나비타스 반도체(NVTS)는 AI 데이터센터 전력 솔루션을 위한 엔비디아와의 파트너십 이후 주가가 크게 상승했다. 이러한 장기 성장 동력에도 불구하고, 회사는 2025년에 예상 매출 감소에 직면해 있으며, 주식 가치는 단기 재무 성과에 비해 고평가된 것으로 보인다.

기술 부문 초점 전환 및 나비타스 반도체 주가 급등

나비타스 반도체 (NASDAQ: NVTS)는 4월 사상 최저치인 주당 1.52달러에서 약 주당 6달러로 주가 가치가 눈에 띄게 상승했습니다. 이러한 상당한 상승은 AI 데이터 센터를 위한 고급 전력 효율 전달 시스템 개발을 목표로 하는 엔비디아 (NASDAQ: NVDA)와의 새로운 전략적 파트너십에 크게 기인합니다.

엔비디아 협력: 시장 낙관론의 촉매제

5월, 나비타스는 엔비디아와의 협력을 발표했으며, 이는 주가를 약 164%에서 175% 상승시켰습니다. 이 파트너십은 나비타스를 엔비디아의 차세대 800V 고전압 직류(HVDC) 아키텍처를 위한 독점 질화갈륨(GaN) 및 탄화규소(SiC) 전력 칩의 핵심 공급업체로 자리매김하게 합니다. 이 고급 칩은 Kyber 랙 스케일 시스템 및 Rubin Ultra 서버 랙을 포함한 미래 AI 인프라에서 전력 효율성을 약 5% 향상시키고, 데이터 센터 유지보수 비용을 약 70% 절감하며, 구리 배선 필요성을 약 45% 줄이도록 설계되었습니다.

나비타스는 기존 실리콘 기반 대안에 비해 뛰어난 속도, 전력 효율성 및 온도 저항을 제공하는 이러한 최첨단 전력 반도체에 특화되어 있습니다. AI 데이터 센터 외에도 이러한 기술은 전기차(EV) 충전기, 모바일 장치 충전기, 산업용 모터 및 태양광 인버터에 응용됩니다. 회사는 2022년 GeneSiC 인수를 통해 SiC 사업을 확장하여 EV 및 데이터 센터 시장에서 입지를 더욱 공고히 했습니다.

시장 반응 및 가치 평가 우려 분석

엔비디아 파트너십에 대한 시장의 열광적인 반응은 급속히 확장되는 AI 데이터 센터 시장에서 나비타스의 장기적인 잠재력을 강조합니다. 그러나 더 면밀한 조사는 주식의 현재 가치 평가와 나비타스의 단기 재무 궤적 사이에 상당한 불일치가 있음을 보여줍니다. 분석가들은 나비타스의 2025년 매출이 42% 감소하여 4,860만 달러로 떨어지고, 회사의 순손실이 1억 1,640만 달러로 확대될 것으로 예상합니다.

결정적으로, 엔비디아를 위한 나비타스의 전력 칩 대량 생산은 2027년까지는 예상되지 않습니다. 이 타임라인은 현재 주가(시장 가치 12억 달러로 올해 매출의 약 24배에 거래)가 상당히 과대평가되었을 수 있음을 시사합니다. 나비타스의 주가매출비율(P/S)은 업계 평균 8.6배보다 상당히 높으며, Wolfspeed (0.47배) 및 Power Integrations (6.34배)와 같은 경쟁업체와는 극명한 대조를 이룹니다.

광범위한 맥락, 재무 및 미래 전망

나비타스는 2022년 이후 일반회계원칙(GAAP) 기준으로 수익성을 달성하지 못했으며, 당분간 적자 상태를 유지할 것으로 예상됩니다. 2025년 2분기 회사는 1,450만 달러의 매출을 보고했으며, 이는 2024년 같은 기간의 2,050만 달러보다 감소한 수치입니다. GAAP 영업 손실은 2,170만 달러였으며, 비GAAP 영업 손실은 1,060만 달러였습니다. 2025년 3분기 가이던스는 순매출이 1,000만 달러에서 50만 달러 가감될 것으로 예상하며, 이는 지속적인 역풍을 반영합니다.

2025년 예상 매출 감소는 주로 나비타스의 핵심 EV, 태양광 및 산업 고객에게 영향을 미치는 거시 경제 문제로 인한 재고 조정에 기인합니다. 모바일 및 소비자 시장의 계절적 부진과 SiC 제품에 대한 중국 관세 관련 위험은 이러한 문제를 더욱 악화시킵니다. 회사는 AI 데이터 센터 및 에너지 인프라에 대한 집중을 강화하기 위해 수익성이 낮은 중국 모바일 사업의 우선순위를 낮추기로 전략적으로 결정했습니다.

단기적인 어려움에도 불구하고, AI 데이터 센터에서 GaN 및 SiC 기술의 장기적인 전망은 상당합니다. 나비타스는 이러한 기술이 서버 랙 전력 용량을 100배 증가시키고 2030년까지 26억 달러의 시장 잠재력을 창출할 수 있을 것으로 추정합니다. 분석가 예측에 따르면 2026년에는 매출이 9% 증가하고, 엔비디아의 대량 생산 예상 시작 시점과 일치하는 2027년에는 9,500만 달러로 79% 급증할 것으로 나타났습니다.

전문가 논평은 투기적 성격을 강조

전문가 분석은 나비타스의 현재 가치 평가의 투기적 성격을 자주 강조합니다. 많은 분석가들은 주식의 현재 주가매출비율이 엔비디아 파트너십으로 인해 과대평가되었으며, 회사가 이러한 프리미엄 가치 평가에 따라 성장하기 어려울 수 있다고 제안합니다. 일부는 주가가 절반으로 떨어져도 동종 업계 대비 여전히 비싸다고 주장하기도 합니다. AI 시장에 직접 노출을 원하는 투자자에게는 더 강력한 성장과 낮은 가치 평가로 인해 CoreWeave와 같은 다른 회사가 잠재적으로 더 유리한 옵션으로 자주 언급됩니다.

"회사의 현재 가치 평가(올해 매출의 24배)는 비싼 것으로 간주되며, 엔비디아 파트너십이 주가매출비율을 부풀릴 수 있습니다."

전망: 실행 및 시장 채택에 집중

나비타스 반도체의 미래 궤적은 엔비디아 파트너십의 성공적인 실행과 엔비디아의 새로운 AI 데이터 센터 아키텍처의 광범위한 채택에 크게 좌우됩니다. 주요 이정표에는 2025년 4분기 초기 전력 칩 샘플 출하, 2026년 최종 선택, 그리고 2027년 대량 생산의 중요한 시작이 포함됩니다. 회사는 분기 매출이 3천만 달러에 도달하면 EBITDA 손익분기점을 달성하는 것을 목표로 하며, 일부 분석가들은 2026년에 양의 조정 EBITDA를 예상합니다.

나비타스는 2025년 6월 30일 기준으로 1억 6,120만 달러의 현금 및 현금 등가물을 보유하고 있으며 부채가 없어 이 전환 기간 동안 재정적 유연성을 제공합니다. 그러나 전통 시장에서 지속적인 거시 경제적 역풍을 헤쳐나가면서 동시에 AI 데이터 센터 및 에너지 인프라 부문에 투자하고 개발하는 것이 야심찬 장기 성장 잠재력을 실현하는 데 매우 중요할 것입니다.