Edgen Stock·Mar 28 2026, 15:24이탈리아 국영 우체국 Poste Italiane가 텔레콤 이탈리아(TIM)를 완전히 인수하기 위해 108억 유로(약 120억 달러) 규모의 현금 및 주식 제안을 제출했습니다. 이는 지배적인 국가 인프라 기업을 만들려는 목표이지만, 시장의 초기 반응은 제안 가격이 너무 낮을 수 있음을 시사합니다.
이탈리아 국영 우체국 Poste Italiane는 텔레콤 이탈리아(TIM) 이사회에 공식적으로 회의를 요청하여 108억 유로(약 120억 달러) 규모의 인수 제안을 제출했습니다. 3월 22일에 발표된 이 제안은 Poste가 이미 보유한 27.32%의 지분을 기반으로, 아직 소유하지 않은 TIM의 약 75%를 인수하기 위한 자발적인 공개 매수입니다. 이 제안은 TIM 주식을 주당 0.635유로로 평가하며, 이 중 0.167유로는 현금으로, 나머지는 새로 발행될 Poste Italiane 주식으로 구성됩니다. 이는 3월 20일 TIM의 종가 대비 9%의 프리미엄입니다.
초기 시장 반응은 미지근했습니다. 뉴스 발표 후 거래 세션에서 TIM 주가는 6% 상승하여 0.61유로를 기록했지만, 제안 가격에는 미치지 못했습니다. 이는 투자자들이 제안이 저평가되었다고 볼 수 있음을 시사하며, 특히 TIM 경영진이 2026년 그룹 매출이 2%에서 3% 성장할 것으로 전망한 점을 고려하면 더욱 그렇습니다. 전 통신 독점 기업은 2025 회계연도에 그룹 매출이 2.7% 증가하여 137억 유로에 달하고, EBITDA가 6.5% 증가하여 거의 37억 유로에 이르면서 반등세를 보였습니다.
이 인수 뒤에 숨겨진 전략적 근거는 Poste의 방대한 물리적 네트워크와 TIM의 통신 및 디지털 자산을 결합하여 이탈리아 최대의 통합 인프라 플랫폼을 구축하는 것입니다. Poste Italiane는 합병된 법인을 네트워크, 클라우드 컴퓨팅 및 데이터 서비스의 융합을 통해 국가의 디지털 전환을 가속화할 수 있는 "인프라 및 기술 보안 허브"로 구상하고 있습니다.
2025년 재무 데이터에 따르면, 합병된 회사는 약 269억 유로의 연간 매출을 올릴 것으로 예상되며, EBIT는 48억 유로로 추정됩니다. Poste Italiane는 또한 합병을 통해 5억 유로의 잠재적 비용 시너지를 확인할 수 있다고 밝혔습니다. 이 움직임은 이탈리아의 국영 통신 사업자를 민영화된 지 거의 30년 만에 다시 국가 통제하에 두게 될 것입니다.
제안된 인수는 유럽 통신 부문의 통합이 활발한 시기에 경쟁사들의 면밀한 주시를 받고 있습니다. 이탈리아 모바일 시장의 주요 기업인 Iliad는 공정한 경쟁 환경을 보장하기 위해 진행 상황을 모니터링하고 있습니다. Iliad는 2025년 여름에 TIM과의 자체 파트너십 논의를 중단하고 유기적 성장에 집중하기로 했지만, CEO Thomas Reynaud는 시장 구조에 대한 이번 거래 결과의 중요성을 강조했습니다.
이 입찰은 TIM이 이미 중요한 인프라 변경을 진행하고 있는 시점에 이루어졌습니다. TIM은 Fastweb + Vodafone과 함께 최근 타워 운영사인 Inwit과의 장기 계약을 시장 가격보다 높은 가격을 이유로 종료할 의사를 밝혔습니다. 두 통신사는 또한 최대 6,000개의 새로운 모바일 타워 사이트를 공동으로 개발하기 위한 비구속적 합의에 서명했으며, 이는 인프라 비용을 절감하고 네트워크에 대한 통제력을 높이기 위한 광범위한 전략을 시사합니다.