RBC, 연준 금리 인하 전망을 2027년으로 미뤄
캐나다 왕립은행(RBC)은 연방준비제도(Fed)가 2026년에 금리를 인하하지 않을 것이며, 통화 완화 전망을 2027년으로 미루어 그해 두 차례 인하를 예상하고 있다고 전망합니다. RBC의 미국 경제 연구 책임자인 마이클 리드의 이러한 합의를 벗어난 견해는 지속적인 근원물가 압력의 징후에 의해 뒷받침됩니다. 리드는 인플레이션이 계속해서 끈적하게 유지되어 중앙은행이 조기에 조치를 취하는 것을 막을 것이라고 우려를 표했습니다.
이러한 견해를 뒷받침하듯이, 중고차를 제외한 1월 핵심 상품 인플레이션은 전월 대비 0.36% 상승했습니다. 리드는 핵심 상품 바스켓의 다른 대부분의 범주가 상승 추세에 있으며, 가격 수준이 2025년 4월 수준을 상회하고 있어 이러한 추세가 우려스럽다고 지적했습니다. 이 데이터는 지속적인 디스인플레이션 서사에 도전하며, 기업들이 여전히 점진적으로 가격을 인상하고 있음을 시사합니다.
노동 시장, 순고용 창출이 거의 없음을 시사
미국 노동 시장은 임금 증가와 실업률 간의 관계를 재정의하는 구조적 변화를 겪고 있습니다. 리드는 2026년 대부분 동안 실업률이 약 4.5% 범위 내에서 유지될 것이며, 이는 그가 "순고용 창출이 낮은 시장"이라고 부르는 역학에 의해 지지된다고 예측합니다. 고용주들은 2025년에 은퇴한 200만 명의 근로자를 대체해야 하며, 이는 전체 실업률을 낮추지 않고도 상당한 고용이 발생할 수 있음을 의미합니다.
실업률을 일정하게 유지하는 데 필요한 일자리 수는 급격히 감소했습니다. RBC는 2026년 상반기 동안 이 손익분기점이 월 0~2만 개의 신규 일자리 사이가 될 것으로 추정합니다. 이는 경제가 낮은 실업률을 유지하기 위해 매월 수십만 개의 신규 일자리를 필요로 했던 이전 기간과는 극명한 대조를 이룹니다. 핵심 요인은 인구 통계이며, 현재 은퇴가 이민보다 노동 공급에 더 큰 영향을 미치고 있습니다.
AI 생산성 증가는 2026년의 이야기가 아님, 데이터가 보여줌
리드에 따르면, 인공지능으로 인한 단기적인 경제적 이익에 대한 기대는 시기상조입니다. 그는 AI 주도적인 상당한 생산성 증가는 "2026년의 이야기가 아닐 것"이라고 주장합니다. 이 결론은 2025년 경제 서사를 극적으로 바꾼 노동통계국(Bureau of Labor Statistics)의 연간 벤치마크 수정에 의해 뒷받침됩니다.
이 수정은 2025년 총 일자리 증가를 이전에 보고된 58만 4천 명에서 18만 1천 명으로 대폭 하향 조정했습니다. 리드는 이러한 변화가 최근 생산성 향상이 AI에 의해 촉진되었다는 생각을 반박한다고 설명합니다. 대신, 이는 팬데믹 이후 근로자 생산성의 단순한 정상화를 나타냅니다. 건설 및 운송과 같이 가장 큰 하향 조정을 보인 부문은 데이터 과학자와 같은 AI 관련 역할의 중요한 고용주가 아니며, 이는 생산량 증가가 첨단 기술이 아닌 전통적인 수단을 통해 더 적은 근로자로 달성되었음을 시사합니다.
Edgen Stock·Feb 19 2026, 18:31
