TD Cowen 重申對蘋果 (AAPL) 的「買入」評級和 275 美元的目標價，理由是美國哥倫比亞特區地方法院對 Google 搜尋業務的補救措施帶來了有利影響，特別是在流量獲取成本 (TAC) 支付和生成式人工智慧合作機會擴展方面。該裁決被認為對蘋果大體有利，預計將維持關鍵收入來源並增強公司在不斷發展的人工智慧領域的戰略地位。

TD Cowen 重申對蘋果 (AAPL) 的看漲展望，Google 反壟斷裁決影響下

分析師確認與市場反應

作為科技板塊的重要組成部分，蘋果公司 (AAPL) 獲得了 TD Cowen 分析師 Krish Sankar 重申的「買入」評級，目標價維持在 275.00 美元。此次再次認可是在 美國哥倫比亞特區地方法院 就 Google 搜尋業務的補救措施作出裁決之後，該裁決被普遍解讀為對蘋果的財務前景和戰略地位有利，特別是在人工智慧領域。

該公告提振了對蘋果股票的積極情緒，股價最初上漲，反映了投資者信心。這一反應突顯了市場對蘋果高利潤服務業務關鍵收入流穩定性的寬慰和樂觀。

Google 反壟斷裁決及其對蘋果的影響

美國哥倫比亞特區地方法院 最近對 Google 反壟斷案的裁決對 蘋果 的廣告收入產生了重大影響，主要來自 Google 的 流量獲取成本 (TAC) 支付。關鍵是，法院並未禁止 Google 繼續支付這些巨額費用，以確保在 Safari 等蘋果設備上的預設搜尋引擎位置。

歷史上，這些支付一直是蘋果服務收入的基石。摩根士丹利 的分析師估計，這些支付「為蘋果帶來了每年超過 250 億美元的收入，利潤率超過 95%」。這筆巨額費用對蘋果的年度營運收益貢獻巨大，後者報告為 1300 億美元。

此外，法院的裁決包括非排他性補救措施，這對蘋果特別有利。這些補救措施允許蘋果靈活地授權非 Google 生成式人工智慧產品，包括與 OpenAI 等實體的潛在合作。這為蘋果開闢了新途徑，以擴展其人工智慧能力並將多樣化的人工智慧解決方案整合到其生態系統中，從而可能增強其在快速發展的人工智慧領域的競爭優勢。

生成式人工智慧和服務增長的戰略定位

法院裁決中的非排他性條款為蘋果提供了相當大的影響力。雖然 Google 仍被允許為預設位置付費，但明確禁止排他性合約使蘋果能夠接受其他搜尋提供商和新興人工智慧參與者的競標。這種靈活性可以使蘋果從搜尋分銷協議中優化收入，或探索在其平台內整合多個搜尋和人工智慧選項的創新方法。

保持這一關鍵收入來源對蘋果的服務業務至關重要，該業務一直是重要的增長動力。近期財務報告顯示，蘋果 2025 財年第三季度收入攀升至 940 億美元，同比增長 10%，每股收益 (EPS) 超出預期，達到 1.57 美元，主要得益於 iPhone 強勁的銷售和服務的增長。

「搜尋補救措施使 AAPL 廣告收入保持不變，支持未來的生成式人工智慧費率；我們認為美國哥倫比亞特區地方法院對 GOOGL 搜尋業務的補救措施對 AAPL 廣告收入（即來自 Google TAC 支付的許可費）大體有利，因為收入分成和 Safari 搜尋預設設置可以繼續。非排他性補救措施允許 AAPL 許可非 GOOGL 生成式人工智慧產品（例如 OpenAI）。GOOGL 收入分成也為生成式人工智慧搜尋競爭定價提供了寶貴的基準。」

TD Cowen 的 Krish Sankar 指出，這對蘋果的廣告收入以及新的生成式人工智慧合作關係的潛在有利影響。

更廣泛的市場背景和未來展望

一些分析師將該裁決描述為蘋果的「幾乎最佳情況」，減輕了投資者對失去這一豐厚收入來源的重大擔憂。對於 Google (GOOGL) 而言，該裁決也被視為積極的，因為它避免了更嚴厲的懲罰，例如強制剝離其 Chrome 瀏覽器或 Android 作業系統，導致 Alphabet 股價在公告發布後 飆升 8%。

據報導，蘋果正在推行一項積極的人工智慧併購 (M&A) 戰略，在 2025 年完成了七項交易，以增強 Siri 和隱私，利用其超過 600 億美元 的巨額現金儲備。這一戰略轉變旨在鞏固蘋果的生態系統，並在競爭激烈的市場中重新定義其人工智慧領導地位，因為競爭對手正在大力投資。

展望未來，投資者將密切關注蘋果人工智慧戰略的進一步發展，包括可能收購非 Google 人工智慧新創公司，如 Perplexity AI 或 Mistral AI，這可能會顯著增強其 生成式人工智慧 能力。即將舉行的事件，例如 iPhone 發布可能帶來的適度上漲，也將是影響 AAPL 未來幾個月表現的關鍵因素。市場將繼續評估蘋果如何利用其新獲得的靈活性來推動創新並保持其在日益由人工智慧驅動的技術領域中的市場領導地位。