Edgen Stock·Mar 26 2026, 08:54원유 선물은 근월물 가격이 36% 상승하여 배럴당 약 99달러에 도달하며 급격한 백워데이션에 진입했는데, 이는 미국-이란 분쟁이 단기적일 것이라는 트레이더들의 예측을 반영합니다. 그러나 전체 선물 곡선은 상향 조정되어, 적대 행위가 중단되더라도 장기 유가에 지속적인 지정학적 위험 프리미엄이 내재되어 있습니다.
애널리스트들이 과소평가된 위험에 대해 경고함에도 불구하고, 원유 선물 시장은 미국-이란 분쟁의 짧고 급격한 충격을 가격에 반영하고 있습니다. 2월 28일 미국과 이스라엘의 공격이 시작된 이래, 국제 기준 브렌트유 가격은 약 36% 상승하여 근월물 계약이 배럴당 99달러 근처에 머물고 있습니다. 이러한 가격 움직임은 중동의 즉각적인 공급 우려와 지속적인 미사일 공격을 반영합니다. 그러나 시장 구조는 다른 이야기를 합니다. 만기일이 먼 계약 가격이 훨씬 저렴한 급격한 백워데이션이 나타났습니다. 12월 인도 브렌트유 계약은 현물 가격 대비 17% 할인된 약 79.70달러에 거래되고 있습니다. 이러한 형태는 트레이더들이 현재의 공급 부족이 일시적이며 해결될 것이라고 믿고 있음을 나타내며, 확인되지 않은 평화 제안에 대한 변동성 있는 반응으로 이러한 심리가 더욱 강화됩니다.
백워데이션—즉, 미래 가격이 현재 가격보다 낮은 현상—은 시장이 이를 유가 상승의 일시적인 급등으로 보고 있음을 말해줍니다. 이것은 새로운 정상 상태가 아니라 일시적인 사건입니다.
— BRI 자산운용 투자 이사 토니 미도스.
곡선 형태가 일시적인 위기를 시사하지만, 그 절대적인 수준은 지정학적 위험 가격 책정의 영구적인 변화를 보여줍니다. 백워데이션이 존재함에도 불구하고 12월 계약의 79.70달러 가격은 분쟁 시작 전 수준보다 약 10% 높습니다. FTSE Russell 글로벌 투자 연구 책임자 인드라니 데는 이는 시장이 지속적인 위험 프리미엄을 내재화했음을 나타낸다고 말합니다. 분석에 따르면 급성 혼란은 몇 달 안에 사라질 수 있지만, 분쟁은 유가의 장기적인 바닥을 근본적으로 변화시켰습니다.
10개월 후 브렌트유 가격 수준을 보면, 위기 이전보다 여전히 약 10~12달러 높습니다. 저는 이것이 내재된 위험 프리미엄이라고 생각합니다.
— FTSE Russell 글로벌 투자 연구 책임자 인드라니 데.
분쟁의 경제적 영향은 에너지 시장을 넘어 확산되고 있으며, 월스트리트는 미국 성장 전망을 하향 조정하고 있습니다. 골드만삭스는 유가 급등을 이유로 향후 12개월 내 미국 경기 침체 위험을 30%로 보고 있습니다. 미국에서는 휘발유 가격이 30% 이상 올라 갤런당 약 4달러에 달하면서 가계 구매력을 잠식하고 있으며, 세금 환급으로 인한 예상 경제 부양 효과를 사실상 상쇄하고 있습니다. 애널리스트들은 현재 시장 가격이 액화천연가스(LNG) 플랜트와 같은 에너지 인프라에 대한 심각한 손상과 같이 재건에 수년이 걸릴 수 있는 꼬리 위험을 완전히 반영하지 못할 수 있다고 경고합니다. 경제 전망 악화는 소비자 심리에도 영향을 미치고 있으며, 미시간 대학의 3월 소비자 심리 지수는 2026년 이후 최저 수준으로 떨어졌습니다.