Edgen Stock·Mar 30 2026, 04:45노무라의 새로운 보고서는 잠재적인 지정학적 휴전이 즉시 시장을 정상화하지 않을 것이라고 주장한다. 이 회사는 에너지 무역 회복의 장기적인 지연이 투자자들이 현재 예상하는 것보다 2026년에 더 스태그플레이션적인 환경을 조성하여 성장과 자산 가치를 억제할 것이라고 경고한다.
노무라 증권의 3월 27일 보고서에 따르면, 중동에서 휴전이 이루어지더라도 투자자들은 2026년에 더욱 스태그플레이션적인 환경에 대비해야 한다. 은행 분석가들은 분쟁 중단과 에너지 무역의 완전한 정상화 사이에 중요한 구분을 둔다. 보고서는 휴전이 극심한 비관론을 완화할 수는 있지만, 에너지 공급망이 완전히 복원될 때까지 유가, 기업 신뢰 및 통화 정책이 분쟁 이전 상태로 돌아가지 않을 것이라고 명시한다. 이러한 지연은 인플레이션과 금리가 높은 수준을 유지하고 경제 성장과 주식 가치는 억제되는 투자 환경을 조성할 것으로 예상된다.
시장은 이미 이러한 스태그플레이션 전망을 자산 가격에 반영하고 있다. 높은 에너지 비용으로 인한 지속적인 인플레이션은 더욱 긴축적인 통화 정책에 대한 기대를 부추겼다. 3월 27일, 브렌트유는 배럴당 112.57달러로 마감하여 4.22% 상승했으며, 서부 텍사스산 원유(WTI)는 99.64달러에 마감했다. 이에 따라 금리 시장은 현재 영국 은행에서 세 차례, 유럽 중앙은행에서 두 차례, 미국 연방준비제도에서 0.5차례의 금리 인상을 올해 안에 반영하고 있다. 노무라는 유가가 단순히 높은 수준에서 안정된다면 그러한 공격적인 긴축이 필요한지에 대해 의문을 제기하며, 중앙은행이 회복을 지연시키거나 인플레이션을 고착화시킬 수 있는 정책 오류의 위험을 경고한다.
이러한 변화하는 거시 경제 환경은 주식 부문 간의 상당한 순환을 유발할 것으로 예상된다. 노무라는 미국 달러 공매도 및 미국 국채 수익률 곡선 상승에 베팅하는 것과 같은 컨센서스 거래가 시기상조일 수 있다고 주장한다. 보고서는 에너지 무역이 정상화되기 전까지는 투자자들이 미국 시장의 유동성과 깊이를 추구함에 따라 미국 달러의 상대적 우위가 지속될 것이라고 주장한다. 세계 경제가 결국 회복됨에 따라 분쟁 기간 동안 실적이 저조했던 부문이 주도할 준비가 되어 있다. 분석은 특히 신용 경색이 피할 수 있다고 가정할 때 은행 주식이 실적을 상회해야 한다고 강조한다. 또한, 경제 민감성이 순풍이 됨에 따라 자본재 및 소비 관련 주식은 모멘텀을 되찾을 것으로 예상된다.