RBC资本已将GDS Holdings (NASDAQ:GDS)的评级从“行业表现”上调至“跑赢大盘”，并大幅提高了其目标价。此次上调反映了强劲的变现策略、有利的估值倍数以及香港双重主要上市可能带来的影响。此举与分析师对该数据中心提供商日益增长的乐观情绪相符，其驱动力在于对人工智能基础设施的强劲需求和战略性的国际扩张。

美国股市数据中心板块出现显著进展，RBC资本于2025年8月12日将**GDS Holdings (NASDAQ:GDS)**的评级从“行业表现”上调至“跑赢大盘”。该机构还将该股的目标价从37.00美元大幅上调至48.00美元。此次积极的重新评估源于GDS Holdings成功的变现策略、诱人的估值倍数，以及对其现有香港上市可能重新分类为双重主要上市的预期，这有望提升流动性和估值。

RBC资本上调评级及其理由

由分析师Jonathan Atkin领导的RBC资本此次上调评级，重点强调了GDS Holdings近期通过资产支持证券(ABS)和中国房地产投资信托(C-REIT)交易实现的“有利的变现和估值标志”。该机构指出，特别是C-REIT交易表明了高达十几倍的EBITDA倍数，远高于公司目前12.5倍的控股公司倍数。此外，RBC资本认为潜在的香港双重主要上市是提高股票流动性和估值的重要催化剂。这标志着与2025年2月25日的逆转，当时该机构尽管提高了目标价，但仍将GDS Holdings评级下调，认为该股在经历一段强劲表现后估值合理。

扩大分析师乐观情绪和关键催化剂

RBC资本的观点并非孤立。7月中旬，摩根大通也将GDS Holdings的评级从“中性”上调至“增持”，并将其目标价从34.00美元上调至46.00美元。这主要归因于预期英伟达 (NASDAQ:NVDA) H20芯片对中国的出货量将恢复，预计这将通过刺激对人工智能推理计算的需求，显著提振GDS Holdings的国内数据中心业务。摩根大通随后将GDS Holdings 2026财年的调整后EBITDA预期上调7%，并提供了2027财年71.66亿元人民币的预测。

其他知名机构也表达了信心。TD Cowen重申“买入”评级，强调GDS Holdings在不断扩大的亚洲AI数据中心市场中的关键作用。美国银行最近将其目标价提高到50.60美元，而JMP Securities则将其目标价提高到50.00美元，并给予“跑赢大盘”评级。16位分析师的共识设定平均目标价为45.43美元，这意味着从近期交易水平来看，平均上涨空间为28.92%，个体目标价范围从36.78美元到64.50美元。

然而，并非所有分析师都持同样看涨的态度。Truist Securities于2025年8月18日维持“持有”评级，并将其目标价下调至37.00美元，而Zacks Research则于8月26日将GDS评级下调至“持有”。这些观点带来了一定程度的谨慎，尽管总体共识仍是积极的，有11家研究机构给予“适度买入”评级。

战略举措和财务表现

GDS Holdings一直在积极推行战略举措，以抓住数据中心服务不断增长的需求。其C-REIT的成功推出是一个里程碑式的发展，为筹集资本提供了新途径，并为该行业的估值倍数树立了先例。分析师注意到投资者对C-REIT中额外资产的强烈兴趣，预示着进一步创造价值的潜力。

该公司的国际业务，通过其DayOne子公司运营，持续显示出强劲增长。GDS Holdings正在拓展新市场，包括泰国和欧洲，据报道管理层正在考虑为DayOne子公司进行首次公开募股(IPO)。一些分析师预计，这些国际业务将对GDS的整体估值做出重大贡献，可能每股增加8.00-9.00美元。

财务方面，GDS Holdings表现出强劲的势头，其股票在过去一年中录得220.89%的回报。该公司在过去十二个月报告收入为15.3亿美元，反映出10.29%的健康收入增长率。分析师预计，在积极的产能扩张计划（在中国提供900兆瓦，国际上提供700兆瓦）的支持下，公司收入和EBITDA在未来四年内可能翻倍。预计利用率将保持强劲，2025年约为78%，2026年约为79%。尽管流动比率为2.0，但该公司确实背负着沉重的债务负担，负债权益比为1.71。GDS Holdings最近完成了5.5亿美元的可转换高级票据发行，以增强其资本结构。

估值背景和市场定位

目前，GDS Holdings的估值较高，市盈率(P/E)为309.46倍。其市值约为73.9亿美元。高市盈率反映了投资者对公司未来增长前景的强烈信心，特别是考虑到人工智能工作负载推动的数据中心市场的快速扩张。

机构投资者一直在增加对GDS Holdings的风险敞口，近期对冲基金将其持股量增加了33%以上。Alyeska Investment Group L.P.和加拿大皇家银行是显著增加持股的机构之一，这突显了机构投资者对这家数据中心专业公司的兴趣日益增长。

香港上市动态

GDS Holdings目前其A类普通股在香港交易所(HKEX)主板上市，股票代码为“9698”，同时其美国存托股份(ADS)在纳斯达克全球市场上市。关于“香港双重主要上市”的讨论指的是将其现有香港第二上市重新分类为双重主要上市的可能性。虽然这种重新分类可能导致合规成本增加，因为GDS Holdings将不再受益于香港上市规则下的某些豁免，但它被普遍视为一项可以增强流动性并可能缩小其香港和纳斯达克上市之间任何估值差距的举措。此举将允许公司保留其现有的加权投票权(WVR)结构。

这种潜在的重新分类符合香港资本市场的更广泛趋势，该市场在2025年上半年首次公开募股(IPO)活动显著复苏。香港交易所共进行了42宗主板IPO，筹集了约136.9亿美元，同比增长近700%，在全球IPO募资方面排名第一。这一势头主要由寻求二次上市的中国内地企业推动，GDS Holdings的双重主要上市地位可以使其进一步融入这个稳健的资本市场生态系统。

展望和投资者考虑

RBC资本的积极评级上调，加上广泛的分析师共识和战略举措，使GDS Holdings有望持续吸引投资者的兴趣。对人工智能基础设施的 surging 需求，特别是在中国H20芯片出口恢复后，是一个显著的利好因素。公司对其C-REIT的战略重点以及通过DayOne进行的国际扩张预计将是未来价值的关键驱动因素。投资者将密切关注其香港上市可能重新分类的进展及其财务影响。公司定于2025年11月25日发布的下一份财报将提供对其增长轨迹和运营绩效的进一步洞察，明确其在积极拓展高增长市场的同时管理巨额债务的能力。