파월, AI 데이터센터 붐과 단기 인플레이션 연관성 지적

파월: AI 구축이 '인플레이션을 가속화할 가능성' 있으며 연준은 금리 유지

2026년 3월 22일, 연방준비제도 제롬 파월 의장은 인공지능 인프라의 폭발적인 성장이 물가 상승의 새로운 원천이라고 지적하는 중요한 성명을 발표했습니다. 연준이 기준 대출 금리를 동결하기로 투표한 후 파월은 AI 붐의 즉각적인 경제적 영향이 인플레이션적이며, AI의 생산성 향상이 비용을 빠르게 낮출 것이라는 일반적인 통념에 도전한다고 주장했습니다.

단기적으로는 모든 곳에 데이터센터를 건설하고 있으며, 이는 이러한 것들을 구축하는 데 필요한 모든 종류의 상품과 서비스에 실제로 압력을 가하고 있습니다. 따라서 이는 실제로 인플레이션을 상승시킬 가능성이 있습니다.

— 제롬 파월, 연방준비제도 의장

파월의 논리는 AI 혁명을 두 단계로 나눕니다. 현재 진행 중인 첫 번째 단계는 건설 자재, 노동력, 그리고 가장 중요하게는 에너지에 대한 수요를 증가시키는 대규모 물리적 구축을 포함합니다. 두 번째, 더 먼 단계는 AI 자체에서 오는 디스인플레이션적 생산성 이점을 포함합니다. 이러한 관점은 연준이 장기 성장 추정치를 1.8%에서 2.0%로 상향 조정했음에도 불구하고, 이러한 새로운 수요 측면 압력에 대응하기 위해 단기 금리가 더 오랫동안 더 높게 유지되어야 할 수 있음을 시사합니다.

전력망 부담으로 유틸리티 요금 310억 달러 인상

파월 의장의 우려는 미국 전력망과 공급망에 가중되는 스트레스로 인해 입증됩니다. 유틸리티 회사들은 전력 소모가 많은 데이터센터를 지원하는 데 필요한 전력망 업그레이드 자금을 조달하기 위해 2025년에 기록적인 310억 달러의 요금 인상을 요청했습니다. 이는 전년 대비 두 배 이상 증가한 수치입니다. 이러한 추세는 이미 소비자에게 영향을 미칠 것으로 예상되며, 골드만삭스는 2026년에서 2027년 사이에 전기 요금이 6% 상승할 수 있다고 경고했습니다.

이러한 수요는 너무 강해서 자체적인 병목 현상을 초래했습니다. 우드 맥켄지(Wood Mackenzie)의 보고서에 따르면, 데이터센터 개발은 수요 부족 때문이 아니라 전력망이 속도를 따라가지 못하기 때문에 현재 둔화되고 있습니다. 보고서에 따르면 현재 파이프라인에 있는 데이터센터 프로젝트 중 3분의 1만이 적극적으로 개발 중이며, 이는 AI 확장의 물리적 제약을 강조합니다.

투자자들, AI 병목 관련 주식으로 선회

파월의 분석은 이러한 새로운 역학을 헤쳐나가려는 투자자들에게 명확한 전략을 제공합니다. 전략은 광범위한 AI 소프트웨어 베팅에서 인프라 구축의 물리적 병목 현상을 통제하는 회사로 전환됩니다. 이러한 기업들은 수요가 공급을 훨씬 초과하는 환경에서 상당한 가격 결정력을 보유합니다.

주요 초점 영역에는 중요한 원자재 및 부품 공급업체가 포함됩니다. 프리포트-맥모란(Freeport-McMoRan)과 같은 구리 생산업체는 새로운 데이터센터 배선에 필수적입니다. 반도체 분야에서는 고대역폭 메모리(HBM) 칩의 세 주요 공급업체 중 하나인 마이크론 테크놀로지(Micron Technology)가 이미 2026년 전체 공급 물량을 매진했습니다. 그러나 가장 심각한 병목 현상은 에너지입니다. 콘스텔레이션 에너지(Constellation Energy)와 같은 발전 회사, 특히 원자력 발전 운영자들은 전기에 대한 끊임없는 수요로부터 이익을 얻을 수 있는 독특한 위치에 있으며, 이는 AI 붐의 인플레이션 단계에서 핵심 수혜자로 평가됩니다.