Edgen Stock·Feb 20 2026, 16:46연방준비제도 의장 지명자 케빈 워시가 제안한 잠재적 틀은 연준의 약 6.5조 달러 규모의 자산 대차대조표를 크게 축소하기 위한 다년간의 전략을 제시한다. 이 계획은 2008년 이후 양적 완화 추세를 되돌리고, 핵심 운영 메커니즘을 개편하여 금융 시장에서 중앙은행의 큰 영향력을 줄이는 것을 목표로 한다.
연방준비제도 의장 지명자 케빈 워시(Kevin Warsh)는 역사적으로 방대한 6.5조 달러 규모의 자산 대차대조표를 목표로 중앙은행에 근본적인 '체제 변화'를 촉구하고 있다. 수년간의 양적 긴축에도 불구하고, 이 대차대조표는 미국 국내총생산의 약 22%를 차지하며 여전히 부풀려져 있다. 워시는 현재의 규모가 금융 시장에 과도한 영향력을 미치고, 연준을 정치적 압력에 노출시키며, 통화 정책과 재정 정책 간의 경계를 모호하게 한다고 주장한다. 이는 2008년 이후 양적 완화(QE)가 임시적이라고 설명되었지만 완전히 역전되지 않아, 각 위기 때마다 대차대조표가 더 높아지는 패턴을 따른다.
제안된 4단계 전략은 상업 은행의 유인책을 변경하여 수년에 걸쳐 대차대조표를 체계적으로 축소하는 것을 목표로 한다. 첫째, 연준의 대출 운영, 즉 할인창구와 상설 환매 조건부 채권 시설을 정상화하여 은행 차입을 긴급 조치가 아닌 일상적인 활동으로 만들 것이다. 유동성이 항상 예측 가능한 가격으로 제공된다면, 은행은 더 이상 연준에 막대한 예금을 예치할 필요가 없으므로 연준 대차대조표의 주요 부채를 줄일 수 있다. 둘째, 이 계획은 현재 은행 시스템에서 준비금을 유출하거나 주입하며 안정을 유지하기 위해 더 큰 연준 대차대조표를 필요로 하는 재무부 일반 계정(TGA)의 대규모 현금 흐름 변동을 중화할 것이다.
축소 가속화를 위해 이 전략은 또한 연준의 장기 국채 포트폴리오를 단기 국채로 교환하는 것을 포함한다. 국채가 더 빨리 만기되므로, 이는 대차대조표 축소 과정을 직접적인 자산 매각보다 더 기계적이고 덜 파괴적으로 만들 것이다. 마지막으로, 이 계획은 연준의 운영 프레임워크를 개혁하여 QE의 '래칫 효과'를 깨는 것을 목표로 한다. 목표 금리로 기간성 예금을 제공하고, 동시에 초단기 준비금 금리를 목표 금리보다 약간 낮게 책정함으로써, 연준은 은행이 대규모 준비금 잔액을 보유하는 것이 더 이상 무비용이 아니게 만들어 보유량을 절약하도록 장려할 것이다. 스웨덴 중앙은행이 사용하는 것과 유사한 이 수요 중심 시스템은 정책이 정상화됨에 따라 대차대조표가 기본적으로 축소되도록 할 것이다.
이러한 대대적인 개편을 구현하는 주된 과제는 기술적인 것이 아니라 제도적인 것이다. 이러한 중대한 변화의 성공은 연방공개시장위원회(FOMC)와 미국 재무부 양쪽의 동의를 확보해야 할 것이다. 지지자들은 더 작은 대차대조표가 퇴보가 아니라 더 규율 있고 탄력적인 운영 프레임워크로의 복귀를 의미한다는 것을 이들 기관에 설득해야 한다. 만병통치약은 아니지만, 대차대조표의 성공적인 축소는 연준의 방향과 금융 시스템에서의 역할에 결정적인 변화를 가져올 것이다.