SEC, 사모신용펀드 수십억 달러 묶이자 신용평가사 조사 착수

11.6%의 인출 요청 후 상위 펀드 환매 중단

사모신용 시장은 심각한 유동성 경색에 직면해 있으며, 여러 주요 플레이어가 투자자 환매를 제한할 수밖에 없었습니다. Ares Management는 최근 환매 요청이 자산의 11.6%에 달하자 전략적 소득 펀드에서 인출을 제한했습니다. 이는 Apollo Global Management의 유사한 조치에 뒤따른 것으로, Apollo는 145억 달러 규모의 Apollo Debt Solutions 펀드에서 11.2%의 주식에 대한 요청(15억 달러 이상에 해당)에 직면한 후 인출을 5%로 제한했습니다.

이러한 추세는 업계 전반에 걸쳐 체계적입니다. 3월 3일, Blackstone의 주력 8200억 달러 규모 사모신용 펀드는 자산의 7.9%에 대한 환매 요청에 직면했습니다. 이어서 BlackRock은 3월 6일에 260억 달러 규모의 HPS 기업 대출 펀드의 인출을 제한했으며, Morgan Stanley와 Cliffwater도 3월 11일에 자체적인 제한을 부과했습니다. Blue Owl이 2월 19일에 환매를 제한한 이후 압력은 적어도 그때부터 계속 증가해 왔으며, BlackRock은 1월 26일에 TCP Capital Corp.에 대해 19%의 자산 가치 하락을 기록했습니다. 위기가 심화되고 있음을 강조하며, Apollo 공동 사장은 3월 16일에 사모 시장의 일부 자산 가치 평가가 “완전히 틀렸다”고 밝혔습니다.

Egan-Jones에 대한 SEC 조사로 신뢰 위기 고조

유동성 경색을 더욱 심화시키는 가운데, 미국 증권거래위원회(SEC)는 Egan-Jones에 대한 조사를 시작하여 더 깊은 신뢰 위기를 촉발했습니다. 규제 당국은 해당 평가 기관이 “일관성 있게 신뢰할 수 있는 신용 평가를 산출할 수 있는지” 공개적으로 의문을 제기하고 있습니다. 이 조치는 시장의 초점을 인출 제한에서 전체 사모신용 생태계의 기반이 되는 위험 평가의 근본적인 신뢰성으로 전환시킵니다.

Egan-Jones는 주요 경쟁사보다 규모는 작지만, 사모신용 시장에서 중요한 역할을 하며, 그 평가 등급은 보험 회사들이 자본 요구 사항을 결정하는 데 광범위하게 사용됩니다. 이번 사건이 규제 당국과의 첫 대면은 아닙니다. 2012년 SEC는 자산유동화증권 평가 자격과 관련된 허위 진술로 이 회사에 벌금을 부과했습니다. 현재 조사는 주요 기관을 포함한 투자자들이 결함 있는 데이터에 의존하고 있으며, 이는 2008년 금융 위기와 유사하게 포트폴리오의 실제 위험을 과소평가할 수 있음을 시사합니다.