Edgen Stock·Mar 06 2026, 01:17외국 기업들이 낮은 금리와 위안화의 글로벌 무역 역할 증대를 활용하면서 위안화 사용 역외 조달이 가속화되고 있습니다. 팬더 채권과 딤섬 채권 발행은 중국 중앙은행이 역외 시장 유동성 안정을 목표로 하는 새로운 규제 프레임워크에 힘입어 사상 최고치를 기록했습니다.
외국 정부와 기업들이 전례 없는 속도로 위안화를 조달하며 역외 조달이 새로운 정점에 도달했습니다. 2026년 현재까지 팬더 채권(외국 기업이 중국 본토에서 발행)과 딤섬 채권(역외 발행)의 합산 발행액은 2,180억 위안에 달하며, 이는 해당 기간 동안 사상 최고치입니다. 최근 이러한 조달에 참여한 기관으로는 인도네시아 정부와 모건 스탠리 같은 금융 기관이 있습니다. 이러한 채권과 역외 위안화 대출의 총량은 2025년까지 1조 1500억 위안에 달하여 5년 만에 3배 증가할 것으로 예상됩니다.
이는 차입 행태에 있어 중요한 변화를 의미합니다. 한때 틈새 상품이었던 팬더 채권은 올해 현재까지 발행액이 약 514억 위안으로 증가했습니다. 중국 기업의 해외 자회사가 여전히 주요 발행자이지만, 외국 차입자의 거래 건수는 2015년 단 6건에서 지난해 36건으로 증가했습니다.
역외 발행자들은 팬더 채권을 중장기 부채 관리 프레임워크에 점점 더 많이 통합하여, 이를 일반적인 조달 도구로 취급하고 있습니다. 차입자의 행태에 근본적인 변화가 있었습니다.
— 중국은행 투자은행센터 부총경리 리우 웨이
위안화 표시 부채 수요 증가는 낮은 조달 비용과 무역에서 위안화 사용 확대의 결합으로 촉발됩니다. 중국의 상대적으로 낮은 금리는 달러나 유로 표시 부채에 비해 명확한 비용 우위를 제공합니다. 지난달 인도네시아 정부가 국채를 발행했을 때, 10년 만기 역외 위안화 채권은 8년 만기 유로 채권보다 약 100 베이시스 포인트 낮은 금리를 제공했습니다. 이러한 비용 효율성은 올해 딤섬 채권 발행액을 약 1,030억 위안으로 끌어올리는 데 도움이 되었으며, 이는 작년 같은 기간보다 거의 두 배 증가한 수치입니다.
동시에 위안화의 글로벌 상업에서의 역할 증가는 본질적인 수요를 창출하고 있습니다. 위안화의 중국 역외 무역 결제 비중은 작년 34.5%로, 2017년 약 10%에서 크게 증가했습니다. 아문디의 투자 전략가 에이단 야오는 무역에서의 사용 증가가 “역외 채권 시장으로의 수요 유입을 일으켜 긍정적인 순환을 형성한다”고 말했습니다. 이러한 추세는 또한 위안화를 글로벌 캐리 트레이드에서 일본 엔화의 잠재적 대안으로 자리매김하게 합니다.
중국 중앙은행은 새로운 규제 프레임워크를 통해 이러한 추세를 적극적으로 장려하고 있습니다. 2월 26일, 중국 인민은행(PBOC)은 역외 위안화 은행 간 조달을 지원하고 표준화하기 위한 통지를 발표했습니다. 이 정책은 역외 위안화 시장에 안정적인 유동성을 제공하고 자본 흐름을 관리하기 위해 고안되었습니다. 국내 은행이 위안화를 역외로 대출할 수 있는 능력을 자본 수준과 연계함으로써, 이 규칙은 역외 조달의 지속 가능한 성장을 촉진하는 것을 목표로 합니다.
이러한 공식적인 지원은 위안화 국제화라는 지속적인 주제를 강화합니다. 분석가들은 더 많은 글로벌 무역이 위안화로 결제됨에 따라 위안화의 금융 및 투자 역할이 계속 확대되어 국제 금융에서 미국 달러 의존도에서 점진적으로 벗어나는 데 기여할 것이라고 언급합니다.