Edgen Stock·Mar 24 2026, 02:07인공지능이 많은 펀드의 핵심 보유 자산인 소프트웨어 부문을 교란하면서 사모 신용 시장의 급속한 확장이 중대한 시험대에 올랐습니다. 이는 부도율 전망치 상승과 투자자 자금 이탈로 이어져, 최근 자본 규제 완화에 힘입어 전통 은행들이 시장 점유율을 되찾을 기회를 만들고 있습니다.
위기 후 규제가 전통 은행을 제약하면서 약 1.7조 달러 규모로 성장한 사모 신용 시장은 상당한 역풍에 직면해 있습니다. 주요 스트레스 요인은 인공지능으로 인한 광범위한 혼란으로, 이는 직접 대출 포트폴리오의 약 26%를 차지하는 소프트웨어 산업의 가격을 재조정하고 있습니다. 이러한 높은 집중도는 한때 신뢰할 수 있었던 수익원을 펀드에게 상당한 취약점으로 만들었습니다.
이러한 기술 주도 압력은 가시적인 금융 리스크로 전환되고 있습니다. 모건 스탠리 애널리스트들은 이제 직접 대출 거래의 부도율이 현재 5.6%에서 8%로 증가할 것으로 예측하고 있으며, 이는 상당한 상승입니다. 투자자들이 반응하면서 시장은 이미 긴장 징후를 보이고 있습니다. 블랙스톤의 대표 사모 신용 펀드인 Bcred는 최근 사상 최대 순유출을 기록했으며, 경쟁사인 블루 아울은 유동성 압력을 관리하기 위해 17억 달러 규모의 펀드 중 하나에서 투자자 인출을 제한했습니다.
사모 신용 시장의 호황을 부추겼던 바로 그 규제들이 이제 해체되면서, 전통 은행들에게 강력한 순풍이 불고 있습니다. 트럼프 행정부는 은행이 보유해야 하는 자본 요건을 낮추는 제안을 추진했으며, 이는 연방준비제도 이사회에서 6대 1 투표로 통과되었습니다. 이 정책은 2008년 이후 은행들을 위험한 기업 대출에서 멀어지게 하고 사모 펀드가 채웠던 공백을 만든 틀을 직접적으로 뒤집는 것입니다.
이러한 규제 변화는 은행이 더 적은 재정적 완충 장치로 운영하면서 대출 가격 및 조건에서 더 공격적으로 경쟁할 수 있도록 합니다. 이 시점은 사모 신용 펀드가 부도 증가와 환매 요청 증가로 인해 방어적인 위치에 놓이면서, 은행이 정확히 시장 점유율을 되찾을 수 있게 하므로 매우 중요합니다. 은행은 부실 채권을 선별적으로 인수하거나 이전에 사모 시장에 의존했던 기업들에게 더 매력적인 자금 조달을 제공할 수 있는 위치에 있습니다.
업계 리더들은 이제 더 광범위한 파급 효과의 가능성에 대해 공개적으로 경고하고 있습니다. JP모건 CEO 제이미 다이먼은 불투명한 시장에 숨어 있는 "바퀴벌레"에 대해 경고했으며, 다른 이들은 임박한 시스템적 위험을 지적했습니다. 은행 대출이나 공공 채권과 달리 사모 신용 거래는 투명한 가격 책정이 부족하고 최소한의 규제 감독을 받으며, 가치는 종종 펀드 매니저 스스로 내부적으로 설정됩니다.
규제를 차익거래하기 위해 고안된 복잡한 전략들로 인해 우려가 증폭됩니다. "버뮤다 삼각지대"라고 불리는 한 가지 방법은 단일 모회사가 생명 보험사, 자산 관리자 및 역외 재보험사를 통제하는 것을 포함합니다. 이 구조는 기업이 보험료를 자체 사모 신용 거래로 전환하는 동시에 역외 법인을 사용하여 더 느슨한 자본 요건 하에서 부채를 떠맡게 합니다. 이러한 자기 거래는 중대한 이해 상충을 야기하고, 규제 당국과 투자자가 모니터링하기 어려운 금융 시스템의 구석에 위험을 집중시킵니다.