Edgen Stock·Mar 26 2026, 03:10UBS는 해외 성장 둔화와 기업의 신중한 전망을 이유로 팝마트 인터내셔널 그룹의 목표 주가를 278홍콩달러로 하향 조정하고 이익 예측을 낮췄습니다. 이는 회사가 스타 IP인 라부부에 대한 의존도에 대한 투자자 불안감을 확인시켜 주며, 이는 2025년의 뛰어난 실적 보고서를 가렸고 최근 주가 하락에 기여했습니다.
UBS는 팝마트(09992.HK)의 목표 주가를 326홍콩달러에서 278홍콩달러로 거의 15% 가까이 대폭 하향 조정했습니다. 또한, 이 은행은 이 장난감 제조업체의 2026년부터 2028회계연도 조정 순이익 예측을 7%에서 13%까지 줄였습니다. 이번 하향 조정은 해외 성장 둔화와 팝마트 경영진의 신중한 전망에 기인하며, 2026년 매출 성장률을 "20% 이상"으로 제시했는데, 이는 최근의 고성장 단계에서 현저히 둔화된 수치입니다.
은행의 분석에 따르면 국제 시장에서 특정 약점이 드러났습니다. 2025년 하반기에 아시아 태평양, 미주, 유럽의 매출 성장이 모두 예상치를 밑돌았으며, 특히 유럽 시장은 37%라는 상당한 실적 부진을 보였습니다. 이 데이터는 팝마트의 글로벌 확장이 난관에 부딪혔다는 주장을 뒷받침하며, 애널리스트들로 하여금 보다 보수적인 재무 모델링을 채택하도록 했습니다.
UBS의 하향 조정은 팝마트의 2025년 실적 발표 이후 주가가 22% 이상 폭락하면서 몇 달 동안 쌓여온 투자자들의 우려를 확인시켜 주었습니다. 연간 매출이 185% 급증하여 371억 위안을 기록하고 순이익이 299% 증가했음에도 불구하고, 시장은 이러한 성과의 지속 가능성에 초점을 맞췄습니다. 주요 우려는 팝마트가 전 세계적으로 인기 있는 라부부 캐릭터를 포함하는 'The Monsters' IP에 크게 의존하고 있다는 점인데, 이 IP는 전체 매출의 38%를 차지했습니다.
애널리스트들은 이를 중대한 "집중 위험"으로 지적했습니다. 스컬판다(Skullpanda)와 크라이베이비(Crybaby)와 같은 다른 IP들도 강한 성장을 보였지만, 라부부의 블록버스터 성공을 재현할 만한 것은 없었습니다. 시장은 팝마트가 두 번째 주요 성장 동력을 개발할 수 있을지, 아니면 라부부 열풍이 일회성 현상으로 끝나 회사의 미래 수익을 예측하기 어렵게 만들 것인지에 대해 의문을 제기하고 있습니다.
시장 압력에 대응하여 팝마트 경영진은 다각화와 글로벌 브랜드 구축에 중점을 둔 장기 전략을 강조하고 있습니다. 왕닝 CEO는 투자자들에게 "팝마트는 라부부만 있는 것이 아니다"라고 안심시키려 노력하며, 회사의 빠른 상승세를 F1 서킷의 신인 드라이버에 비유했습니다. 회사는 수집용 장난감을 넘어 더 넓은 엔터테인먼트 및 라이프스타일 범주로 적극적으로 확장하고 있습니다.
주요 이니셔티브에는 베이징에 있는 팝마트 테마파크인 '팝랜드' 확장과 소니 픽처스와의 라부부 장편 영화 개발 파트너십이 포함됩니다. 이러한 프로젝트들은 패션 협업과 함께 단일 IP에 덜 의존하는 보다 탄력적인 비즈니스 모델을 만들기 위해 고안되었습니다. 그러나 경영진이 보다 완만한 성장 궤적을 예고함에 따라 투자자들은 이러한 장기적인 포부와 판매 둔화라는 즉각적인 과제를 저울질하고 있습니다.
