로테이션 ETF, 6.1% 수익률 기록... 가치주 24% 급등
주요 시장 변화를 통해 수익을 창출하도록 설계된 iShares 미국 주식 팩터 로테이션 액티브 ETF(DYNF)가 최근 가치주 전환 로테이션에서 저조한 성과를 보였습니다. 지난 6개월 동안 이 펀드는 총 6.1%의 수익률을 기록하며 S&P 500의 5.7% 상승률을 근소하게 앞섰습니다. 이는 에너지, 소재, 산업 등 '하드햇' 부문으로의 시장 움직임을 성공적으로 포착하여 24%의 수익률을 창출한 iShares MSCI USA 가치 팩터 ETF(VLUE)와 비교하면 미미한 수준입니다.
펀드의 인기를 고려할 때 이러한 저조한 성과는 특히 주목할 만합니다. 2025년에 DYNF는 140억 달러의 순 신규 투자를 유치하며, 그해 다른 어떤 액티브 ETF보다 많은 자금을 끌어들였는데, 이는 이러한 시장 로테이션을 잘 헤쳐나갈 것이라는 기대를 바탕으로 한 것이었습니다.
51%의 높은 기술주 비중이 성과 발목 잡아
DYNF 포트폴리오를 자세히 들여다보면 최근 어려움의 원인을 알 수 있습니다. 기술 및 통신 주식이 보유 비중의 51%를 차지하며, S&P 500의 43% 할당량에 비해 상당히 높은 비중을 보입니다. 펀드의 상위 3개 보유 종목은 엔비디아, 애플, 마이크로소프트로, 이들 모두 2026년에 손실을 기록했습니다. 결과적으로, 이 펀드는 현재 시장을 주도하고 있는 에너지 및 산업 부문에서는 비중이 낮습니다.
이러한 구조는 시장 심리 변화를 활용한다는 펀드의 명시된 목표와 상반됩니다. 투자자들의 선호도가 가치 중심 기업으로 확실히 전환되면서, 이 펀드의 작년 승자들에 대한 높은 집중은 실적을 저해하는 요인이 됩니다.
펀드의 16% 5년 수익률은 점진적 전략에 달려
최근의 부진에도 불구하고 DYNF는 지난 5년간 평균 16%의 연간 수익률을 기록하며 S&P 500의 14.3%보다 강한 장기 실적을 유지하고 있습니다. 펀드 매니저들은 이 모델이 빠르고 정확한 타이밍의 전환보다는 인내심을 위해 설계되었다고 이전에 설명했습니다. iShares는 펀드가 3개월에서 6개월에 걸쳐 점진적으로 포트폴리오를 조정함으로써 운영된다고 설명했습니다.
DYNF는 개별 시장 전환점을 예측하거나 '타이밍'을 맞추는 데 의존하지 않고, 3개월에서 6개월 범위 내에서 순풍 요소를 보이는 요인들로 기울어집니다.
이러한 체계적인 접근 방식은 펀드가 약화되는 주식에 대한 노출을 줄이고 강화되는 주식의 비중을 늘리도록 구성되어 있음을 의미합니다. 이 전략이 장기적으로 초과 성과를 가져왔지만, 투자자들은 현재 이 펀드가 가치 투자로의 명확한 시장 전환에 충분히 빠르게 적응할 수 있을지 주시하고 있습니다.
Edgen Stock·Mar 05 2026, 19:31
