유가 104달러로 급등, 글로벌 스태그플레이션 우려 확산
이란 전쟁은 에너지 시장에 충격을 주며 1970년대식 스태그플레이션 재연에 대한 우려를 불러일으켰습니다. 글로벌 석유 운송의 핵심 수로인 호르무즈 해협의 폐쇄로 브렌트유 가격은 한 달도 채 안 되어 54% 급등하여 2월 17일 67.13달러에서 현재 배럴당 103.86달러로 올랐습니다. 한때 선물 가격은 109달러를 돌파했습니다.
에너지 비용의 급격한 증가는 글로벌 경제에 이중적인 타격입니다. 이는 인플레이션을 직접적으로 부추기는 동시에 경제 성장을 억제합니다. 비용 상승은 소비자 구매력을 감소시키고 기업의 운영 비용을 증가시키기 때문입니다. 국제통화기금(IMF)은 유가가 10% 상승할 때마다 글로벌 경제 생산량이 0.1%에서 0.2% 감소한다고 추정합니다. 해협에서 약 2천만 배럴의 석유 운송이 차단되면서 인플레이션 효과는 상당하고 광범위할 것으로 예상됩니다.
경제 성장 둔화에 중앙은행 금리 동결
이러한 스태그플레이션 딜레마에 직면하여 주요 중앙은행들은 금리를 안정적으로 유지하기로 결정했습니다. 미 연방준비제도(Fed)는 목표 범위를 3.5%에서 3.75%로 유지했고, 캐나다 은행(BoC)은 금리를 2.25%로 유지했습니다. 정책 입안자들은 인플레이션 통제 의무와 흔들리는 경제 성장을 지원해야 할 필요성 사이에서 딜레마에 빠져 있습니다. 미국 경제는 2월에 9만 2천 개의 일자리를 잃어 실업률이 4.4%로 상승했으며, 제조업 부문은 지난 25개월 중 23개월 동안 위축되었습니다.
캐나다 은행 총재 티프 매클럼은 정책 입안자들이 직면한 어려운 선택을 강조했습니다.
인플레이션을 늦추기 위해 금리를 올리는 것은 경제를 더욱 약화시킬 수 있습니다. 성장을 지원하기 위해 금리를 완화하는 것은 인플레이션을 목표보다 훨씬 높게 밀어 올릴 위험이 있습니다.
이러한 신중한 "기다림" 접근 방식은 분쟁 지속 기간과 그에 따른 경제적 여파에 대한 깊은 불확실성을 반영합니다. 연준은 여전히 2026년에 한 번의 금리 인하 가능성을 예상하고 있지만, 제롬 파월 연준 의장은 유가 충격의 완전한 영향이 공식 데이터에 나타나기 전에도 인플레이션 진전이 예상보다 느렸다고 언급했습니다.
은행, 마진 압박 및 신용 위험 증가에 직면
현재의 환경은 은행 부문을 딜레마에 빠뜨립니다. 중앙은행의 상응하는 금리 인상 없이 지속적으로 높은 인플레이션은 은행의 순이자 마진(NIMs) 즉, 대출 수익성의 핵심 지표를 압박합니다. 동시에 경제 둔화는 대출 포트폴리오 전반에 걸쳐 신용 위험을 높입니다.
약화되는 노동 시장과 위축되는 제조업 활동은 소비자와 기업 모두의 대출 불이행 가능성이 더 높아질 것을 시사합니다. 이는 은행이 부실 대출에 대한 충당금을 늘리도록 강요하여 순이익을 더욱 침식시킵니다. 수익성 감소와 위험 증가의 조합은 지정학적 및 경제적 불확실성이 해소될 때까지 은행 주식에 대한 매우 비관적인 전망을 만듭니다.
Edgen Stock·Mar 20 2026, 10:07