Edgen Stock·Mar 03 2026, 07:14인공지능의 부상이 새로운 위험과 기회를 동시에 창출하면서 주요 연기금들은 사모 기술 및 소프트웨어 투자에 대한 높은 집중도를 재평가하고 있습니다. 이러한 전략적 재평가는 기존 서비스형 소프트웨어(SaaS) 기업에서 AI를 가능하게 하는 인프라로 자본 배분을 잠재적으로 전환시키고 있습니다.
인공지능의 급속한 등장은 수년 동안 사모 시장을 통해 기술 부문에 막대한 노출을 구축해 온 미국 최대 연기금들 내에서 계산을 강요하고 있습니다. MSCI에 따르면, 현재 기술 부문은 북미 레버리지 바이아웃 펀드의 4분의 1 이상과 모든 벤처 캐피탈의 절반을 차지하고 있으며, 펀드 매니저들은 AI가 이러한 보유 자산에 어떻게 영향을 미칠 것인가라는 중요한 질문에 고심하고 있습니다. 캘리포니아의 4,000억 달러 규모 교사 연금(Calstrs) 관리자들이 표명한 주요 우려는 AI가 저비용 경쟁자들이 기존 서비스형 소프트웨어(SaaS) 거대 기업들을 와해시켜 수십억 달러 투자 가치를 잠식할 수 있다는 것입니다. 이러한 잠재적인 'SaaS 종말'은 진정한 위협과 시장의 과잉 반응을 구별하기 위해 포트폴리오 전반에 걸친 검토를 촉발했습니다.
일부 펀드들이 신중함을 표명하는 반면, 다른 펀드들은 전략적인 매수 기회를 보고 있습니다. 6,000억 달러 규모의 캘리포니아 공무원 연금(Calpers)은 최근 두 개의 캐나다 퇴직 연금과 보험사와 함께 14억 달러 규모의 기술 중심 사모 대출을 거의 전액에 매입했습니다. Calpers CEO Marcie Frost는 펀드의 투자 직원들이 “소프트웨어 노출에 대해 너무 걱정하지 않는다”고 말하며 자신감을 보였습니다. 이러한 움직임은 AI 붐의 기초 계층에 자금을 조달하기 위한 광범위한 전환과 일치합니다. 15개의 주 및 지방 연기금은 디지털 인프라 전용으로 70억 달러 규모의 Blue Owl 펀드에 투자했습니다. 5억 달러를 투자한 뉴욕주 공통 퇴직 연금은 데이터 센터에서 “견조한 십대 수익률”을 목표로 하고 있으며, 이를 AI 노출을 얻는 덜 투기적인 방법으로 보고 있습니다.
(세계 최대 기술 기업들 중에서) 누가 승자가 되고 누가 패자가 될지는 알 수 없습니다. 하지만 데이터센터 투자에서 견조한 십대 수익률을 얻게 되어 기쁩니다.
— 뉴욕주 공통 퇴직 연금 최고 투자 책임자 Anastasia Titarchuk.
연기금들의 전략적 전환은 기관들이 더 높은 수익률을 추구하는 데 선호하는 자산 클래스가 된 사모 신용 시장 내에서 증가하는 위험 집중을 강조합니다. MSCI 데이터에 따르면, 이 부문의 소프트웨어 노출은 투자 등급 회사채 시장의 10%에 불과한 것과 비교하여 16%로 증가했습니다. 벤처 지원 기업에 대한 대출의 경우 위험이 훨씬 더 심각하며, 기술 부문이 부채의 37%를 차지합니다. 이러한 높은 비중은 AI의 소프트웨어 산업 와해가 사모 신용 시장에 파급되기 시작한다면 “불길한 징조”가 될 것이라는 분석가들의 경고로 이어졌으며, 이는 지난 10년간 가장 인기 있는 투자 중 하나였던 것에 대한 급격한 역전을 의미합니다.