Le secteur de l'emballage fait face à des vents contraires suite à la dégradation d'International Paper et aux préoccupations concernant la demande européenne

La Dégradation d'International Paper Reflète les Préoccupations de Valorisation et d'Exposition Européenne

International Paper (IP), un acteur majeur du secteur mondial de l'emballage, a vu sa note dégradée par Seaport Global Securities de Acheter à Neutre le lundi 6 octobre 2025. Négociée à 45,40 $ avec une capitalisation boursière de 23,87 milliards de dollars, la dégradation a été principalement motivée par des préoccupations de valorisation et un calendrier révisé d'amélioration des bénéfices s'étendant jusqu'en 2027. Le ratio VE/EBITDA de la société s'élève à 13,38x, indiquant une valorisation tendue aux yeux des analystes.

Un facteur clé contribuant à la révision des perspectives est la dépendance stratégique croissante d'International Paper vis-à-vis de ses opérations européennes. Seaport Global Securities a exprimé sa prudence concernant ce changement, notant :

"où la réalisation des choses peut être compliquée" et où les analystes ont "moins de connaissances historiques pour avoir confiance dans la manière dont cela se déroulera."

Tout en reconnaissant la mise en œuvre par la société de sa stratégie 80/20 et les initiatives de la nouvelle direction, le cabinet a suggéré que les investisseurs pourraient trouver une meilleure valeur dans des investissements alternatifs, car International Paper se négocie actuellement à près de 8x VE/EBITDA sur leurs estimations de 2026, hors Global Cellulose Fibers (GCF). Bien que n'étant pas actuellement rentable, les données d'InvestingPro mettent en évidence le rendement en dividendes robuste de 3,92 % d'IP et un historique constant de paiement de dividendes pendant 55 années consécutives. Cependant, cette stabilité est éclipsée par le fait que neuf analystes ont récemment révisé à la baisse leurs prévisions de bénéfices.

Dans des nouvelles connexes, International Paper a conclu un accord définitif pour vendre son activité Global Cellulose Fibers à American Industrial Partners pour 1,5 milliard de dollars, une transaction qui devrait être finalisée d'ici la fin de l'année, sous réserve des approbations réglementaires.

L'Avertissement sur Bénéfices de Mondi Signale une Faiblesse Sectorielle Plus Large

Aggravant encore les préoccupations dans l'industrie de l'emballage, le Groupe Mondi (MNDI.L), une importante entreprise européenne de papier et d'emballage, a émis un avertissement sur bénéfices le même jour, le 6 octobre 2025. L'annonce a entraîné une baisse de plus de 14 % de ses actions, car ses bénéfices du troisième trimestre ont été nettement inférieurs aux attentes.

Mondi a déclaré un EBITDA de 223 millions d'euros pour le troisième trimestre, en baisse par rapport à 274 millions d'euros au deuxième trimestre. En excluant un gain de juste valeur forestière, l'EBITDA s'élevait à 203 millions d'euros, soit 11 % en dessous de l'estimation révisée de Jefferies. Par conséquent, Mondi a révisé ses prévisions d'EBITDA pour 2025 à une fourchette de 1 milliard d'euros à 1,05 milliard d'euros, ce qui représente une réduction de 9 % à 13 % par rapport aux estimations consensuelles antérieures. La société a attribué ce déficit à une faible demande, des arrêts de maintenance prolongés sur des marchés plus faibles, des prix plus bas et des volumes dans des conditions de surapprovisionnement. En réponse, Mondi a réduit ses plans d'investissement, privilégiant la maintenance aux nouveaux investissements stratégiques, et a initié une réorganisation pour rationaliser les opérations et réduire les coûts.

Réaction du Marché et Rigueur Analytique

Les développements simultanés concernant International Paper et Mondi soulignent un environnement difficile pour le secteur mondial de l'emballage, en particulier en Europe. Le sentiment baissier est tiré par une demande faible persistante et une surabondance, entraînant des pressions sur les prix et une rentabilité réduite dans l'ensemble de l'industrie. Les préoccupations de Seaport Global concernant l'exposition européenne d'IP s'alignent directement sur les difficultés que Mondi rencontre dans la région.

Les résultats du deuxième trimestre 2025 d'International Paper, publiés le 31 juillet, avaient déjà montré des résultats mitigés. Alors que les revenus ont augmenté à 6,78 milliards de dollars (contre 5,9 milliards de dollars au T1) en raison de l'inclusion des résultats de DS Smith et des augmentations de prix de vente, le bénéfice d'exploitation ajusté par action a diminué à 0,20 $, significativement inférieur aux 0,55 $ rapportés au même trimestre l'année dernière. Le segment Packaging Solutions EMEA a notamment enregistré un EBIT négatif, impacté par une demande faible et des vents contraires liés aux coûts des fibres.

Contexte Plus Large et Implications Industrielles

Les difficultés d'International Paper et de Mondi ne sont pas des incidents isolés, mais plutôt indicatives de défis plus larges au sein de l'industrie européenne du papier et de l'emballage. Jefferies a émis son propre avertissement, s'attendant à un trimestre difficile pour les acteurs européens, citant des prix bas, une demande faible et des impacts de devises, avec un risque croissant d'arrêts de production. La firme a déclassé UPM-Kymmene (UPM) à "conserver" et a ajusté les prévisions de bénéfices pour d'autres acteurs clés comme SCA et Stora Enso de 0-5 %, notant que l'avertissement sur bénéfices de Mondi était "pire que ce à quoi nous nous attendions", et signalant "un impact négatif sur le secteur plus large du P&P, en raison d'une demande faible mais plus sur le papier graphique."

La persistance d'une "confiance fragile du côté de la demande, des prix plus bas et des volumes sur des marchés surapprovisionnés" soulignée par Mondi suggère que les conditions de trading difficiles devraient se poursuivre jusqu'à la fin de l'année, exerçant une pression sur l'ensemble du secteur.

Perspectives d'Avenir : Naviguer dans la Volatilité et les Changements Stratégiques

L'avenir immédiat pour International Paper et le secteur plus large de l'emballage semble marqué par la volatilité et les ajustements stratégiques. International Paper vise à atteindre 27,0 milliards de dollars de revenus et 5,5-6,0 milliards de dollars d'EBITDA ajusté d'ici 2027 grâce à ses initiatives de transformation, la direction s'attendant à un taux de rendement d'environ 1,5 milliard de dollars de bénéfice d'EBITDA ajusté d'ici le second semestre de 2025. Cependant, la voie vers ces objectifs sera probablement influencée par les incertitudes macroéconomiques actuelles et les conditions de marché difficiles en Europe.

Les investisseurs suivront de près les signes de stabilisation de la demande, en particulier en Europe, et l'efficacité des efforts de réduction des coûts et de réalignement stratégique des entreprises. L'accent mis sur le report des investissements stratégiques et la concentration sur la maintenance, comme on l'a vu avec Mondi, reflète une position prudente de l'industrie. L'environnement actuel suggère une période prolongée où les entreprises du secteur de l'emballage devront gérer une pression soutenue sur les prix et les volumes.

source :

[1] Le scénario haussier pour International Paper (IP) pourrait changer suite à la dégradation par un analyste et aux préoccupations concernant les bénéfices du secteur (https://finance.yahoo.com/news/bull-case-inte ...)[2] La note de l'action International Paper dégradée à Neutre par Seaport Global - Investing.com (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)[3] Mondi émet un avertissement sur bénéfices, réduit son EBITDA 2025 jusqu'à 13%, les actions chutent de 14% (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)

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Oct 19 2025, 17:00

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L'événement en détail : Dépenses d'investissement et extension de capacité PGE prévoit un programme de dépenses d'investissement de 6,5 milliards de dollars US sur les cinq prochaines années, dédié à l'amélioration de la production d'énergie renouvelable et à la modernisation de son infrastructure de réseau. Cet investissement sous-tend la stratégie de l'entreprise pour faire face à la forte demande d'électricité d'une catégorie de clients industriels qui représentait 32 % de ses livraisons au détail en 2024, démontrant un taux de croissance annuel composé (TCAC) de 8,2 % de 2019 à 2024. Une partie substantielle de cette demande, environ 50 %, provient des industries des semi-conducteurs et de la haute technologie, et 25 % supplémentaires des centres de données et des opérations d'intelligence artificielle. Dans une étape opérationnelle clé, PGE a mis en service l'installation de batterie Seaside de 200 MW, qui a commencé à desservir les clients début juillet 2025. Cette installation fait partie d'une extension plus vaste de 475 MW de systèmes de stockage d'énergie par batterie, ajoutant plus de 1,9 gigawattheure (GWh) de capacité dispatchable. Ces systèmes de batterie lithium-ion de quatre heures, stratégiquement situés dans la région métropolitaine de Portland, visent à améliorer la fiabilité du réseau, à intégrer davantage d'énergie propre et à gérer les coûts en alignant la production et la consommation d'électricité. L'entreprise considère ces projets comme essentiels pour la modernisation du réseau et la transition énergétique propre au sens large. Sur le plan financier, PGE a réaffirmé ses prévisions de bénéfices ajustés pour 2025 entre 3,13 $ et 3,33 $ par action diluée. En outre, l'entreprise prévoit des revenus de 4,0 milliards de dollars et des bénéfices de 479,0 millions de dollars d'ici 2028, ce qui nécessite une croissance annuelle des revenus de 4,7 % et une augmentation de 185,0 millions de dollars des bénéfices par rapport aux 294,0 millions de dollars actuels. La juste valeur de l'entreprise est estimée à 46,36 $, ce qui indique un potentiel de hausse de 6 % par rapport à son prix actuel, bien que les estimations de juste valeur de la communauté montrent une large fourchette allant de 3,98 $ US à 54,07 $ US. Un élément essentiel de ces projections financières est l'avancement des accords réglementaires. PGE a signé un protocole d'accord avec le personnel de la Commission des services publics de l'Oregon (OPUC), le Citizens Utility Board et l'AWEC. 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Contexte plus large et implications : La demande énergétique de l'économie numérique L'orientation stratégique de PGE reflète une tendance plus large au sein du secteur des services publics, où les entreprises réalisent des investissements substantiels dans les infrastructures de réseau et l'énergie propre pour répondre aux demandes croissantes en électricité de l'économie numérique. La croissance agressive des industries de haute technologie et des centres de données en Oregon positionne PGE de manière unique. L'État soutient activement son industrie des semi-conducteurs avec plus de 500 millions de dollars de subventions, de prêts et de crédits d'impôt, s'attendant à attirer 40 milliards de dollars d'investissements et à créer 6 300 nouveaux emplois. L'Oregon est également reconnu comme le cinquième plus grand marché de centres de données aux États-Unis. 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L'entreprise reste optimiste quant à sa croissance à long terme, anticipant une augmentation de 5 % à 7 % des bénéfices et des dividendes, s'alignant sur son objectif d'étendre considérablement la capacité d'énergie renouvelable et de stockage d'ici 2029. La croissance soutenue de la demande de sa clientèle industrielle, projetée à 2,5 % à 3,5 % à long terme et 3 % jusqu'en 2029, devrait continuer à soutenir sa performance financière. 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Croissance de la charge industrielle (T2 2025 en glissement annuel) : 16,5 % Prix de l'action à la date de présentation : 43,41 $. Plage sur 52 semaines : 39,55 $ à 49,85 $.

Oct 19 2025, 14:31

BE Semiconductor Industries positionnée pour une croissance tirée par l'IA au milieu de la volatilité du marché

BE Semiconductor Industries prête pour une croissance tirée par l'IA BE Semiconductor Industries (BESIY), un acteur clé du secteur des semi-conducteurs, est stratégiquement positionnée pour une croissance substantielle à long terme, principalement stimulée par la demande croissante d'encapsulation avancée dans les puces d'intelligence artificielle (IA). Cette perspective s'inscrit malgré une certaine faiblesse des revenus actuels et une valorisation élevée, comme détaillé dans de récents rapports d'analystes. L'encapsulation avancée stimule la demande à long terme BESIY est spécialisée dans les équipements critiques de die-attach et d'encapsulation essentiels pour la fabrication de puces de nouvelle génération. La direction de l'entreprise, y compris le PDG Richard W. Blickman, a souligné lors de sa Journée des Investisseurs 2025 le déploiement étendu des technologies d'IA dans les centres de données, le edge computing et les applications grand public jusqu'en 2030. Cette tendance, associée à l'adoption accélérée des structures d'assemblage 2.5D et 3D basées sur des chiplets et au niveau des wafers, devrait considérablement stimuler la demande pour les solutions d'encapsulation avancée de BESIY pour les applications logiques et mémoire. En signe de confiance clair, BE Semiconductor Industries a augmenté ses objectifs financiers à long terme. L'entreprise prévoit désormais des revenus compris entre 1,5 milliard et 1,9 milliard d'euros, contre un objectif précédent de plus de 1 milliard d'euros. Les prévisions de marge brute ont été relevées à 64-68% (contre 62-66%), et les objectifs de marge d'exploitation sont désormais fixés à 40-55% (contre 35-50%). Cette révision optimiste est en partie attribuée à la demande croissante pour ses systèmes de die-attach sub-micrométriques et ses systèmes de die-attach grand public liés à l'IA. Réaction du marché et examen de la valorisation Le sentiment des investisseurs autour de BESIY reflète une dualité : optimiste quant aux perspectives à long terme tirées par la demande de puces d'IA, mais prudent en raison des incertitudes à court terme liées à la valorisation et aux prévisions. Alors que l'action de la société, BESIY, a clôturé à 127 euros au T3 2025, affichant une augmentation de 2,71% malgré des résultats inférieurs aux estimations, une action connexe, BESVF, a connu une augmentation de prix significative de 15,33%, se négociant à 155,24. Cela suggère un intérêt considérable du marché pour les activités plus larges de BESI et son exposition au marché de l'IA en plein essor. Cependant, un examen plus approfondi des métriques de valorisation présente une image nuancée. Alors que les analystes perçoivent BE Semiconductor Industries comme potentiellement sous-évaluée de 2,5%, avec une juste valeur de 137 euros comparée à sa dernière clôture de 133,55 euros, son ratio cours/bénéfice (P/E) de 62,2x est notablement plus élevé que la moyenne de l'industrie européenne des semi-conducteurs de 36,2x. Cela suggère que l'action pourrait actuellement être "évaluée à la perfection", ce qui implique qu'une grande partie de son potentiel de croissance future est déjà prise en compte dans son cours actuel. Positionnement stratégique dans la chaîne de valeur des semi-conducteurs BE Semiconductor Industries joue un rôle critique et habilitant dans la chaîne d'approvisionnement des semi-conducteurs, d'autant plus que l'IA continue de redéfinir le paysage de l'industrie. Alors que de nombreux investisseurs se concentrent sur les concepteurs de puces et les fonderies, les fournisseurs d'équipements comme BESIY sont des moteurs essentiels de l'innovation et de la croissance. Le leadership de l'entreprise dans les technologies avancées de die-attach et d'encapsulation, y compris son système TCB Next capable de liaisons à pas de 5 microns pour les puces IA de pointe et l'intégration de mémoire à large bande passante (HBM), la position à l'avant-garde de cette transformation. Au T2 2025, les commandes de systèmes de liaison hybride, tirées par les applications informatiques 2.5D liées à l'IA, ont enregistré une augmentation séquentielle de 30%, contribuant à un carnet de commandes de 120 millions de dollars et offrant une visibilité structurelle jusqu'en 2028. Perspectives des analystes et perspectives futures Malgré une baisse de revenus de 2,1% en glissement annuel au T2 2025, principalement due à la faiblesse des marchés mobiles et automobiles, BESIY a démontré une augmentation séquentielle des revenus de 2,8%, soutenue par une demande croissante pour les systèmes de die-attach et de liaison hybride. Le consensus des analystes maintient une note "acheter" pour BESIY, citant une forte demande structurelle pour la liaison hybride et l'encapsulation d'IA, qui sont des tendances de longue durée avec un taux de croissance annuel composé (TCAC) projeté de plus de 30% pour les revenus de liaison hybride. La confiance de la direction est soulignée par les achats d'initiés au T3 2025, le PDG Richard Blickman et d'autres dirigeants maintenant une position d'achat nette. Pour l'avenir, le profil de marge à long terme de l'entreprise reste robuste, avec des marges brutes et d'exploitation prêtes à s'étendre à mesure que son activité d'encapsulation avancée se développe. Les objectifs de prix pour BESIY varient de 117 euros à 205 euros, reflétant un large optimisme quant à l'adoption de l'IA. Les facteurs clés à surveiller incluent l'accélération continue de l'adoption de l'IA, la capacité de l'entreprise à naviguer dans les ralentissements cycliques potentiels du marché plus large des semi-conducteurs, et son innovation continue dans les technologies d'encapsulation critiques qui soutiennent la miniaturisation et l'augmentation des performances exigées par la prochaine génération de matériel IA.

Oct 19 2025, 13:35

Barrick Mining Corporation vend sa participation dans la mine d'or de Tongon à Atlantic Group

Barrick cède sa participation dans la mine d'or de Tongon à Atlantic Group Barrick Mining Corporation (NYSE:B, TSX:ABX) a annoncé un accord pour vendre sa participation de 89,7 % dans la mine d'or de Tongon située en Côte d'Ivoire à l'Atlantic Group. La transaction, évaluée à un maximum de 305 millions de dollars, marque une étape significative dans le rééquilibrage stratégique continu du portefeuille de Barrick. L'événement en détail L'accord prévoit une contrepartie totale pouvant atteindre 305 millions de dollars pour la participation de Barrick dans Tongon et certaines propriétés d'exploration associées. Cela comprend un paiement initial en espèces de 192 millions de dollars, qui inclut un remboursement de prêt d'actionnaire de 23 millions de dollars dû dans les six mois suivant la clôture. En outre, jusqu'à 113 millions de dollars seront payés en plusieurs versements conditionnels sur cinq ans, les paiements étant liés à la performance future du prix de l'or sur 2,5 ans et aux métriques de conversion des ressources sur 5 ans. L'accord est soumis aux conditions de clôture habituelles, notamment les approbations réglementaires du gouvernement ivoirien, et devrait être finalisé d'ici fin 2025. La mine de Tongon, qui a commencé sa production en 2010 et dont la fermeture initiale était prévue en 2020, a vu sa durée de vie prolongée grâce aux efforts d'exploration réussis de Barrick. Cependant, les récentes métriques de production indiquent une tendance à la baisse, la production d'or attribuable tombant à 56 000 onces au premier semestre 2025, soit une baisse de 30,9 % par rapport aux 81 000 onces de la même période en 2024. Cette baisse a probablement influencé la décision de Barrick de classer Tongon comme un actif non essentiel. Analyse de la réaction du marché Suite à l'annonce, l'action de Barrick a connu une baisse notable, reculant de plus de 6 % sur les principales bourses. Cette réaction immédiate du marché reflète un certain degré d'incertitude des investisseurs et une perte potentielle perçue des revenus futurs de l'actif cédé. Le secteur minier au sens large a également connu des prises de bénéfices, plusieurs producteurs d'or, dont Newmont Corporation et Agnico Eagle Mines, enregistrant des baisses de 7,6 % et d'environ 6 % respectivement. Cela s'est produit après une période de performances extraordinaires en 2025 pour les actions liées à l'or, l'indice FTSE Gold Mines ayant progressé de 133,93 % depuis le début de l'année au 9 octobre 2025. La liquidation souligne la volatilité inhérente au secteur et un marché ajustant ses positions après des gains substantiels. Contexte plus large et implications Ce désinvestissement s'aligne sur la stratégie déclarée de Barrick de rationaliser son portefeuille, en se concentrant sur les actifs de niveau 1 et en élargissant sa présence dans les projets de cuivre. Les recettes de cette vente renforceront le bilan de Barrick et soutiendront son engagement à générer des rendements pour les actionnaires, tout en finançant des initiatives de croissance clés. Barrick a systématiquement cédé des actifs non essentiels, notamment le projet aurifère de Donlin en Alaska, le projet Alturas au Chili, KCGM en Australie et la mine d'or de Hemlo au Canada. Parallèlement, la société réalise des investissements substantiels dans des projets de cuivre majeurs, tels que la coentreprise cuivre-or Reko Diq de 6 milliards de dollars au Pakistan et l'expansion de la Super Mine à ciel ouvert de Lumwana de 2 milliards de dollars en Zambie, se positionnant ainsi pour capitaliser sur la demande croissante de cuivre, tirée par l'électrification et les tendances en matière d'énergies renouvelables. Pour l'Atlantic Group, une entité panafricaine multisectorielle privée avec une forte présence dans 15 pays, l'acquisition de Tongon représente une opportunité significative de renforcer sa position dans le secteur de l'extraction aurifère en Afrique de l'Ouest. Cette décision s'inscrit dans une tendance industrielle plus large vers la localisation de la propriété minière en Afrique, permettant à la mine d'entrer dans un nouveau chapitre sous la direction locale. Depuis sa création, Tongon a contribué à l'économie ivoirienne à hauteur de plus de 2 milliards de dollars par le biais d'impôts, d'infrastructures, de salaires et de paiements aux fournisseurs locaux. Le secteur minier ivoirien lui-même connaît une croissance robuste, la production d'or devant atteindre 62 tonnes en 2025 et un objectif ambitieux de 100 tonnes par an d'ici 2030. Le gouvernement a récemment approuvé 11 nouveaux permis d'exploration minière, dont huit pour l'or, soulignant l'ambition de la Côte d'Ivoire d'attirer les investissements et de diversifier son économie. Du point de vue de la valorisation, Barrick se négocie actuellement à un multiple de bénéfices prévisionnels sur 12 mois de 14,02x, ce qui représente une décote de 12,8 % par rapport à la moyenne de l'industrie de 16,07x. Les analystes prévoient une augmentation des bénéfices d'une année sur l'autre de 67,5 % et de 13,8 % pour 2025 et 2026, respectivement. Perspectives d'avenir L'achèvement de cette transaction d'ici fin 2025 permettra à Barrick de poursuivre la réallocation stratégique de son capital vers ses actifs aurifères et cuprifères de niveau 1. Les investisseurs suivront de près la manière dont Barrick utilisera les produits de cette vente et les progrès de ses investissements majeurs dans le cuivre, qui sont essentiels à la croissance à long terme dans un marché de l'énergie en transition. Pour Atlantic Group, l'accent sera mis sur l'optimisation des opérations à Tongon et l'exploitation de sa présence accrue dans le paysage dynamique de l'extraction aurifère en Afrique de l'Ouest. Les marchés plus larges de l'or et du cuivre continueront d'être influencés par les conditions économiques mondiales, les tendances inflationnistes et la demande des initiatives d'énergie verte, qui façonneront toutes les performances à long terme d'entreprises comme Barrick et de la mine de Tongon nouvellement revigorée sous la direction d'Atlantic Group.