Edgen Stock·Mar 17 2026, 02:26시노펙 엔지니어링(02386)은 레거시 프로젝트로 인한 건설 부문 손실로 2025년 실적이 예상에 크게 미치지 못했다고 보고했습니다. 그러나 회사는 기록적인 신규 수주 잔고로 강력한 미래 성장을 시사했으며, 특별 배당금을 통해 주주들에게 보상하여 배당성향을 88%로 높였습니다.
시노펙 엔지니어링(02386)은 2025년 순이익이 전년 대비 27% 감소한 18억 위안을 기록하여 시장 기대치를 밑돌았다고 보고했습니다. 이러한 감소는 주로 2020년과 2021년에 체결된 사우디아라비아의 저마진 계약 완료로 인한 건설 부문의 95억 위안 영업 손실 때문입니다. 이 프로젝트들이 현재 90% 이상 완료됨에 따라, 부정적인 영향은 단기적일 것으로 예상됩니다.
대조적으로, 회사의 엔지니어링, 조달 및 건설(EPC) 부문은 강력한 실적을 보여주며 영업 이익이 97% 증가한 21억 위안을 기록했습니다. 이는 화진 및 사우디 리야스 시설과 같은 주요 프로젝트가 고마진 정산 단계에 진입한 덕분입니다. 전반적인 이익 감소에도 불구하고 2025년 영업 수익은 9.2% 증가한 701억 위안을 기록했으며, 회사의 대차대조표는 281억 위안의 순현금 포지션으로 여전히 견고합니다.
앞으로 시노펙 엔지니어링의 미래 수익은 막대한 신규 사업 유입으로 뒷받침될 것입니다. 회사는 2025년에 1012억 위안 규모의 신규 계약을 확보했으며, 이는 2년 연속 1000억 위안 문턱을 넘은 것입니다. 이로 인해 총 수주 잔고는 전년 대비 18% 증가한 2039억 위안으로 늘어나 상당한 수익 가시성을 제공합니다.
국제 확장은 이러한 성장의 주요 동력입니다. 해외 주문은 현재 총 수주 잔고의 41%를 차지하며 838억 위안에 달합니다. 주요 신규 계약에는 알제리 하시 정유 공장 20억6천만 달러 주문, 카자흐스탄 실레노 석유화학 단지 19억 달러 계약, 사우디 아람코와의 7억 달러 계약이 포함됩니다. 이러한 성공적인 글로벌 확장은 수익 다변화에 기여하고 국내 시장의 자본 지출 압박을 완화합니다.
장기적인 전망에 대한 강력한 자신감을 보여주기 위해 회사 이사회는 사상 처음으로 특별 배당금 분배를 시작했습니다. 이는 최종 배당금과 합쳐져 연간 총 배당금을 주당 0.358 위안으로 만들었으며, 배당성향은 88%에 달했습니다. 이러한 움직임은 단기적인 수익성 문제에 대처하면서도 주주 가치 환원에 대한 경영진의 의지를 보여줍니다.
실적 발표 후 CICC는 3월 17일에 주식에 대한 "시장 수익률 상회" 등급을 유지하며 목표 주가를 6.6 홍콩 달러로 제시했습니다. 은행은 단기적인 불확실성으로 인해 2026년 이익 예측을 31% 하향 조정하여 22억 위안으로 낮췄지만, 회사의 상당한 수주 잔고와 성장하는 해외 사업이 고품질 수익 흐름으로 전환되어 미래 성과를 뒷받침할 것으로 예상한다고 언급했습니다.
