Edgen Stock·Mar 19 2026, 12:37AI 교란에 대한 비관적인 연구 보고서가 2월 말 소프트웨어 주식의 대규모 매도를 촉발했지만, 이후 해당 부문은 강력한 펀더멘털과 할인된 가치에 초점을 맞추면서 급격히 회복되었습니다. 이러한 반등은 헤지펀드들이 사상 최고치 공매도 포지션을 청산하고 기업들이 공격적인 자사주 매입 프로그램을 시행한 데 힘입은 것입니다.
Citrini Research가 2월 23일에 발표한, AI가 소프트웨어 공급업체에 종말을 가져올 것이라는 예측 보고서는 대규모 매도세를 촉발하며 해당 부문의 고통스러운 침체를 절정에 달하게 했습니다. 주요 산업 벤치마크인 iShares Expanded Tech-Software Sector ETF(IGV)는 9월 고점에서 2월 23일 저점까지 35% 하락했습니다. 이 보고서는 생성형 AI가 기업들이 자체 소프트웨어 도구를 구축할 수 있게 하여 기존 공급업체를 쓸모없게 만들 것이라는 투자자들의 우려를 증폭시켰습니다. 도이체방크 증권의 데이터에 따르면, 이러한 약세 심리는 월말까지 해당 부문의 공매도 비중을 17년 만에 최고치로 끌어올렸습니다.
시장은 빠르게 전환하며 약세 시나리오에 반기를 들었습니다. 2월 23일 저점 이후 IGV 소프트웨어 ETF는 13% 상승하여 11개월 만에 가장 강력한 주간 성과를 기록했습니다. 이러한 반전은 투자자들이 소프트웨어 공매도를 청산하고 반도체 기업에 집중된 포지션을 해소한 데 힘입었습니다. 골드만삭스가 추적하는 소프트웨어 대 반도체 기업 바스켓은 3월에 약 9% 상승하여, 빠르게 변화하는 시장 심리를 반영했습니다. 옵션 시장 데이터는 이러한 변화를 확인시켜주는데, 포지셔닝이 심각한 과매도 수준에서 적극적인 재참여로 이동하면서 강세 소프트웨어 노출에 대한 수요가 급증했음을 보여줍니다.
회복을 뒷받침하는 것은 매력적인 펀더멘털과 단호한 기업 행동입니다. 골드만삭스 소프트웨어 바스켓은 현재 22배의 선행 주가수익비율(PER)로 거래되고 있으며, 이는 10년 평균 52배에 비해 상당한 할인율입니다. Salesforce와 같은 개별 주식은 과거 평균 46배에 비해 15배 미만의 선행 PER로 가격이 책정되어 있습니다. 이러한 가치 평가 격차는 강력한 실적에 의해 강화되는데, S&P 500 소프트웨어 기업 중 93%가 4분기 이익 추정치를 상회했으며, 해당 부문은 2026년에 21%의 이익 성장을 기록할 것으로 예상됩니다.
기업들은 하락한 주가를 활용하여 주주들에게 자본을 환원하고 있습니다. Salesforce는 자사주 매입 승인을 500억 달러로 늘렸다고 발표했습니다. Wix.com과 Intuit Inc.를 포함한 다른 소프트웨어 제조업체들도 공격적인 자사주 매입을 약속하며, 경영진이 시장의 우려가 과장되었다고 믿고 있음을 시사했습니다.
이것이 우리의 첫 번째 SaaSpocalypse는 아닙니다.
— Marc Benioff, Salesforce CEO.