Edgen Stock·Mar 19 2026, 01:57미즈호 증권은 CF Industries의 투자의견을 '시장수익률 하회'로 하향 조정하며, 최근 주가 상승이 중동 분쟁으로 인한 일시적이고 과장된 재정적 영향에 기반한다고 주장했다.
미즈호 증권은 비료 제조업체인 CF Industries(CF)의 투자의견을 '중립'에서 '시장수익률 하회'로 하향 조정하며, 최근 주가 상승이 지속 불가능하다고 시사했다. 2월 말 미국과 이스라엘이 이란에 대한 공격을 시작한 이후 이 주식은 24% 상승하여 연초 대비 59%의 상승률을 기록했다. 미즈호는 목표주가를 95달러에서 100달러로 상향 조정했지만, 새로운 목표가는 수요일 종가 124.12달러보다 훨씬 낮아 잠재적인 조정을 시사한다.
이번 투자의견 하향 조정은 중동 분쟁이 CF Industries에 미치는 재정적 이익을 시장이 과대평가했다는 믿음에 뿌리를 두고 있다. 호르무즈 해협을 통해 약 3분의 1이 통과하는 전 세계 비료 공급의 차질은 질소와 같은 주요 화학 물질의 가격을 상승시켰다. 그러나 미즈호 애널리스트 에드라인 로드리게스는 이러한 영향이 일시적이며, 회사의 펀더멘털이 현재의 가치 평가를 지지하지 않는다고 주장한다.
미즈호의 약세 논조의 핵심은 높은 비료 가격이 CF Industries의 지속적인 매출 증가로 이어지지 않을 것이라는 점이다. 질소의 주요 소비자인 대부분의 미국 옥수수 농부들은 이미 2026년 파종 시즌에 필요한 비료를 구매했거나 선결제했다. 이러한 시기는 새로운 고가로 판매되는 물량이 투자자들이 예상하는 것보다 적을 가능성이 있음을 의미한다.
역사적 선례는 신중한 전망을 뒷받침한다. 2022년 러시아의 우크라이나 침공 이후, 고질소 비료인 요소 가격은 미터톤당 약 1,000달러까지 치솟았다가 2023년 중반에는 300달러에서 500달러 범위로 안정화되었다. 미즈호는 현재 분쟁이 진정되면 유사한 패턴이 나타날 것으로 예상한다.
우리의 견해로는 질소 가격의 급등은 오래가지 않을 것이며, 분쟁이 끝나면 가격은 하락할 것입니다.
— 에드라인 로드리게스, 미즈호 증권 애널리스트.
가격 압박을 더욱 완화하기 위해 미국 정부는 베네수엘라 및 모로코와 같은 대체 파트너로부터 비료를 확보하여 공급 부족을 완화하기 위해 적극적으로 노력하고 있다. 이러한 노력은 운송 경로가 궁극적으로 재개되는 것과 결합되어 가격 정상화로의 복귀를 가속화하고 CF Industries와 같은 생산자들의 수익 급증을 완화할 것으로 예상된다.
