Edgen Stock·Mar 31 2026, 08:40유가가 2022년 이후 최고치로 치솟으면서 안전 자산인 국채로의 자금 이동이 가속화되고 있으며, 이는 글로벌 경제에 스태그플레이션 충격을 예고하는 경고 신호로 해석됩니다.
(P1) 중동 지역의 갈등 고조로 인한 유가 급등이 글로벌 경기 침체 공포를 자극하면서 미국 국채 금리가 8월 이후 가장 큰 일일 낙폭을 기록했습니다. 서부 텍사스산 원유(WTI)가 2022년 7월 이후 최고치인 배럴당 102.88달러에 마감된 후, 10년물 국채 금리는 9.7bp 하락한 4.342%를 나타냈습니다.
(P2) 바클레이즈의 에마뉘엘 코(Emmanuel Cau)가 이끄는 전략가 팀은 보고서에서 "위험한 점은 끊임없는 입장 번복과 헤드라인 피로감이 '트럼프 풋(Trump put)'의 효력을 심각하게 약화시키기 시작했다는 것"이라며, "전쟁은 계속되고 있으며 오일 쇼크가 길어질수록 스태그플레이션 충격은 더욱 심각해질 것"이라고 분석했습니다.
(P3) 위험 자산 회피 현상은 전방위적으로 나타났습니다. S&P 500 지수는 0.8% 하락했고, 기술주 중심의 나스닥 100 지수는 0.9% 밀리며 10월 고점 대비 10% 이상 하락한 조정 국면에 진입했습니다. 월가의 '공포 지수'인 Cboe 변동성 지수(VIX)는 약 30까지 치솟았으며, 연준 정책에 민감한 2년물 국채 금리는 8.7bp 하락한 3.828%를 기록했습니다.
(P4) 이러한 급격한 가격 재조정은 고물가와 저성장이 결합하여 중앙은행의 정책 결정을 어렵게 만드는 스태그플레이션에 대한 베팅이 늘어나고 있음을 반영합니다. 제롬 파월 연준 의장은 금리 동결 기조가 길어질 수 있음을 시사해 왔지만, 에너지 가격에 따른 지속적인 인플레이션은 연준의 손발을 묶어 경기 둔화를 방어하기 위한 금리 인하 여력을 제한할 수 있습니다.
유가 급등의 주요 원인은 전 세계 해상 석유 수출량의 약 20%가 통과하는 요충지인 호르무즈 해협을 둘러싼 실물 공급 위기입니다. 사실상의 봉쇄로 인해 하루 약 800만1,000만 배럴의 원유가 묶여 있는 것으로 추정되며, 쿠웨이트 석유공사 분석가들은 분쟁이 종료되더라도 이 부족분을 해결하는 데 34개월이 걸릴 것으로 보고 있습니다. 이란이 두바이 해안에서 유조선을 공격했다는 소식이 전해지면서 긴장이 더욱 고조되었고, 공급 중단 장기화 우려가 커졌습니다. 맥쿼리 그룹 전략가들은 전쟁이 여름까지 이어질 경우 유가가 배럴당 200달러에 달할 확률을 40%로 보고 있습니다.
지속적인 에너지 쇼크는 경제 전망과 중앙은행의 입장에도 직접적인 영향을 미치고 있습니다. 3월 미시간대 소비자심리지수는 3개월 만에 최저치로 떨어졌고, 1년 기대인플레이션은 상승했습니다. 이러한 환경은 연준에 가혹한 선택을 강요합니다. 리사 쿡 연준 이사는 유가 상승이 위험의 균형을 이동시켰으며, 이제 인플레이션이 고용보다 더 큰 우려 사항이 되었다고 말했습니다. 이러한 매파적 전환은 시카고 구매관리자지수(PMI)나 컨퍼런스보드 소비자신뢰지수 등 성장 지표가 하락할 것으로 예상됨에도 불구하고 금리 인하의 문턱이 높아지고 있음을 시사합니다.
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