Edgen Stock·Mar 31 2026, 08:29핵심 요약
미국 증권거래위원회(SEC)가 주식 시장의 근간을 둘러싼 다년간의 전쟁에 시동을 걸며, 암호화폐 네이티브 기업과 기존 금융 기관들 간의 대결 구도를 형성하고 있습니다.
폴 앳킨스(Paul Atkins) SEC 의장의 공표에 따르면, 위원회는 다음 달 내에 기업들이 완전한 브로커리지 등록 없이도 토큰화된 주식을 일시적으로 발행하고 거래할 수 있도록 허용하는 '혁신 면제(innovation exemption)'를 발표할 예정입니다.
증권산업금융시장협회(Sifma)의 켄 벤슨(Ken Bentsen) CEO는 지난주 하원 금융서비스위원회 청문회에서 "우리는 면제 구제나 무조치 구제를 통해 증권법 하에서 중대한 면제를 창출하려는 모든 시도에 주의를 기울여야 합니다"라고 말했습니다.
정보규제사무국(OIRA)의 승인을 기다리고 있는 이 제안은 자산 한도가 설정된 기간 한정 규제 샌드박스를 만들 것입니다. 이를 통해 코인베이스 글로벌(Coinbase Global)과 같은 기업들은 브로커, 거래소, 수탁자의 역할을 분리하는 기존 규칙을 완전히 준수하기 전, '개념 증명' 단계로서 온체인 주식 거래를 테스트할 수 있게 됩니다.
이 사안의 핵심은 미국 주식 시장의 구조입니다. 암호화폐 기업들은 블록체인 기반 시스템으로의 전환이 24시간 거래와 즉시 결제를 가능하게 하여 기존 거래소와 청산소의 수익 모델을 위협할 수 있다고 주장합니다.
암호화폐 업계는 이번 면제를 중요한 첫 단계로 보고 있지만, 일부 참가자들은 이러한 접근 방식이 잘못되었으며 현재 형태로는 실패할 수밖에 없다고 주장합니다. 플룸(Plume)의 B. 살만 바나에이(B. Salman Banaei) 총괄 법률고문은 의회 증언에서 SEC가 임시 샌드박스에만 집중할 것이 아니라 DeFi 프로토콜을 사용하는 대체거래시스템(ATS)에 대한 완전한 규칙 제정을 동시에 추진해야 한다고 지적했습니다.
핵심적인 우려는 대형 기관들이 몇 년 후에는 사라질지도 모를 거래량 제한이 있는 시범 프로그램을 위해 인프라 구축에 상당한 자원을 투입하지 않을 것이라는 점입니다. 바나에이는 유럽 증권시장청(ESMA)의 2025년 6월 보고서를 인용하며, 도입 3년 만에 단 3개의 시장 인프라만이 승인되어 거래 활동이 "극도로 제한적"인 유럽연합의 DLT 파일럿 체제를 사례로 들었습니다.
SEC의 계획은 미국 국회의원들이 토큰화가 자본 시장의 피할 수 없는 진화라는 점에는 대체로 동의하면서도, 향후 규제 경로에 대해서는 의견이 갈리는 가운데 나왔습니다. 최근 청문회에서 프렌치 힐(French Hill) 하원 금융서비스위원회 의장은 시장 효율화에 대한 토큰화의 잠재력을 인정하면서도 "기존 증권법이 이러한 현대적이고 신흥 기술을 규제할 수 있는 역량을 갖춰야 한다"고 강조했습니다.
반면 맥신 워터스(Maxine Waters) 간사 위원은 트럼프 가문의 암호화폐 투자를 잠재적 이해충돌 사례로 언급하며 "혁신은 투자자 보호를 약화시키는 것이 아니라 강화해야 한다"고 경고했습니다. 이 논쟁은 정책 추진을 위해 '반복적 접근 방식'을 주장하는 블록체인 협회(Blockchain Association)의 서머 머싱어(Summer Mersinger) CEO와 같은 암호화폐 옹호자들과, 기술을 도입하기 전 강력한 안전장치를 요구하는 전통 금융권 및 일부 민주당원들 사이의 긴장을 잘 보여줍니다.
헤스터 피어스(Hester Peirce) 위원이 만병통치약이 아니라고 강조한 SEC의 이번 점진적 조치는 최종적인 해답이라기보다는 규제 프로세스의 공식적인 시작을 의미합니다. 미국의 이 실험의 성공 여부는 샌드박스의 한계가 유의미한 데이터를 생성하는 데 필요한 기관들의 참여를 저해할지 여부에 달려 있으며, 이는 유럽 파일럿 프로그램의 느린 진척을 지켜본 비판론자들이 제기한 핵심 우려 사항이기도 합니다.
이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.
