Performance du marché et développements récents

L'action Pfizer Inc. (PFE) a clôturé à 24,03 $ le 19 septembre 2025, reflétant une baisse de 0,50 % par rapport au jour précédent. Au cours des 30 derniers jours, l'action a diminué de 5,32 %, et elle est en baisse de 18,98 % sur les 12 derniers mois. Bien que PFE ait montré une légère amélioration de 14,89 % par rapport à son plus bas sur 52 semaines de 20,91 $ (enregistré le 9 avril 2025), elle reste en dessous de son plus haut sur 52 semaines de 30,43 $ (enregistré le 9 octobre 2024). La capitalisation boursière de la société s'élève à 136,993 milliards de dollars, alors qu'elle traverse une période complexe marquée à la fois par des avancées prometteuses dans son pipeline et des défis financiers et juridiques importants.

Innovation et expansion du pipeline

Pfizer continue de se concentrer sur l'innovation thérapeutique, en particulier dans ses segments de vaccins COVID-19 et d'oncologie. Le 7 septembre 2025, la société a annoncé des données de phase 3 positives pour sa formule de vaccin COVID-19 adaptée LP.8.1 pour 2025-2026. Ce vaccin mis à jour a démontré une augmentation d'au moins quatre fois des titres d'anticorps neutralisants chez les adultes de 65 ans et plus, et les adultes à haut risque de 18 à 64 ans, ce qui soutient son potentiel d'approbation par la FDA et réaffirme l'engagement de Pfizer dans la réponse pandémique.

En oncologie, l'acquisition de Seagen a considérablement renforcé le portefeuille de Pfizer, avec de nouveaux produits dans ce domaine qui devraient croître de 14 %. Les avancées récentes incluent PADCEV combiné à KEYTRUDA montrant des taux de survie améliorés pour les patients atteints de cancer de la vessie, et XTANDI améliorant les résultats dans le cancer de la prostate non métastatique à haut risque. Un nouveau partenariat d'essai clinique avec Olema Pharmaceuticals étend davantage sa portée dans le cancer du sein métastatique. De plus, les premières données de phase 2 pour SSGJ-707, un anticorps bispécifique PD-1/VEGF, ont montré des taux de réponse globaux prometteurs dans le cancer du poumon non à petites cellules (CPNPC). Ces mouvements stratégiques sont essentiels pour compenser une falaise de brevets anticipée, qui devrait avoir un impact de 17 à 18 milliards de dollars de revenus annuels provenant de médicaments clés comme Eliquis, Ibrance et Xtandi entre 2026 et 2028.

Pour contrer ces pressions sur les revenus, Pfizer met en œuvre des mesures agressives de réduction des coûts, visant 4,5 milliards de dollars d'économies nettes d'ici fin 2025 et 7,2 milliards de dollars d'ici fin 2027, avec un réinvestissement dirigé vers la recherche et le développement.

Paysage juridique et réglementaire

Pfizer est actuellement confronté à diverses pressions juridiques et réglementaires. La société a récemment accepté un règlement antitrust de 70,75 millions de dollars lié à la tarification des médicaments génériques. Bien que notable, ce règlement ne devrait pas modifier matériellement les perspectives de revenus à court terme par rapport au défi plus important posé par les expirations de brevets.

Dans le litige très médiatisé sur les brevets de vaccins COVID-19, Pfizer et BioNTech ont remporté une victoire devant le Patent Trial and Appeal Board (PTAB) de l'Office américain des brevets et des marques, qui a jugé deux brevets de vaccins COVID-19 de Moderna "non brevetables". Inversement, le tribunal de district de Düsseldorf en Allemagne a statué que Pfizer et BioNTech avaient violé l'un des brevets européens de Moderna, exigeant une "compensation appropriée". Les deux sociétés ont indiqué leur intention de faire appel des décisions défavorables, soulignant les ramifications financières importantes liées à ces litiges de propriété intellectuelle.

En outre, la loi sur la réduction de l'inflation a introduit de nouveaux défis réglementaires, contribuant à un effet financier défavorable de 825 millions de dollars au T2 2025 en raison de l'augmentation des remises des fabricants en vertu de la partie D de Medicare.

Aperçu financier et valorisation

La performance financière de Pfizer au deuxième trimestre 2025 a démontré sa résilience. La société a déclaré une augmentation opérationnelle de 10 % de ses revenus à 14,7 milliards de dollars, dépassant les estimations des analystes de 13,43 milliards de dollars. Le bénéfice par action (BPA) ajusté a augmenté de 31 % pour atteindre 0,78 $, dépassant significativement l'estimation consensuelle de 0,58 $. Cette solide performance a conduit Pfizer à réviser à la hausse ses prévisions de BPA ajusté pour l'ensemble de l'année 2025 à 2,90-3,10 $.

Malgré ces résultats trimestriels positifs, les analystes ont des opinions mitigées sur la valorisation de Pfizer. Les modèles de Simply Wall St suggèrent que PFE est sous-évaluée, avec une juste valeur allant de 28,86 $ à 30,62 $, indiquant un potentiel de hausse. L'analyse d'InvestingPro suggère également une sous-évaluation, citant une estimation de juste valeur de 33,0 $ et un faible ratio cours/bénéfice (P/E) futur de 7,96. Cependant, la note consensuelle des analystes reste "Maintenir", avec un prix cible de 28,12 $, reflétant la prudence.

Les perspectives de Pfizer prévoient 59,6 milliards de dollars de revenus et 12,8 milliards de dollars de bénéfices d'ici 2028, ce qui implique une baisse annuelle des revenus de 2,2 %. Cette prévision met en évidence le défi continu de compenser la perte de revenus due aux expirations de brevets.

Perspectives et durabilité du dividende

Pfizer a un historique de paiements de dividendes constants, offrant un dividende trimestriel actuel de 0,43 $ (annualisé 1,72 $), ce qui se traduit par un rendement du dividende futur d'environ 7,2 %. Ce rendement est nettement supérieur à la médiane du secteur de 1,41 % et à sa propre moyenne historique sur 5 ans de 4,74 %. Le ratio de distribution des dividendes (DPR) de la société s'élève à 91,49 %.

Cependant, des préoccupations concernant la durabilité de ce dividende ont émergé. L'analyse du ratio de protection du dividende (DCR) prévoit une baisse sous le seuil de 1x en 2025, par rapport à une moyenne de 1,1x au cours des six dernières années. Cette faiblesse potentielle du DCR est attribuée à l'augmentation des niveaux d'endettement et à la baisse des ventes liées au COVID-19, qui ont chuté d'environ 76 % d'une année sur l'autre au T1 2025. Ces facteurs posent un risque pour le sentiment des investisseurs, malgré le rendement attractif.

Perspectives d'avenir

La performance future de Pfizer dépendra en grande partie de sa capacité à gérer efficacement la double pression des expirations de brevets et du renforcement de la surveillance réglementaire, tout en intégrant avec succès son pipeline oncologique et les lancements de nouveaux produits. Les données positives pour son vaccin COVID-19 de nouvelle génération pourraient donner un coup de pouce à court terme, mais la croissance soutenue dépendra de la contribution stratégique des actifs acquis via Seagen et du succès de ses efforts de R&D plus larges.

Les investisseurs surveilleront de près les prochaines annonces de résultats, en particulier les signes d'une amélioration de la résilience des revenus, d'une gestion disciplinée de la dette et de la clarté sur la politique de dividende à long terme de la société. L'équilibre entre l'innovation agressive dans les domaines à forte croissance et une gestion financière prudente sera essentiel pour façonner la valorisation de Pfizer et la confiance des investisseurs dans les années à venir.