Edgen Stock·Apr 01 2026, 17:54스위스 의원들이 瑞銀(UBS)의 자본 요건을 220억 달러 추가할 수 있었던 '대마불사(too big to fail)' 규제 개혁을 완화할 수 있다는 보도가 나오면서 UBS 주가가 급등했습니다.
UBS 그룹 AG 주가는 화요일, 스위스 의원들이 엄격한 새로운 자본 규제를 완화할 의사가 있다는 비공식 신호를 보냈다는 보도 이후 6.5% 반등했습니다. 이는 잠재적인 220억 달러 규모의 자본 확충 부담에 대한 투자자들의 공포를 완화시켰습니다. UBS 주가는 2주 만에 최고치로 마감하며, 올해 약 18% 하락했던 부진한 흐름에서 반전의 계기를 마련했습니다.
파이낸셜 타임스(FT)는 해당 사안에 정통한 관계자들을 인용해 "핵심 의원 그룹이 UBS 경영진에게 재무부 제안에 대한 '타협안에 합의함으로써 문제를 해결하겠다'고 말했다"고 보도했습니다.
2023년 정부 주도의 크레디트스위스 인수 사태에 대한 직접적인 대응책으로 마련된 '대마불사(too big to fail)' 패키지는 이르면 4월 재무부에서 공식 발표될 예정입니다. 가장 논란이 되는 요소들은 이후 6월부터 시작될 것으로 예상되는 스위스 의회 토론으로 넘어갑니다.
관건은 UBS가 보유해야 할 최종 자본 규모, 특히 광범위한 해외 운영 부문의 자본 규모입니다. 거론되는 220억 달러 규모에서 실질적으로 감축될 경우 수십억 달러의 자본이 확보되어 주주 환원을 늘릴 수 있으며, UBS 경영진이 경고해 온 미국 및 영국 라이벌에 대한 스위스의 금융 허브 경쟁력 위협도 완화될 수 있습니다.
카린 켈러-서터 스위스 재무장관이 제시한 개혁 패키지는 크게 두 부분으로 나뉩니다. 첫 번째는 UBS의 자본 품질에 초점을 맞춘 규제 변경입니다. 이는 이월결손금 자산 및 내부 소프트웨어와 같은 자산 가치 평가 규칙을 강화하여 핵심 자본 요구량을 약 20억~30억 달러 늘리는 것을 골자로 합니다. 그러나 FT가 인용한 분석가들은 광범위한 영향으로 인해 UBS가 사용할 수 있는 자본 유형이 제한되면서 총 영향이 110억 달러에 육박할 수 있다고 보고 있습니다.
두 번째이자 더 중요한 부분은 UBS가 해외 자회사에 대해 실질적으로 더 많은 자본을 보유하도록 요구하는 것입니다. 목표는 위기 발생 시 스위스 본사에 의존하지 않고도 이들 단위가 안정화되거나 정리될 수 있도록 하는 것입니다. 의원들이 규제 완화의 폭을 가장 크게 넓힐 수 있는 부분이 바로 이 두 번째 요소입니다.
최근의 낙관론은 입법 과정에서 비롯되었습니다. 재무부는 지난해 말 이전의 타협안을 거부하며 강경한 입장을 고수해 왔으나, 사안은 곧 의회로 넘어갈 예정입니다. 의회의 주요 경제 및 세무 위원회가 5월에 이 과정을 인수받을 예정입니다.
논의에 참여한 한 관계자는 FT에 "그 시점부터 우리는 더 큰 의사결정권을 갖게 될 것"이라고 말했습니다. 이러한 변화는 UBS가 규제 중심의 논의에서 정치적 논의로 국면을 전환하여 부담을 줄일 수 있는 새로운 로비 창구를 마련해 줍니다.
이번 논의는 UBS 측의 좌절감이 커지는 가운데 진행되고 있습니다. 콜름 켈러허 회장과 세르지오 에르모티 CEO는 제안된 규칙이 글로벌 경쟁사들에 비해 은행을 심각한 경쟁적 열위에 놓이게 할 것이라고 거듭 경고해 왔습니다. 명시적으로 밝히지는 않았지만, 은행 측은 부정적인 결과가 나올 경우 본사를 더 우호적인 관할권으로 이전하는 방안을 고려할 수 있다고 사적으로 경고해 왔습니다.
투자자들에게 의원들의 이번 신호는 220억 달러의 자본 확충이라는 최악의 시나리오를 피할 수 있다는 구체적인 희망을 처음으로 제시한 것입니다. 그러나 최종 결과는 여전히 불확실하며 향후 몇 달간의 정치적 협상에 달려 있습니다.
본 기사는 정보 제공을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.
