Les actions de Newmont (NEM) ont plus que doublé depuis le début de l'année 2025, surpassant significativement l'or et l'indice S&P 500, grâce à des résultats financiers solides et un positionnement stratégique dans un contexte de hausse des prix de l'or. Ce rapport détaille la forte performance de l'entreprise, la réaction du marché et les perspectives des analystes, tout en considérant les implications futures.

Les actions de Newmont (NEM) ont affiché une performance exceptionnelle en 2025, plus que doublant depuis le début de l'année et surpassant significativement le marché général et les prix de l'or. Cette forte performance est principalement attribuée à des résultats financiers robustes au deuxième trimestre et à une exécution opérationnelle stratégique. En tant que plus grand mineur d'or au monde, Newmont a capitalisé sur un environnement macroéconomique favorable, attirant un intérêt considérable des investisseurs malgré un sentiment d'analystes mitigé concernant sa valorisation.

L'événement en détail : les gains exceptionnels de Newmont depuis le début de l'année

L'action Newmont a enregistré une hausse impressionnante de 102,6 % depuis le début de l'année 2025, marquant une surperformance substantielle par rapport à l'or et au S&P 500. Pour contextualiser, les prix de l'or, tels que reflétés par le SPDR Gold Shares ETF (GLD), ont augmenté d'environ 35 % sur la même période. Cette divergence significative souligne la force opérationnelle de Newmont au-delà de la simple appréciation des prix des matières premières.

Les résultats financiers du deuxième trimestre 2025 de la société ont été un catalyseur clé de cette performance. Le bénéfice net ajusté a bondi de 91,1 % en glissement annuel (YoY) pour atteindre 1,6 milliard de dollars, avec un bénéfice par action (BPA) ajusté atteignant 1,43 dollar. Newmont a réalisé une marge bénéficiaire nette ajustée de 29 % au premier semestre 2025, en hausse par rapport aux 21,4 % de 2024. Les ventes pour le premier semestre 2025 ont augmenté de 22,6 % en glissement annuel, et les revenus pour l'ensemble de l'année 2025 devraient augmenter de 10,1 %.

Un facteur important de rentabilité a été le prix moyen de l'or réalisé, qui a grimpé à 3 320 dollars l'once au deuxième trimestre 2025, une augmentation notable par rapport aux 2 347 dollars l'once du trimestre précédent. Malgré une baisse de 8,8 % en glissement annuel de la production attribuable au deuxième trimestre 2025, la flambée des prix de l'or et la gestion efficace des coûts ont conduit à un flux de trésorerie disponible trimestriel record de 1,7 milliard de dollars, triplant presque en glissement annuel. Le bilan de Newmont reste solide, terminant le deuxième trimestre avec 6,2 milliards de dollars en liquidités consolidées et 10,2 milliards de dollars en liquidités totales, ainsi qu'un faible ratio dette nette/EBITDA ajusté de 0,1x. La société a également réduit 1,4 milliard de dollars de dette en 2025.

Analyse de la réaction du marché : Tirer parti des vents favorables macroéconomiques

La réaction positive du marché à Newmont reflète sa navigation réussie dans les conditions macroéconomiques actuelles. La flambée des prix de l'or, alimentée par les tensions géopolitiques, les craintes de ralentissement mondial et l'augmentation des réserves d'or des banques centrales, a créé un environnement favorable aux actifs refuges. Newmont, en tant que premier producteur d'or, a stratégiquement tiré parti de ces dynamiques.

L'accent mis par l'entreprise sur l'amélioration de la valeur actionnariale est évident dans sa stratégie d'allocation de capital. Depuis le début de 2025, Newmont a reversé environ 2 milliards de dollars aux actionnaires par le biais de dividendes et de rachats d'actions. Elle a déclaré un dividende de 0,25 dollar par action pour le T2 2025 et a doublé son autorisation de rachat d'actions à 6 milliards de dollars, avec 1,5 milliard de dollars rachetés au seul premier semestre 2025.

Contexte plus large et implications : mouvements stratégiques et valorisation

La performance de Newmont dépasse significativement celle de ses pairs, notamment Barrick Gold et Kinross, tant en termes de croissance des bénéfices que de génération de flux de trésorerie. Cette position de leader est renforcée par les initiatives stratégiques en cours de la société. Newmont met en œuvre un plan de réduction des coûts complet visant une diminution allant jusqu'à 300 dollars l'once (environ 20%) de ses coûts de maintien tout inclus (AISC), dans le but de combler l'écart avec les producteurs à moindre coût. Cette initiative répond à une augmentation des coûts de production au cours des cinq dernières années et aux défis découlant de l'acquisition de Newcrest en 2023. Au T2 2025, Newmont a déclaré un AISC de 1 593 dollars l'once.

En outre, la société optimise son portefeuille par le biais de désinvestissements stratégiques afin de créer une base d'actifs plus petite et de meilleure qualité. Du point de vue de la valorisation, le ratio cours/bénéfice (P/E) à terme de Newmont s'établit à 14,05x, ce qui est inférieur à sa moyenne sur cinq ans de 18,88x et à un niveau précédent de 15x. Cela suggère que malgré l'appréciation significative de l'action, les fondamentaux sous-jacents pourraient ne pas être entièrement pris en compte dans le prix de l'action. L'estimation consensuelle de Zacks pour le BPA de Newmont en 2025 implique une hausse de 52,3 % en glissement annuel.

Commentaires d'experts : sentiment mitigé des analystes

Les gains substantiels depuis le début de l'année ont entraîné des opinions variées parmi les analystes de marché. Alors que certains maintiennent une perspective haussière, projetant un potentiel de hausse supplémentaire, d'autres ont exprimé de la prudence concernant la valorisation.

L'analyste Andrew Bowler de Macquarie a déclassé Newmont de « Surperformer » à « Neutre », maintenant un objectif de prix de 72 dollars, citant que l'appréciation du titre a aligné sa valorisation avec les attentes du marché. De même, Goldman Sachs a également déclassé Newmont de « Acheter » à « Neutre », indiquant que les valorisations semblent « plus équitables par rapport à ses pairs » après les gains depuis le début de l'année. En revanche, Morningstar considère Newmont comme le « producteur de matières premières le moins cher » dans sa couverture, se négociant avec une décote de 30 % par rapport à sa juste valeur, bien qu'il ait attribué une note « sans fossé », suggérant un manque d'avantages concurrentiels significatifs en raison de sa position sur la courbe de coût de l'industrie de l'or.

Perspectives : suivi de l'efficacité des coûts et de la dynamique des prix de l'or

À l'avenir, les investisseurs suivront de près l'exécution par Newmont de ses initiatives de réduction des coûts et de ses efforts d'optimisation de portefeuille. Si les solides fondamentaux de la société et sa stratégie d'allocation de capital sous-tendent sa performance robuste, la durabilité des prix de l'or reste un facteur critique. Un recul potentiel des prix de l'or pourrait introduire des impacts sentimentaux à court terme sur l'action, bien que la force sous-jacente des opérations et de la gestion stratégique de Newmont puisse limiter de tels risques. Les facteurs clés à surveiller comprennent les indicateurs économiques mondiaux, les politiques des banques centrales concernant les réserves d'or, et l'intégration et l'optimisation réussies de sa base d'actifs élargie.