Edgen Stock·Apr 01 2026, 06:11핵심 요약 (TL;DR):
스탠다드차타드는 최근 금값의 12% 하락이 단기적인 유동성 사건일 뿐, 안전 자산으로서의 근본적인 매력이 붕괴된 것은 아니라고 분석했습니다.
중동 분쟁 발생 이후 금값은 약 12% 하락했으며, 스탠다드차타드는 이를 안전 자산으로서의 근본적인 변화가 아닌 단기적인 유동성 필요에 따른 움직임으로 분석했습니다. 이러한 급격한 하락으로 인해 COMEX 금 선물은 1월에 기록한 역대 최고치에서 심각한 기술적 과매도 수준까지 떨어졌습니다.
스키 쿠퍼 스탠다드차타드 글로벌 원자재 리서치 책임자는 파이낸셜 타임스 기고문에서 "현재의 가격 움직임은 금 보유에 대한 장기적 논리의 근본적인 변화라기보다는 '속임수(fake-out)'일 가능성이 높다"고 말했습니다. 쿠퍼 책임자는 금값이 향후 몇 달 안에 상승세를 재개하여 역사적 고점에 다시 도전할 것으로 예상하고 있습니다.
이번 매도세는 기술적 지표를 한 극단에서 다른 극단으로 뒤바꿀 만큼 급격했습니다. 지난 1월 현욕 금값의 50일 이동평균선 상단 이탈 폭은 1999년 이후 최대치였습니다. 그러나 분쟁 이후, 동일 평균선 하단 이탈 폭은 2013년 이후 최대를 기록했습니다. 이는 주로 주식 시장 하락에 따른 마진콜 대응을 위해 투자자들이 금을 매도했기 때문입니다.
2023년 10월 이후 금의 200일 이동평균선이 주요 지지선 역할을 하고 있는 가운데, 은행 측은 시장이 아직 고조되는 경기 침체와 스태그플레이션 위험을 가격에 반영하지 않았다고 보고 있습니다. 역사적으로 금은 경기 침체기에 평균 15%의 상승률을 기록했습니다.
쿠퍼 책임자에 따르면, 초기 하락은 시장 혼란기 동안 유동성 공급원으로서 금이 가진 유용성 때문이었습니다. 역사적으로 이러한 금에 대한 압력은 투자자들이 포지션을 다시 구축하기 전까지 4~6주 동안 지속됩니다. 최근 금값과 상장지수상품(ETP) 보유량이 모두 역대 최고치를 기록하면서, 금은 현금 확보를 위한 우선적인 매도 대상이 되었습니다.
여기에 미 연준의 금리 인하에 대한 시장 기대감이 식은 것도 압력을 더했습니다. 금리가 높아지면 이자가 없는 금을 보유하는 데 따른 기회비용이 증가합니다. ETP는 3월에 2022년 9월 이후 최대 순상환을 기록했으나, 유출 속도가 둔화되기 시작해 과밀했던 롱 포지션이 어느 정도 정리되었음을 시사했습니다.
단기적인 역풍에도 불구하고 스탠다드차타드는 금을 보유해야 할 근본적인 이유는 여전히 강력하다고 주장합니다. 은행은 현재 가격이 금이 산업용 원자재보다 높은 성과를 내는 경기 침체 위험을 반영하지 않고 있다고 지적합니다.
또한, 시장은 스태그플레이션 위험을 충분히 반영하지 않았습니다. 중동 분쟁이 종식되더라도 고유가가 지속되어 인플레이션을 자극할 가능성이 큽니다. 금은 지속적이고 예상치 못한 인플레이션에 대한 전통적인 헤지 수단입니다. 높은 글로벌 부채 수준, 화폐 가치 하락 우려, 지속적인 지정학적 불확실성을 포함한 장기적 동력은 금값에 구조적인 순풍을 계속 제공하고 있습니다.
이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.
