Li Auto Inc. (NASDAQ: LI) a annoncé des résultats financiers pour le deuxième trimestre 2025 inférieurs aux attentes des analystes en termes de revenus et de bénéfice par action. Le rapport a souligné les défis au sein d'un marché chinois des véhicules électriques très compétitif, entraînant une baisse du cours de l'action de l'entreprise.

Les marchés boursiers américains ont connu des mouvements ciblés mercredi alors que les investisseurs traitaient les résultats financiers du deuxième trimestre 2025 de Li Auto Inc. (NASDAQ: LI). Le fabricant de véhicules électriques a fait état d'écarts significatifs à la fois sur les revenus et le bénéfice par action, ce qui a entraîné une baisse du cours de son action au cours de la semaine dernière, témoignant d'un sentiment baissier et d'une volatilité élevée anticipée.

L'événement en détail

Pour le deuxième trimestre 2025, Li Auto a déclaré un chiffre d'affaires total de 30,2 milliards de RMB (4,2 milliards de dollars américains), soit une baisse de 4,5 % d'une année sur l'autre. Ce chiffre a notablement manqué les estimations des analystes, qui avaient anticipé environ 4,45 milliards de dollars américains, ce qui a entraîné un déficit de 5,2 % en dollars. Le bénéfice par action (BPA) s'est élevé à 1,37 dollar américain, soit un chiffre nettement inférieur aux 1,81 dollar américain attendus, marquant une surprise à la baisse de 24,31 %.

Le bénéfice net pour le trimestre s'est élevé à 1,1 milliard de RMB (153,1 millions de dollars américains), restant presque stable par rapport à la même période l'année dernière. Malgré les manques financiers, les livraisons de véhicules ont montré une modeste augmentation de 2,3 % d'une année sur l'autre, atteignant 111 074 unités. Suite à l'annonce, les actions de Li Auto ont baissé de 3 % pendant les échanges de mi-journée mercredi, atteignant 23,67 dollars, et ont connu une baisse substantielle de 84 % du volume de transactions par rapport à sa séance moyenne. Au cours de la semaine dernière, l'action a diminué de 2,7 %.

Analyse de la réaction du marché

Le déficit significatif des revenus a été principalement attribué à un prix de vente moyen plus bas, influencé par les subventions d'intérêts et les incitations à la vente. De plus, un pivot stratégique vers les modèles de la série L de Li Auto aurait sous-performé par rapport aux attentes, contribuant au manque financier. Le Li i8, le SUV électrique nouvellement lancé, a également rencontré une faible réception initiale, les livraisons étant projetées comme modestes dans les mois à venir.

Alors que l'action de Li Auto a connu une hausse initiale de 5,66 % lors des échanges avant l'ouverture du marché, reflétant potentiellement l'optimisme des investisseurs concernant les initiatives stratégiques et les perspectives futures de l'entreprise, la réaction ultérieure du marché a mis en évidence des préoccupations croissantes concernant le manque financier et les pressions concurrentielles accrues au sein du secteur des véhicules électriques.

Contexte et implications plus larges

Le marché chinois des véhicules électriques continue d'être caractérisé par des guerres de prix intenses et une concurrence féroce, avec des rivaux clés tels que BYD, Tesla et Xiaomi qui se disputent agressivement des parts de marché. Cet environnement difficile a considérablement affecté le positionnement de Li Auto sur le marché ; sa part dans le segment des SUV hybrides rechargeables (PHEV) haut de gamme a chuté de 72 % au deuxième trimestre 2023 à 34 % au deuxième trimestre 2025, soulignant les difficultés à maintenir sa domination.

Malgré ces défis, Li Auto a démontré une certaine discipline en matière de coûts, avec sa marge brute s'améliorant à 20,1 % (en hausse par rapport à 19,5 % au T2 2024) et sa marge véhicule à 19,4 % (en hausse par rapport à 18,7 % l'année dernière). Les dépenses d'exploitation ont également diminué de 8,2 % d'une année sur l'autre pour atteindre 5,2 milliards de RMB (731,5 millions de dollars américains), grâce à des réductions des coûts de recherche et développement (R&D) et des frais de vente, généraux et administratifs (SG&A). Cependant, ces gains d'efficacité ont été insuffisants pour compenser entièrement la contraction des revenus. La société a également enregistré un flux de trésorerie disponible négatif de 3,8 milliards de RMB et une trésorerie nette utilisée dans les activités d'exploitation totalisant 3 milliards de RMB.

Commentaire d'expert

Le sentiment des analystes concernant Li Auto est actuellement mitigé. Zacks Research a déclassé l'action d'une note "conserver" à "vente forte", tandis que Barclays a abaissé son objectif de cours de 31,00 $ à 24,00 $. Bank of America a ajusté sa note de "acheter" à "neutre", fixant un objectif de cours de 26,00 $. De même, JPMorgan Chase & Co. a réitéré une note "neutre" mais a réduit son objectif de cours de 33,00 $ à 28,00 $.

Inversement, Daiwa America a rehaussé Li Auto à une note "achat fort" avec un objectif de cours de 30,50 $, indiquant des perspectives variées sur la trajectoire future de l'entreprise et suggérant que certains analystes voient encore un potentiel de hausse malgré le récent manque de résultats.

Perspectives

Li Auto a fourni des prévisions de livraison pour le T3 2025 de 90 095 à 95 000 véhicules, ce qui implique une baisse significative de 37,8 % à 41,1 % d'une année sur l'autre. Les prévisions de revenus pour le troisième trimestre sont fixées entre 24,8 milliards de RMB et 26,2 milliards de RMB. L'entreprise se concentre sur un pivot stratégique vers l'électrification complète d'ici 2027, avec des plans d'introduction de nouveaux modèles de véhicules électriques à batterie (BEV) tels que les Li i8 et i6.

D'autres initiatives stratégiques incluent l'expansion de son empreinte mondiale sur de nouveaux marchés en 2025, des investissements massifs dans l'IA et la technologie des véhicules électriques, et l'élargissement significatif de son réseau de recharge, avec un objectif d'établissement de 4 000 stations. Les perspectives à moyen terme de Li Auto dépendront fortement de sa capacité à exécuter avec succès ces pivots stratégiques et à naviguer sur un marché mondial des véhicules électriques très compétitif et en évolution rapide.