매각 후 재편, 8억 6,600만 달러 분기 매출 기록
Middleby Corporation은 2025년 4분기 매출이 8억 6,600만 달러라고 보고했으며, 이는 분석가 예상치보다 12% 낮은 수치입니다. 그러나 이러한 부족분은 주택용 주방 사업을 중단하기로 한 전략적 결정에 거의 전적으로 기인합니다. 회사는 해당 사업부의 51% 지분을 사모펀드 26North에 8억 8,500만 달러의 기업 가치로 매각하고 재무 보고 방식을 변경했습니다. 경영진은 동일 사업 기준으로는 나머지 사업 부문이 내부 기대를 초과했다고 밝혔습니다.
표면적인 숫자 아래에는 Middleby의 핵심 사업 운영의 강점이 드러납니다. 상업용 식품 서비스 부문은 6억 200만 달러의 매출을 창출했으며, 딜러 채널에서 두 자릿수 성장을 기록했습니다. 분사 예정인 식품 가공 부문은 2억 6,500만 달러의 매출을 기록했는데, 이는 4분기 기록적인 주문량에 힘입어 유기적으로 66% 성장한 결과입니다. 이러한 실적은 수주 잔고를 36% 증가시켜 사상 최대인 4억 1,000만 달러를 기록하며 미래 성장의 견고한 기반을 마련했습니다.
분사를 통한 4억 1,000만 달러 수주 잔고 활용 목표
CEO 팀 피츠제럴드는 2026년 2분기에 식품 가공 부문을 분사하면 시장이 고성장 사업의 가치를 제대로 평가하게 될 것이라고 확신합니다. 이 전략은 명확한 초점과 최적화된 자본 구조를 가진 두 개의 순수 플레이 기업을 만드는 것입니다. 식품 가공 사업부의 상당한 4억 1,000만 달러 수주 잔고는 일반적으로 6개월에서 12개월의 주문-납품 기간을 가지며, 2026년 내내 견조한 매출로 직접 전환될 것으로 예상됩니다.
각 사업은 향상된 집중력, 최적화된 자본 구조, 그리고 각 시장에서 성장을 극대화할 자원을 갖추게 될 것입니다.
— 팀 피츠제럴드, CEO
이러한 전략적 전면 개편의 기반에는 회사 가치에 대한 경영진의 강력한 확신이 깔려 있습니다. 2025년 Middleby는 7억 1,000만 달러를 자사주 매입에 사용하여 총 발행 주식 수를 약 9% 줄였습니다. 이러한 적극적인 자본 환원 정책은 분사 이전에 주식이 저평가되어 있다는 경영진의 시각을 뒷받침합니다.
15배 선행 P/E 프리미엄 유지
투자자들은 Middleby를 15배의 선행 주가수익비율(P/E)로 평가하고 있으며, 이는 기업 분할을 진행 중인 Resideo Technologies (REZI)와 같은 산업 동종 업체의 11배 P/E보다 훨씬 높은 프리미엄입니다. 이러한 평가는 시장이 구조 조정 스토리를 받아들이고 있으며, 식품 가공 부문의 수주 잔고가 성공적으로 매출과 이익으로 전환될 것을 기대하고 있음을 시사합니다.
분사는 실행 위험을 수반하지만, 잠재적인 보상은 더 민첩하고 정확하게 평가되는 회사입니다. 투자자들에게 핵심적인 지표는 식품 가공 사업부의 수주 잔고 전환입니다. 성공적인 실행은 현재의 프리미엄을 입증할 것이며, 어떠한 지연이라도 시장의 신뢰를 시험할 수 있습니다.
Edgen Stock·Mar 22 2026, 15:06
