Les métaux précieux subissent un repli après des sommets historiques
Les contrats à terme sur les métaux précieux américains ont reculé ce jeudi, les investisseurs s'étant livrés à d'importantes prises de bénéfices après un rallye prolongé qui a vu l'or et l'argent atteindre de nouveaux sommets historiques. Ce revirement intrajournalier, caractérisé par des mouvements de prix substantiels, signale un potentiel rééquilibrage du marché après une période d'intense dynamique haussière. Parallèlement, le secteur minier a été le théâtre d'une progression significative des actions de Teck Resources (TECK), portée par des développements stratégiques au sein de l'entreprise.
Mouvements du marché en détail
Les contrats à terme sur l'or de décembre du COMEX, qui avaient approché un record intrajournalier de 4 078 dollars l'once, sont ensuite tombés sous les 3 958 dollars l'once, enregistrant une baisse de près de 2,8 %. De même, l'or au comptant a reculé sous les 3 945 dollars l'once, marquant une baisse de 2,4 % après s'être approché des 4 058 dollars l'once. Ces mouvements font suite à la flambée de l'or à un sommet historique de 4 131,52 dollars l'once le 14 octobre 2025, franchissant le cap critique des 4 100 dollars. Les contrats à terme sur l'or américain pour livraison en décembre avaient également précédemment gagné 0,3 % pour atteindre 4 143,10 dollars.
Les contrats à terme sur l'argent de décembre du COMEX ont également connu un revirement spectaculaire. Après avoir brièvement augmenté à 49,965 dollars lors des échanges avant l'ouverture du marché, approchant son record intrajournalier de 1980 de 50,35 dollars, les contrats à terme sont ensuite tombés à 46,89 dollars à la mi-journée, représentant une baisse de 4,3 %. L'argent au comptant a également bondi au-dessus de 51 dollars, atteignant un niveau sans précédent de 51,71 dollars l'once le 13 octobre 2025, et atteignant un pic historique de 52,70 dollars l'once, avant d'effacer la majeure partie de ses gains intrajournaliers. Les quatre principaux métaux précieux, y compris le platine et le palladium, ont collectivement augmenté entre 55 % et 82 % en 2025.
Dans le secteur minier, les actions de Teck Resources Limited (NYSE: TECK) ont affiché une progression significative, clôturant en hausse de +6,47 % en séance normale. Cette flambée a été initialement alimentée par un bond de 17,35 % à 41,20 dollars avant l'ouverture du marché le mardi 9 septembre 2025, suite à l'annonce d'un accord avec Anglo American. Cette initiative stratégique vise à combiner les deux entités pour former un nouveau géant minier de cuivre de 50 milliards de dollars, le positionnant comme un acteur majeur dans la demande mondiale de matériaux essentiels pour la transition énergétique verte.
Analyse de la réaction du marché
Le principal moteur du repli des contrats à terme sur l'or et l'argent a été les prises de bénéfices généralisées de la part des investisseurs après que les prix soient entrés en territoire techniquement suracheté. Des indicateurs techniques tels que le Cboe Gold Volatility Index (GVZ) et le Cboe Silver ETF Volatility Index (VXSLV) avaient signalé des conditions de surachat extrêmes, avec leur Indice de Force Relative (RSI) mensuel atteignant des niveaux inédits depuis des décennies. En outre, les analystes ont partiellement attribué la baisse à un accord de cessez-le-feu préliminaire dans la bande de Gaza, qui a contribué à atténuer certains risques géopolitiques, réduisant ainsi la demande immédiate de valeurs refuges pour les métaux précieux.
Inversement, l'appréciation substantielle de l'action de Teck Resources a été une réponse directe à la fusion proposée avec Anglo American. Cette transaction devrait créer Anglo Teck, une entité combinée qui parie stratégiquement sur la demande mondiale croissante de cuivre, un composant essentiel de la transition énergétique. La société intégrée devrait combiner la production annuelle de cuivre d'Anglo American de 770 000 tonnes avec les 525 000 tonnes prévues par Teck en 2025, avec une estimation de 800 millions de dollars d'économies de coûts annuelles avant impôts.
Contexte plus large et implications
La récente flambée des métaux précieux, précédant cette prise de bénéfices, a été alimentée par une confluence de facteurs macroéconomiques et géopolitiques. L'escalade des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine, les incertitudes politiques mondiales persistantes et l'affaiblissement du dollar américain ont considérablement stimulé la demande de valeurs refuges. Les attentes de nouvelles baisses des taux d'intérêt américains par la Réserve fédérale, avec des réductions de 25 points de base anticipées, ont également rendu l'or non rémunérateur plus attractif. Les achats massifs des banques centrales, accumulant des volumes records d'or depuis 2022, soulignent une tendance plus large à la dédollarisation. Les flux entrants importants d'ETF, tels que l'augmentation de 0,17 % des avoirs du SPDR Gold Trust, ont également soutenu le rallye.
Depuis le début de l'année 2025, l'or a bondi de 57 %, tandis que l'argent a enregistré une augmentation encore plus spectaculaire de 74,2 %. Le marché de l'argent, étant moins liquide et environ neuf fois plus petit que celui de l'or, a tendance à amplifier les mouvements de prix, comme en témoigne une forte compression des ventes à découvert qui a vu les taux de prêt d'argent grimper à plus de 30 % par an sur les taux de prêt d'un mois à Londres.
Teck Resources, avant l'annonce de la fusion, a déclaré une valeur d'entreprise de 20,50 milliards de dollars. La société détient un ratio cours/bénéfice (P/E) glissant de 107,98 et un P/E prévisionnel de 20,24, avec des réserves de trésorerie substantielles de 4,77 milliards de dollars et un ratio d'endettement gérable de 37,16 %, ce qui la positionne favorablement pour l'intégration à venir.
Les analystes considèrent généralement la dynamique actuelle des métaux précieux avec un mélange de prudence à court terme et d'optimisme à long terme.
« Le déclin de jeudi [des métaux précieux] est une correction nécessaire et probablement temporaire, suggérant qu'il pourrait présenter une opportunité d'achat sur de nouveaux replis », a noté Peter Cardillo, économiste en chef des marchés chez Spartan Capital Securities.
Malgré le repli immédiat, les acteurs du marché anticipent une poursuite de la hausse pour les métaux précieux. Bank of America prévoit que l'or pourrait atteindre 5 000 dollars l'once d'ici fin 2026, et l'argent potentiellement 65 dollars l'once. Standard Chartered a relevé sa prévision pour l'or à une moyenne de 4 488 dollars l'once pour l'année prochaine. Des projections plus agressives de JPMorgan Research s'attendent à ce que les prix atteignent en moyenne 3 675 dollars/oz au quatrième trimestre 2025 et 4 000 dollars/oz à la mi-2026, avec certaines prévisions suggérant que l'or pourrait même atteindre 7 000 dollars l'once d'ici 2030 en raison de l'inflation persistante et des tensions géopolitiques. La présidente de la Réserve fédérale de Philadelphie, Anna Paulson, a également souligné que les risques croissants pour le marché du travail renforcent les arguments en faveur de nouvelles baisses des taux d'intérêt américains, ce qui soutiendrait les métaux précieux.
Perspectives
Le marché des métaux précieux restera probablement très sensible à l'évolution des développements géopolitiques, aux décisions de politique monétaire des banques centrales à venir, en particulier concernant les taux d'intérêt, et à la trajectoire du dollar américain. Bien qu'une correction à court terme, telle qu'observée, soit possible compte tenu du positionnement récent du marché, les facteurs fondamentaux sous-jacents suggèrent une tendance haussière durable pour l'or et l'argent jusqu'en 2026. La volatilité accrue constatée sur ces marchés indique une phase de marché haussier mature.
Pour les sociétés minières comme Teck Resources, la confluence de la hausse des prix des lingots et de la stabilité des coûts de production présente une période d'expansion potentiellement significative des bénéfices. Cet environnement pourrait conduire à des bilans renforcés, à des rendements accrus pour les actionnaires par le biais de dividendes et de rachats d'actions, et à des investissements accrus dans de nouveaux projets et technologies, en particulier ceux qui sont essentiels pour la transition énergétique mondiale. Les investisseurs continueront de surveiller les rapports économiques et les déclarations de politique à venir pour obtenir de nouvelles indications sur la direction du marché et les opportunités dans les secteurs des métaux précieux et de l'exploitation minière.
Edgen Stock·Oct 14 2025, 05:39
