유가 상승 속 미국 고용 보고서, 스태그플레이션 우려 시험대에

스태그플레이션 위험 고조로 고용 성장 5만 5천 명으로 둔화 예상

시장 컨센서스는 2월 미국 경제가 5만 5천 개의 일자리를 추가하는 데 그쳐 1월의 13만 개에 비해 크게 둔화될 것으로 예상합니다. 실업률은 4.3%로 안정적으로 유지될 것으로 전망됩니다. 분석가들의 예측 범위가 9천 명 감소에서 11만 3천 명 증가까지 다양하다는 점은 노동 시장의 궤적을 둘러싼 높은 불확실성을 강조합니다.

이러한 둔화는 호르무즈 해협 근처의 갈등으로 인해 에너지 가격이 상승하면서 인플레이션 우려를 증폭시키는 상황에서 발생합니다. 5년 기대 인플레이션율은 2.46%까지 상승하여 시장 가격 책정의 변화를 시사합니다. JP모건 트레이딩 데스크에 따르면, 강력한 고용 보고서가 이제 더 바람직한데, 이는 경제 회복력을 확인할 것이기 때문입니다. 반면 약한 보고서는 일반적으로 금리 인하에 대한 베팅을 부추기지만, 고용 둔화가 지속적인 인플레이션과 충돌하면서 대신 "스태그플레이션 거래"를 촉발할 수 있습니다.

Block 직원 40% 감축, 노동 시장 안정성 의문 제기

헤드라인 수치 이면에는 여러 요인들이 근본적인 취약성을 시사합니다. 골드만삭스는 3만 1천 명의 근로자 파업과 혹독한 겨울 날씨가 건설업에 미친 영향을 인용하며, 일자리 증가가 4만 5천 개로 더욱 약화될 것이라고 예측합니다. 지속적인 연방 정부 채용 동결 또한 고용 성장에 계속 압력을 가하고 있습니다.

안정적인 노동 시장이라는 인식은 성장을 위해 의료 부문에 크게 의존하고 있다는 점과 AI 기반 해고의 새로운 위협으로 인해 더욱 도전을 받고 있습니다. 기술 기업 Block은 최근 AI 통합을 이유로 약 4천 명의 직원, 즉 전체 인력의 40%를 감축할 것이라고 발표했습니다. 이러한 움직임은 기업들이 인력 감축을 가속화할 수 있다는 우려를 증폭시켰으며, 이는 향후 몇 달 동안 고용 안정성을 약화시킬 수 있는 추세입니다.

3월 18일 회의 앞두고 금리 인하에 대해 분열된 연준

복잡한 경제 데이터로 인해 연방준비제도 공개시장위원회(FOMC)는 내부적으로 분열되어 있습니다. 연준 이사 월러는 고용 데이터가 크게 약화되지 않는 한 현재 금리를 유지하는 것이 적절하다고 밝혔습니다. 반면, 미란 이사는 올해 가능한 한 빨리 시작하여 네 차례의 금리 인하를 주장했습니다. 다음 핵심 결정은 3월 18일 FOMC 정책 회의에서 나올 것입니다.

JP모건은 잠재적인 시장 반응을 제시했습니다. 고용 성장이 4만 5천 개에서 7만 5천 개 사이에 머무를 경우(40% 확률 시나리오), S&P 500은 중립 범위(0.5% 하락에서 0.5% 상승) 내에서 거래될 것으로 예상됩니다. 그러나 1만 5천 개에서 4만 5천 개 사이의 약한 수치(25% 확률)가 나올 경우 지수는 1%까지 하락할 수 있습니다. 이 데이터는 연준의 다음 움직임을 형성하고 시장에 더 명확한 방향을 제시하는 데 중요할 것입니다.