일부 펀드 인출 제한 속 401(k)에 사모 크레딧 활용

43%의 계획 스폰서, 401(k)에 사모 크레딧 예상

미국 노동부는 사모 크레딧이 401(k) 퇴직 연금 계획에 포함될 수 있도록 길을 터줄 새로운 규칙을 제안할 것으로 예상됩니다. 이 움직임은 수백만 미국인의 자산 배분에 잠재적으로 큰 변화를 가져올 것이며, 역사적으로 기관 전유물이었던 자산군을 개인 투자자들에게 개방할 것입니다. 규제 당국의 이러한 추진은 SEC를 포함한 기관들이 사모 시장 접근을 확대하려는 광범위한 노력의 일환입니다.

최근 136개 미국 계획 스폰서를 대상으로 한 설문조사에서 43%가 사모 크레딧이 향후 2년 이내에 퇴직 연금 계획에 나타날 가능성이 높다고 응답했습니다. 자산 운용사들은 은퇴 포트폴리오의 장기적인 성격이 사모 크레딧, 부동산, 인프라의 더 긴 보유 기간과 잘 일치한다고 주장하며 자연스러운 적합성을 보고 있습니다. 사모 펀드와 달리 사모 크레딧 대출은 정기적인 쿠폰 지급과 고정 만기일을 제공하여 목표 날짜 펀드에 포함하기에 더 예측 가능한 수단이 됩니다.

환매 중단에도 자산 운용사들은 전환 지지

이러한 규제 추진은 사모 크레딧 시장의 스트레스가 있는 배경에서 발생합니다. 최근 블랙록과 모건 스탠리가 운용하는 고위험 펀드들은 인출 요청이 분기별 5% 지급 한도를 초과한 후 투자자 환매를 제한할 수밖에 없었습니다. 낮은 금리는 이들 펀드의 높은 수익률 매력을 감소시켰고, 헤드라인은 부실 대출의 어떤 징후에도 초점을 맞추고 있습니다.

그러나 주요 자산 운용사들은 이를 일시적인 문제로 보고 있습니다. T. 로우 프라이스(T. Rowe Price)의 앤드류 제이콥스 반 메를렌(Andrew Jacobs van Merlen)은 환매 사태를 후기 신용 주기에서 나타나는 정상적인 현상으로, 자산군의 근본적인 결함이 아니라고 설명했습니다. 블랙록의 퇴직 연금 담당 책임자 닉 네푸스(Nick Nefouse)는 회사의 장기적인 신념을 확인하며, 초기 배분은 소규모로 시작하여 향후 5년에서 15년 동안 조정될 것이며, 사모 자산을 전통적인 주식 및 채권 인덱스 펀드와 함께 통합할 것이라고 제안했습니다.

수수료 및 유동성은 개인 접근의 주요 장애물로 남아

사모 크레딧이 401(k) 생태계에 성공적으로 통합되려면 상당한 구조적 과제를 극복해야 합니다. 사모 펀드는 전통적으로 높은 관리 수수료를 부과하며, 이는 401(k) 계획이 요구하는 저비용 기준을 충족시키기 위해 크게 낮아져야 할 것입니다. 더욱이 퇴직 계좌의 일일 유동성 및 가치 평가 요구사항은 사모 자산의 비유동성 특성과 극명한 대조를 이룹니다.

자산 운용사들은 이러한 장애물을 인정합니다. 그들은 사모 펀드가 신뢰할 수 있는 일일 가치 평가 메커니즘을 개발하고, 계획 참여자들에게 필요한 유동성을 제공할 수 있도록 보장해야 한다고 지적합니다. 블랙록과 T. 로우 프라이스 경영진 모두 퇴직 연금 계획 내 사모 크레딧의 장기적인 사례가 "여전히 유효하다"고 확인했지만, 그 광범위한 채택은 이러한 근본적인 운영 및 비용 문제를 해결하는 데 달려 있습니다.