화는 달러 대비 4.3%만 상승하여, 이번 움직임이 주로 달러 자체의 문제임을 나타냅니다. 분석가들은 미국 채권 시장의 비정상적인 움직임을 신뢰도 하락의 증거로 지적합니다. 연방준비제도(Fed)가 2024년 9월 금리 인하 사이클을 시작한 이후, 10년 만기 미국 국채 수익률은 역설적으로 31bp 상승하여 4.04%를 기록했습니다. 이는 이전 완화 사이클에서 보였던 상당한 수익률 하락과는 극명한 대조를 이룹니다. 이는 2024년 10월 8811억 달러에 달했던 순이자 지급액이 국방예산을 초과함에 따라 투자자들이 미국 부채 보유에 대해 더 높은 신용 프리미엄을 요구하고 있음을 시사합니다.
주요 투자은행들은 위안화 강세가 계속될 것으로 예상합니다. 골드만삭스는 2월 20일 보고서에서 12개월 목표를 6.70으로 유지하며, 위안화가 약 22% 저평가되어 있다고 주장했습니다. 이 은행은 중국의 견고한 경상수지 흑자(2025년 GDP의 3.7%를 기록했으며 2026년에는 4.3%에 이를 것으로 예상)를 핵심 펀더멘털 지원으로 언급했습니다. 마찬가지로, HSBC는 연말 전망을 6.75로 상향 조정했습니다. 그러나 일부 분석가들은 상승 속도가 둔화될 수 있다고 경고합니다. 중국인민은행은 2025년 12월 이후 현물 환율이 공식 중간가 고시율보다 지속적으로 낮게 거래되는 등 급격하고 일방적인 상승을 억제하기 위한 개입 징후를 보여왔습니다.