Edgen Stock·Mar 26 2026, 05:46상하이 자화의 겉보기에는 연간 회복세가 예상치 못한 4분기 손실로 인해 훼손되었으며, 이는 전략적 지출과 온라인 판매 촉진의 효과에 대한 의문을 제기합니다. 2025년 전체적으로는 수익을 냈음에도 불구하고, 회사의 상당한 4분기 마케팅 투자는 주요 쇼핑 축제로부터 예상했던 매출 성장을 달성하지 못했습니다.
상하이 자화(600315.SS)는 2025년 혼합된 재무 실적을 발표했습니다. 연간 순이익 2억 6,800만 위안을 기록하며, 2024년 8억 3,300만 위안의 엄청난 손실을 성공적으로 역전시켰습니다. 연간 총매출은 11.25% 증가한 631억 7,000만 위안을 기록했으며, 이는 유스킨과 허벌리스트 같은 브랜드를 포함하는 미용 제품 부문의 53.7%에 달하는 주목할 만한 성장에 힘입은 것입니다. 그러나 이러한 연간 성과는 부진한 마지막 분기로 인해 빛이 바랬습니다. 2025년 4분기, 회사는 연중 가장 낮은 분기 매출인 135억 6,000만 위안을 기록했으며, 예상치 못한 1억 3,800만 위안의 순손실을 발표했습니다. 이 결과는 중국의 "광군제" 쇼핑 축제와 회사의 온라인 판매 채널 개혁으로 강한 성과가 예상되었던 시장의 기대를 저버렸습니다.
회사 경영진은 4분기 적자를 계절적 사업 주기와 전략적 지출의 복합적인 요인으로 설명했습니다. 로 용타오 최고재무책임자(CFO)에 따르면, 회사의 주력 개인 위생 브랜드인 류션(Liushen)은 상반기에 대부분의 매출과 이익을 창출하며, 4분기 기여도는 작습니다. 또한 로 CFO는 3분기까지 이익이 예상보다 앞서 나갔기 때문에 회사가 4분기에 마케팅 투자를 의도적으로 늘렸다고 설명했습니다. 이 추가 예산은 핵심 제품을 홍보하고 2026년 신제품 출시를 준비하기 위해 더우인(Douyin) 및 샤오홍슈(Xiaohongshu)와 같은 소셜 미디어 플랫폼에 투입되었습니다. 이러한 대규모 브랜드 투자 전략은 흔한 일이지만, 현재는 면밀한 조사를 받고 있습니다.
예상치 못한 4분기 손실은 투자자들로 하여금 상하이 자화 회복의 지속 가능성과 막대한 마케팅 지출에 대한 수익성을 의심하게 만듭니다. 데이터는 온라인 쇼핑 성수기 동안의 막대한 지출이 예상했던 매출 급증으로 이어지지 않았음을 시사하며, 디지털 전략의 효과에 대한 우려를 제기합니다. 고마진 미용 카테고리의 강력한 연간 성장이 한 줄기 희망을 제공하지만, 연말의 부진한 실적은 전망을 흐리게 합니다. 중요한 턴어라운드 단계에 있는 회사에게 "브랜드를 구축하기 위해 현금을 소각하는" 결정은 2026년 시장 성과에 의해 시험될 것이며, 투자자들은 이것이 미래 성장을 위한 신중한 투자였는지 아니면 값비싼 실책이었는지를 저울질할 것입니다.