펀드, 환매 요청 충족 위해 18억 달러 이상 자산 매각
투자자, 특히 고액 자산가들이 이탈을 시작하면서 사모 신용 회사들은 유동성 확보를 위해 빠른 속도로 자산을 매각하고 있습니다. 중요한 움직임으로, 캘리포니아 공무원 연금 시스템(CalPERS)을 포함한 컨소시엄은 블루 아울 캐피탈 BDC로부터 14억 달러 규모의 대출을 인수했습니다. 2월 12일 기준으로 액면가의 99.7%라는 약간의 할인율로 책정된 이 거래는 BDC가 투자자들에게 현금을 반환하는 데 도움이 되도록 구성되었습니다. 직후, 뉴 마운틴 파이낸스 코퍼레이션은 지난해 말 공정 가치 평가액의 94%로 자산을 책정하여 4억 7,700만 달러 규모의 자산 매각을 더 큰 할인율로 실행했습니다. 이 회사는 이번 매각이 즉각적인 현금 흐름을 생성하지 않는 현물 지급 자산 보유량을 줄이기 위한 것이라고 밝혔습니다.
할인율 등장으로 2차 시장 거래량 급증
펀드에 대한 압력은 전문 2차 시장 투자자들에게 매수 시장을 형성하고 있습니다. 블랙스톤의 소매 중심 Bcred 펀드는 3월 31일 마감 분기에 총 17억 달러의 환매 요청을 받았을 때 이러한 추세를 강조했습니다. 이 수치는 펀드 자산의 7.9%를 차지하며, 일반적인 분기별 5% 한도를 초과하여 운용사로 하여금 유동성을 확보하도록 강요했습니다. 판매자와 구매자 간의 이러한 불균형은 가격을 하락시키고 있으며, 사바 캐피탈 매니지먼트와 콕스 캐피탈 파트너스와 같은 회사들은 상장되지 않은 블루 아울 BDC 주식에 대해 가장 최근 순자산 가치(NAV) 대비 20%에서 35%까지 할인된 가격으로 현금 공개 매수를 시작하고 있습니다. 이러한 활동은 2020년 24억 달러에 불과했던 2차 사모 신용 거래량이 지난해 약 83% 급증하여 200억 달러에 달한 이후에 발생했습니다.
채무 불이행률 9.2% 최고치 기록, 자산 품질 의문 제기
환매 압력의 근저에는 사모 신용 시장 자체의 건전성에 대한 우려가 커지고 있습니다. 피치 레이팅스가 3월에 발표한 보고서에 따르면, 사모 신용 포트폴리오 내 채무 불이행률은 2025년에 9.2%로 새로운 최고치를 기록했으며, 이는 전년도 8.1%에서 크게 증가한 수치입니다. 채무 불이행이 단일 부문에 집중되지 않았음에도 불구하고, 증가하는 비율은 업계 전반에 걸쳐 보유된 대출의 품질에 의문을 제기합니다. 이러한 경고 신호에도 불구하고 사모 신용 경영진은 자신들의 포트폴리오에 대한 자신감을 유지하고 있습니다. 블루 아울의 공동 최고 경영자 마크 립슐츠는 지난달 애널리스트들에게 "우리는 위험 신호가 없습니다. 오히려 대부분 긍정적인 신호입니다."라고 말했습니다.
Edgen Stock·Mar 09 2026, 01:46