Edgen Stock·Mar 27 2026, 13:19마이크로소프트 주가는 2008년 금융 위기 이후 최악의 분기 실적을 기록했으며, 투자자들은 인공지능 전략의 막대한 비용에 대해 점점 더 우려하고 있습니다. 클라우드 부문의 강력한 매출 성장에도 불구하고, 급증하는 자본 지출과 OpenAI 파트너십에 대한 의존은 AI의 단기 수익성 경로에 대한 의구심을 키우고 있습니다.
마이크로소프트 주가는 1분기 24% 하락하며 2008년 글로벌 금융 위기 이후 최악의 분기 실적을 기록했습니다. 이러한 하락세로 이 기술 거대 기업은 "매그니피센트 7" 주식 중 가장 저조한 실적을 보인 기업이 되었습니다. 투자 심리의 급격한 반전은 자체 AI 전략에서 비롯된 이중적인 압력, 즉 급증하는 자본 지출에 대한 우려와 Anthropic 및 OpenAI와 같은 AI 스타트업의 경쟁 위협 때문입니다. 이들 스타트업의 제품은 언젠가 마이크로소프트의 핵심 소프트웨어 제품에 도전할 수 있습니다.
마이크로소프트는 2026 회계연도 2분기 매출이 분석가 예상치를 상회하는 812억 7천만 달러를 기록했다고 발표했지만, 시장의 초점은 매출 성장세에서 AI 개발 비용 급증으로 결정적으로 이동했습니다. 회사의 자본 지출은 전년 대비 거의 두 배인 299억 달러에 달했으며, 이 수치는 단기 자유 현금 흐름을 압박합니다. 이러한 압력을 가중시키는 것은 OpenAI 파트너십과 관련된 투자 손실이 1분기에 31억 달러에 달했다는 점입니다. 투자자들은 이제 막대한 인프라 구축이 언제 투자 재평가로 인한 일회성 회계 이익을 넘어 실질적인 이익으로 전환될 것인지 강하게 의문을 제기하고 있습니다.
매도세로 인해 마이크로소프트의 밸류에이션은 수년 만에 가장 매력적인 수준으로 떨어졌습니다. 현재 이 주식은 20 미만의 선행 주가수익비율(P/E)로 거래되고 있으며, 이는 2016년 6월 이후 볼 수 없었던 수준입니다. 이는 강세론자와 약세론자 사이에 명확한 전장을 만들었습니다. 강세론은 Azure의 지속적인 39% 전년 대비 성장과 6250억 달러에 달하는 막대한 상업 백로그로 강조되는 부인할 수 없는 근본적인 강점에 기반을 두고 있습니다. 그러나 약세론자들은 OpenAI의 궤적에 대한 높은 의존도와 AI 투자 수익화의 불확실한 시기로 인해 겉보기에 저렴한 밸류에이션에도 불구하고 이 주식이 잠재적인 가치 함정이 될 수 있다고 주장합니다.
