Edgen Stock·Mar 23 2026, 10:57블랙스톤과 베인 캐피탈 같은 사모펀드 거물들은 소프트웨어에서 유형의 산업 자산으로 자본을 적극적으로 전환하고 있습니다. 이러한 전략적 전환은 생성형 AI에 대한 직접적인 대응으로, 이는 서비스형 소프트웨어(SaaS) 기업의 비즈니스 모델을 위협하며, 이전에 1조 달러가 넘는 투자를 압박하고 있습니다.
강력한 인공지능 도구의 부상은 사모펀드 포트폴리오 전반에 걸쳐 재평가를 강요하고 있습니다. 지난 5년간 기업들은 소프트웨어 부문에 1조 달러 이상을 투자했으며, 이는 산업 부문 투자액의 약 두 배에 달합니다. 이제 Anthropic과 같은 스타트업의 새로운 AI는 서비스형 소프트웨어(SaaS) 기업들의 비즈니스 모델을 직접적으로 위협하며, 광범위한 과도한 노출과 향후 자산 상각에 대한 우려를 증폭시키고 있습니다. 베인 캐피탈 파트너 로빈 마샬에 따르면, 바이아웃 기업이 보유한 자산의 약 40%가 소프트웨어 사업에 노출되어 있습니다. EQT AB의 Thinkproject 매각과 TA Associates의 Unit4 매각을 포함한 여러 예정된 엑시트가 중단되면서 이미 압박이 가시화되고 있습니다.
이에 대응하여 블랙스톤, 베인 캐피탈, 브룩필드 자산운용을 포함한 주요 기업들은 “저 obsolescence 유형 자산”(HALO) 투자로의 전환을 옹호하고 있습니다. 이 전략은 선박 엔진에서 컨베이어 벨트에 이르는 유형 자산을 목표로 하며, 이는 AI 혼란에 덜 취약하다고 여겨집니다. 유럽 M&A 시장도 이러한 추세를 반영하며, 폭스바겐 AG의 중형 디젤 엔진 부문에 대한 입찰 경쟁과 엘리베이터 제조업체 TK Elevator의 250억 유로(290억 달러) 규모의 잠재적 매각이 진행 중입니다. 블랙스톤 사장 조나단 그레이가 언급했듯이, 목표는 변화하는 환경 속에서 "견고한 기반"을 찾는 것입니다.
사람들은 견고한 기반을 찾고 있습니다. 공공 및 사모 시장 모두에서 실제적이고 유형의 자산, 즉 의료 용품, 에너지, 부동산, 산업 부문에 대한 많은 관심이 있습니다.
— 조나단 그레이, 블랙스톤 Inc. 사장
투자자 선호도의 차이는 사모 신용 시장에서 극명하게 드러납니다. 독일 헬스케어 소프트웨어 회사 Dedalus를 위한 13억 유로 규모의 레버리지 대출은 투자자들의 우려가 커지면서 최근 보류되었습니다. 이와 대조적으로, 인프라 안전 회사 Ramudden Global 인수를 위한 약 12억 유로 규모의 대출은 초기 제시된 것보다 더 낮은 스프레드로 가격이 책정되었으며, 이는 강한 수요의 결과입니다. 유형 자산에 대한 이러한 명확한 선호는, 비록 성장이 더디더라도 예측 가능한 현금 흐름을 가진 기업으로 자본이 유입되도록 유도하고 있습니다. Simpson Thacher & Bartlett의 파트너 하드리안 세르베는 투자자들이 "불확실한 상황에서 더 매력적인" 기업들을 선호한다고 언급했습니다.