Edgen Stock·Mar 25 2026, 19:00은의 명목 가격이 심각하게 폭락했으나, 이는 실물 시장의 전례 없는 긴축을 가리고 있다. 거시 경제적 압력으로 인해 선물 계약이 재조정되었지만, 산업 및 신흥 시장 구매자들의 근본적인 실물 수요가 가속화되면서 상당한 괴리가 발생했고, 이는 명목 가격 발견의 신뢰성에 도전한다.
은의 명목 시장은 극적인 재조정 이벤트를 겪었으며, 가격은 2026년 1월 29일 온스당 121.67달러의 고점에서 44% 폭락하여 3월 19일 장중 최저 66~68달러를 기록했다. 선물 계약의 급격한 하락은 매파적인 연방준비제도와 달러 강세에 의해 주도되었으며, 이는 일반적으로 상품 가격에 압력을 가한다. 그러나 이러한 가격 움직임은 실물 인도 인프라 내에서 전개되는 완전히 다른 현실을 숨기고 있었다.
가격이 최저점을 기록한 같은 날, 즉 3월 19일, CME 그룹의 인도 보고서에 따르면 자체 계정이 138건의 인도 통지 중 114건, 즉 당일 전체 흐름의 놀라운 82%를 흡수했다. 이례적인 개입은 기록적인 최대 인도 월 중 하나인 기간에 발생했으며, 등록된 재고 7,920만 온스에 대해 4,340만 온스가 결제되었다. 이 데이터는 공매도자들이 인도에 필요한 실물 금속을 조달하는 데 어려움을 겪으면서 거래소 자체가 가시적인 결제 실패를 방지하기 위해 개입했을 수 있음을 시사한다.
명목 가격이 폭락하는 동안, 두 가지 주요 실물 수요원이 가속화되어 글로벌 공급의 구조적 긴축을 예고했다. 보르사 이스탄불(Borsa İstanbul)의 공식 데이터에 따르면, 튀르키예는 2026년 1월과 2월에 무려 2,034만 온스의 은을 수입했다. 이 두 달간의 총량은 2025년 국가 전체 수입량의 73.5%를 차지하며, 이는 현지 통화 평가절하와 금 수입 제한으로 인한 수요 급증이다. 이러한 구매는 서방 기관 투자자에게 공급되는 LBMA 우량 인도 바 풀을 고갈시킨다.
동시에 인공지능(AI) 붐은 산업 은 소비의 구조적 증가를 야기하고 있다. 3월 18일, 메모리 칩 제조업체 마이크론 테크놀로지(Micron Technology)는 역사상 가장 강력한 분기를 기록했으며, 매출은 거의 세 배로 증가했고, 고대역폭 메모리(HBM) 용량은 2026년까지 매진되었다. AI 가속기 및 HBM을 위한 고급 반도체 패키징은 기존 부품보다 두세 배 더 많은 은을 사용한다. 마이크론의 결과는 기술 부문의 은 수요가 주간 금융 시장 변동과 무관하게 장기 성장 추세에 고정되어 있음을 확인시켜 준다.
은 시장에서 동시에 발생하는 명목 가격 폭락과 실물 압박은 고립된 사건이 아니다. 이는 금융화된 선물 시장이 실제 세계의 근본적인 요소와 분리되는 현상이 상품 시장 전반에 걸쳐 확산되고 있음을 반영한다. 유사한 역학 관계가 석유 시장에서도 전개되고 있으며, 브렌트유 선물은 50% 이상 상승하여 배럴당 112달러에 도달했지만, 호르무즈 해협의 주요 공급 충격으로 인해 실제 실물 원유 가격은 훨씬 더 높은 프리미엄으로 거래되고 있다.
투자자들에게 은과 석유 모두에서 명목 가격과 실물 현실 간의 괴리는 중요한 경고 역할을 한다. 이는 극심한 실물 압력 조건에서 선물 시장이 실제 공급-수요 역학을 정확하게 반영하지 못할 수 있음을 보여준다. 이러한 사건들은 명목 청구권에 내재된 거래 상대방 위험을 강조하며, 소유권이 직접적이고 중개인의 결제 능력에 의존하지 않는 실물 자산 보유에 대한 투자 사례를 강화한다.