Bank of America a relevé ses prévisions de croissance du PIB américain au T3 à 1,5%, citant des dépenses de consommation plus fortes. Cet ajustement optimiste intervient au milieu des pressions inflationnistes persistantes et des risques persistants sur le marché du travail, les décisions politiques potentielles de la Réserve fédérale attirant une attention considérable de la part des analystes.

Perspectives économiques américaines : Bank of America relève ses prévisions de croissance du T3 grâce aux dépenses de consommation, la politique de la Réserve fédérale sous surveillance

Les actions américaines ont clôturé en hausse mardi, l'optimisme prudent des investisseurs étant de mise suite à une projection économique actualisée de Bank of America (BofA). L'institution a révisé à la hausse ses prévisions de croissance pour le troisième trimestre 2025 aux États-Unis, une décision largement motivée par la vigueur observée des dépenses de consommation. Cependant, ces perspectives positives sont tempérées par les préoccupations persistantes concernant l'inflation et un examen minutieux des décisions de politique monétaire à venir de la Réserve fédérale.

L'événement en détail : les prévisions économiques actualisées de BofA

Bank of America a relevé ses prévisions de croissance du produit intérieur brut (PIB) américain pour le troisième trimestre 2025 de 1,0 % à 1,5 %. La banque prévoit également un taux de croissance trimestriel de 1,5 %. Cette révision à la hausse est principalement attribuée à un rebond notable des dépenses de consommation, un moteur crucial de l'activité économique américaine. À l'appui de cette vision, BofA a souligné que les indices de l'Institute for Supply Management (ISM) ont montré une augmentation en août, s'alignant sur leurs attentes d'un rebond économique au second semestre de l'année. Bien que l'activité des consommateurs se soit généralement renforcée, les ventes d'automobiles ont chuté à 16,1 millions d'unités après une forte augmentation en juillet, principalement en raison de l'expiration de certains crédits d'impôt pour véhicules électriques (VE).

Concernant l'inflation, BofA anticipe que l'inflation du Core Personal Consumption Expenditures (PCE) restera "bloquée dans la fourchette basse de 3 % pendant environ un an". Pour août, l'indice des prix à la consommation (IPC) et l'indice des prix à la production (IPP) devraient tous deux progresser de 0,3 % d'un mois sur l'autre. Le Core CPI est projeté à 3,1 % en glissement annuel, avec le Core PCE qui devrait atteindre 3,0 %.

Analyse de la réaction du marché : l'optimisme de la croissance rencontre l'incertitude politique

La réaction du marché est un mélange d'optimisme découlant de signaux de croissance plus forts et de prudence motivée par la persistance de l'inflation et la position difficile de la Réserve fédérale. Bank of America maintient une vision "constructive" de l'économie, étayée par la résilience du marché du travail. Cependant, le marché du travail présente également un risque majeur de baisse, les facteurs d'offre contribuant de manière significative à son récent ralentissement.

Les données récentes du Bureau of Labor Statistics (BLS) américain ont souligné cette préoccupation, révélant un rapport sur l'emploi plus faible que prévu pour août 2025. Les emplois non agricoles n'ont augmenté que de 22 000, manquant substantiellement les prévisions consensuelles de 75 000 nouveaux emplois. Parallèlement, le taux de chômage a légèrement augmenté à 4,3 %, marquant son niveau le plus élevé depuis fin 2021. Ces données sombres ont intensifié les attentes d'une baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale, de nombreux analystes anticipant désormais une décision dès la réunion de septembre.

Malgré l'affaiblissement du marché du travail, l'inflation globale est restée obstinément au-dessus de l'objectif de 2 % de la Réserve fédérale, oscillant autour de 2,7 % tout au long de l'été. Cela crée un dilemme difficile pour la Fed : réduire les taux pour stimuler l'emploi risque de relancer l'inflation, tandis que maintenir des taux élevés pour freiner l'inflation pourrait affaiblir davantage le marché du travail. Le potentiel d'une "erreur politique" si la Fed réduit les taux dans un environnement d'inflation persistante est une préoccupation majeure parmi les stratèges.

Contexte plus large et implications : émergence des secteurs sensibles aux taux d'intérêt

La révision à la hausse des prévisions de croissance du PIB américain au T3 2025 par une institution majeure comme Bank of America signale des perspectives économiques à court terme plus optimistes, principalement alimentées par la force de la consommation. Cela pourrait influencer positivement le sentiment des investisseurs, suggérant un environnement économique plus robuste que prévu précédemment. Cependant, les préoccupations persistantes concernant l'inflation et la position prudente sur les erreurs potentielles de politique de la Réserve fédérale introduisent un élément d'incertitude pour le moyen et long terme. Si la croissance semble s'améliorer, les pressions inflationnistes restent un point de vigilance clé pour la stabilité globale du marché et de l'économie.

L'anticipation de baisses des taux d'intérêt de la Réserve fédérale a commencé à insuffler une nouvelle vie aux secteurs sensibles aux taux d'intérêt, auparavant négligés. Les actions de petite capitalisation, l'automobile, les compagnies aériennes et les constructeurs de maisons montrent des signes de résurgence, car les investisseurs réévaluent leurs portefeuilles en prévision de coûts d'emprunt plus bas et de dépenses de consommation stimulées. L'indice Russell 2000, un indice de référence clé pour les actions de petite capitalisation, a bondi de 7 % en août 2025, marquant sa meilleure surperformance relative par rapport au S&P 500 en neuf mois. Cette forte hausse reflète la confiance des investisseurs selon laquelle les petites entreprises, souvent plus dépendantes des prêts à taux variables et de l'activité économique nationale, seront des bénéficiaires importants de la réduction des coûts d'emprunt.

Commentaires d'experts : Avertissements sur la voie de la Fed

Les stratèges de Bank of America, notamment Mark Cabana et Meghan Swiber, ont exprimé des préoccupations concernant la trajectoire politique potentielle de la Réserve fédérale.

"Le marché est susceptible de valoriser une Fed accommodante qui surestime l'affaiblissement de l'emploi par rapport à l'inflation, ce que nos économistes américains considèrent comme une erreur politique", ont déclaré les stratèges de BofA.

Ils ont ensuite détaillé les conséquences potentielles :

"Une Fed qui pourrait être encline à réduire les taux de manière plus agressive à court terme par rapport à ce que nous considérons comme justifié par les fondamentaux crée des marges pour un risque d'inflation plus élevé et de potentielles hausses futures."

Preston Caldwell, économiste en chef américain chez Morningstar, a fait écho au sentiment sur la probabilité d'une baisse des taux suite aux données d'emploi faibles :

"Une baisse des taux de la Fed lors de la réunion de septembre de la semaine prochaine est pratiquement garantie maintenant (elle était déjà très probable avant les données d'aujourd'hui)."

Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, et le gouverneur Christopher Waller ont également signalé un "équilibre des risques changeant" pour le paysage économique et ont même laissé entendre "plusieurs baisses dans les mois à venir", reflétant la réponse évolutive de la banque centrale aux données économiques.

Perspectives : Facteurs clés pour les investisseurs

Les semaines à venir seront cruciales alors que les marchés suivront de près les données économiques entrantes et les communications de la Réserve fédérale. Les facteurs clés à surveiller incluent d'autres rapports sur l'inflation, en particulier l'indice Core PCE, et les statistiques ultérieures du marché du travail. L'attention du marché sera fortement portée sur la réunion du Federal Open Market Committee (FOMC) en septembre, où une baisse des taux est maintenant largement anticipée. Les implications plus larges pour les rendements obligataires, en particulier à long terme, dépendront de la capacité de la Réserve fédérale à naviguer dans son double mandat de stabilité des prix et d'emploi maximal sans déclencher de conséquences imprévues. Les investisseurs évalueront si l'optimisme récent, alimenté par une consommation plus forte, peut être maintenu malgré les pressions inflationnistes persistantes et les choix politiques stratégiques de la Réserve fédérale.