Edgen Stock·Mar 31 2026, 09:52핵심 요약
모닝스타는 강력한 운영 성과를 근거로 페트로차이나 H주의 적정 가치 추정치를 기존 10.3 9.5 70홍콩달러에서 10.30홍콩달러로 8.4% 상향 조정했습니다.
모닝스타는 페트로차이나(00857.HK)의 2025년 실적이 예상보다 양호했고 지정학적 충격에 대한 회복력이 확인됨에 따라 적정 가치 전망치를 8.4% 상향 조정했습니다.
이 리서치 기관은 페트로차이나 홍콩 상장 주식의 추정치를 9.50홍콩달러에서 10.30홍콩달러로 높였습니다. 모닝스타는 보고서에서 "중동의 지속적인 혼란에도 불구하고 페트로차이나는 잠재적인 공급 중단에 대처할 준비가 잘 되어 있는 것으로 보인다"고 밝혔습니다.
이번 상향 조정은 2025년 순이익을 기반으로 합니다. 전년 대비 4.5% 감소한 1,573억 위안을 기록했음에도 불구하고 이는 시장 예상치를 상회하는 수치입니다. 이러한 성과는 12.6% 증가한 608억 위안의 천연가스 판매 영업이익과 경쟁사인 시노펙을 능가하는 6% 성장의 마케팅 사업 수익에 의해 뒷받침되었습니다.
페트로차이나 홍콩 주가는 연초 대비 30% 이상 상승했습니다. 모닝스타가 회사의 강력한 가스 사업과 다각화된 공급망을 핵심 강점으로 꼽으면서, 새로운 적정 가치는 추가 상승 여력을 시사합니다.
회사 공시에 따르면 페트로차이나의 2025년 수익은 매출이 2.5% 감소한 2조 8,600억 위안을 기록했음에도 안정성을 입증했습니다. 주요 하방 압력은 원유 실현 가격이 평균 14.2% 하락한 것이었습니다.
그러나 회사는 생산량 증대로 이를 상쇄했습니다. 천연가스 생산량은 4.5% 증가한 5조 3,600억 입방피트를 기록했고, 원유 생산량은 0.7% 소폭 증가한 9억 4,800만 배럴을 기록했습니다.
회사의 하류 마케팅 사업은 차별화된 지점을 증명했습니다. 동종 업체인 시노펙의 마케팅 이익이 같은 기간 47% 급감한 반면, 페트로차이나는 해당 부문 이익을 6% 늘렸습니다. 마찬가지로 화학 부문은 이익이 19% 감소했음에도 불구하고 흑자를 유지하여 손실을 기록한 시노펙의 화학 사업과 대조를 이뤘습니다.
모닝스타는 글로벌 석유 수송의 핵심 요충지인 호르무즈 해협에 대한 페트로차이나의 노출이 제한적이라는 점에 주목했습니다. 경영진은 이 해협을 통한 에너지 수입이 회사 운영 소요량의 약 10%에 불과해 지역적 불안정성으로 인한 위험이 줄어들었다고 밝혔습니다.
천연가스 사업 전망은 긍정적인 수정의 핵심 동력으로 남아 있습니다. 모닝스타 보고서는 "천연가스 저장 용량이 개선됨에 따라 페트로차이나의 천연가스 사업 이익이 견고한 성장을 유지할 것으로 예상한다"며, 이는 회사가 값비싼 현물 시장 구매에 대한 의존도를 줄일 수 있게 해주기 때문이라고 설명했습니다.
이번 상향 조정은 가스에 대한 페트로차이나의 전략적 집중과 다각화된 공급망이 변동성이 큰 에너지 시장에서 지속 가능한 우위를 제공하고 있음을 시사합니다. 투자자들은 다음 실적 발표에서 천연가스 부문의 지속적인 강세와 마진 안정성을 주시할 것입니다.
본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 권유를 구성하지 않습니다.
