Enterprise Products Partners L.P. a finalisé l'acquisition pour 580 millions de dollars de la filiale de collecte de gaz naturel d'Occidental, étendant sa présence dans le prolifique bassin de Midland et renforçant ses capacités de transport, tout en soutenant les efforts de réduction de la dette d'Occidental.

Expansion Midstream : Enterprise Products acquiert les actifs de gaz naturel d'Occidental

Enterprise Products Partners L.P. (EPD) a finalisé l'acquisition sans dette de 580 millions de dollars de la filiale de collecte de gaz naturel d'Occidental (OXY), une mesure qui devrait considérablement étendre l'empreinte opérationnelle d'EPD dans le bassin de Midland. La transaction, clôturée le 22 août 2025, représente une amélioration stratégique pour EPD dans le secteur de l'énergie midstream et une étape notable dans les initiatives de réduction de la dette d'Occidental.

Détails de l'acquisition

L'acquisition comprend des systèmes de collecte de gaz naturel et environ 200 miles de pipelines dans le bassin de Midland, une sous-région critique du bassin permien. Ce transfert d'actifs stratégique fournit à Enterprise Products un accès à plus de 1 000 emplacements forables sur une parcelle de 73 000 acres, offrant une visibilité substantielle sur le développement à long terme. Pour EPD, une entreprise énergétique midstream de premier plan réputée pour son vaste réseau dépassant les 50 000 miles de pipelines, cette expansion renforce immédiatement ses capacités de collecte et de transport, s'intégrant parfaitement à son infrastructure existante.

Pour Occidental, la cession s'aligne sur sa stratégie financière plus large de désinvestissement d'actifs non essentiels pour réduire la dette, un objectif clé depuis l'acquisition de CrownRock LP fin 2023. Cette vente de 580 millions de dollars est une composante significative des efforts d'Occidental, contribuant aux 7,5 milliards de dollars de dette remboursés depuis juillet 2024.

Justification stratégique et implications financières

Enterprise Products Partners considère cette acquisition comme la pierre angulaire de sa stratégie visant à étendre sa franchise du bassin de Midland par une combinaison d'investissements organiques et d'acquisitions ciblées et synergiques. La solide santé financière de l'entreprise, attestée par un ratio dette/capital conservateur de 0,32 et 9,5 milliards de dollars d'EBITDA au cours des douze derniers mois, la positionne favorablement pour de telles expansions. L'acquisition devrait ajouter une estimation de 150 à 200 millions de dollars à l'EBITDA annuel d'EPD d'ici 2027.

Pour capitaliser davantage sur les actifs acquis et soutenir la croissance de la production anticipée, EPD entreprend la construction de l'usine de traitement de gaz naturel Athena. Cette installation à la pointe de la technologie, conçue pour traiter 300 millions de pieds cubes par jour (MMpc/j) de gaz naturel et extraire jusqu'à 40 000 barils par jour (BPJ) de liquides de gaz naturel (LGN), devrait commencer ses opérations au quatrième trimestre 2026. Une fois achevée, l'usine Athena améliorera considérablement les capacités de traitement totales d'EPD dans le bassin de Midland, atteignant 2,2 milliards de pieds cubes par jour de gaz naturel et 310 000 BPJ de LGN.

Pour Occidental, la vente souligne son engagement envers le désendettement financier et un portefeuille d'actifs plus ciblé, visant à renforcer son bilan et à améliorer la valeur actionnariale.

"Nous sommes satisfaits de la façon dont nous continuons à renforcer stratégiquement notre portefeuille, et il est gratifiant de voir ces efforts stimuler la réduction de la dette et créer de la valeur pour les actionnaires, a déclaré Vicki Hollub, présidente et PDG d'Occidental. Nous pensons qu'Occidental possède les meilleurs actifs de notre histoire et nous continuerons à trouver des opportunités d'améliorer notre portefeuille et de générer de la valeur à long terme."

Contexte de marché plus large et tendances sectorielles

Cette acquisition met en évidence la consolidation stratégique et l'optimisation des actifs en cours au sein du secteur de l'énergie, en particulier dans le bassin permien hautement productif. Le Permien est une région vitale, représentant environ 46 % de la production nationale de pétrole brut et 20 % de sa production de gaz naturel.

L'expansion des infrastructures de collecte de gaz naturel dans le bassin permien a entraîné un développement significatif de nouvelles capacités d'évacuation, avec des projections atteignant environ 10 milliards de pieds cubes par jour (mmpc/j) d'ici 2030. Ce développement agressif, bien que crucial pour atténuer les goulets d'étranglement historiques, soulève des considérations parmi les analystes concernant le potentiel de surconstruction et ses implications pour la stabilité des prix du marché. La dynamique d'expansion est alimentée par la croissance anticipée de la demande provenant de nouveaux projets de GNL le long de la côte du Golfe des États-Unis, ainsi que par l'augmentation de la demande du Mexique et des secteurs domestiques émergents tels que les centres de données IA.

Malgré les implications stratégiques positives de l'acquisition, Enterprise Products Partners a annoncé des résultats financiers mitigés pour le deuxième trimestre 2025. Alors que le bénéfice net attribuable aux détenteurs d'unités communes est resté constant à 1,4 milliard de dollars par rapport à la même période en 2024, le bénéfice par action (BPA) de 0,66 dollar est resté en deçà des estimations des analystes de 0,68 dollar. Le chiffre d'affaires du trimestre, à 11,363 milliards de dollars, était significativement inférieur aux 15,041 milliards de dollars estimés, attribué aux vents contraires macroéconomiques, géopolitiques et de prix des matières premières.

Commentaires et perspectives des analystes

Les analystes continuent de surveiller les implications de ces mouvements stratégiques. Stifel a ajusté son objectif de prix pour Enterprise Products Partners à 35 dollars contre 36 dollars, tout en maintenant une note d'achat suite aux résultats du deuxième trimestre 2025 de la société. EPD a une remarquable série de 27 ans d'augmentations de dividendes, offrant actuellement un rendement de 6,9 %, ce qui indique un retour constant aux actionnaires. L'analyse d'InvestingPro suggère que l'action EPD se négocie actuellement en dessous de sa juste valeur, présentant une proposition d'investissement potentiellement attrayante.

Pour l'avenir, Enterprise Products Partners s'est engagée à des dépenses d'investissement substantielles, avec des prévisions de 4,0 à 4,5 milliards de dollars pour 2025 et de 2,2 à 2,5 milliards de dollars pour 2026, principalement destinées aux projets de croissance tels que l'usine Athena et les expansions futures de son système de collecte du bassin de Midland. L'accent mis par la société sur les contrats à long terme avec les producteurs et les modèles de revenus basés sur les frais devrait assurer un flux de trésorerie stable, même en cas de fluctuations des prix des matières premières. Pour Occidental, l'optimisation continue des actifs et la réduction de la dette resteront des objectifs clés, contribuant à ses efforts continus de renforcement du bilan.